钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月19日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 近期螺纹新国标更换使现货对近月拖累较大，但从成本看影响有限 。三中全会结束，从会议公报看，超预期部分不多，政策面继续扩大内需，稳定地产，政策细节可能要看月底前召开的政治局会议，同时关注下周LPR是否会如期下调。产需方面，本周螺纹产量继续下降，需求环比略降，同比表现弱于上周，库存持平去年，绝对量不高，在低产量持续下，螺纹现货静态看矛盾仍有限，但弱需求继续限制增产空间，使得难以形成复产带动的正反馈行情。6月国内地产继续全线走弱，施工同比降幅为历史最高，销售降幅收窄，房企资金压力仍存在，广义基建投资增速重回10%以上，中央财政扩张带动水利等投资大增，但地方财政收缩制约狭义基建投资，二季度GDP增速4.7%，低于市场预期，为下半年政策扩张提供一定预期 。短期会议结束，在看到新的政策利多因素前，偏弱波动走势可能延续，但价格已低于电炉谷电成本，因此短期下跌压力有望减弱。 【交易策略】 10合约低于电炉谷电成本，因此做空注意短期价格偏低的问题，建议空配滚动操作，逢低可适量减仓，上方压力暂时看3550-3570元 。 热轧卷板： 【市场逻辑】 三中全会结束，从表述看继续扩大内需，稳地产，超预期部分不多 ，但政策预计仍偏积极，进一步细节需要关注月底前的政治局会议 ，同时关注下周LPR是否下调。本周热卷基本面变动有限，维持供需弱平衡状态，产量下降，库存增幅基本持稳，高产量继续被需求消化，但高产量也对需求有较高要求，冷热中板整体产需同比增幅持平，库存高位持稳，板材矛盾未明显放大。近一个月下游市场有一定走弱，汽车、家电销售排产同比增幅回落，国内制造业仍偏强 ，但制造业产能利用率维持历史低位，表明生产仍强于需求。短期国内会议结束后，宏观预期影响再度变弱，需要关注热卷需求强度能否维持以及库存变化，价格偏弱整理但目前缺乏大幅走弱的基础 。 【交易策略】 在螺纹新国标切换影响下热卷短期也受到拖累，关注3650附近支撑 ，可尝试轻仓做多，上方压力关注3730-3760元。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图0：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图0：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图0：螺纹钢月间价差（1-5）7 图0：螺纹钢月间价差（10-1）7 图0：热卷月间价差（1-5）8 图0：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、三中全会分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标。要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能，扎实推进绿色低碳发展，切实保障和改善民生，巩固拓展脱贫攻坚成果。 1、三中全会分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标。要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能，扎实推进绿色低碳发展，切实保障和改善民生，巩固拓展脱贫攻坚成果。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-07-19 3642 3521 3600 3745 3701 3729 涨跌 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 涨跌幅 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-07-19 164060 555013 0.16 0.16 0.17 0.13 0.95 0.55 2024-07-18 177772 542274 0.15 0.14 0.16 0.13 0.95 0.55 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-07-19 3550 3360 3690 3680 3380 3570 3500 3550 3550 前一日 3560 3420 3720 3720 3420 3610 3540 3570 3570 上周同期 3580 3450 3700 3680 3440 3600 3550 3550 3560 上月同期 3740 3590 3660 3800 3570 3750 3670 3680 3690 上年同期 3720 3710 3860 3750 3740 3940 3760 3780 3790 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-07-19 3680 3630 3630 3510 3650 3580 3510 前一日 3710 3650 3650 3540 3680 3600 3510 上周同期 3700 3680 3680 3550 3670 3620 3530 上月同期 3790 3790 3760 3650 3760 3710 3630 上年同期 3920 3870 3810 3820 3900 3820 3820 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-07-19 3310 3280 3410 3420 3830 3690 3770 3440 4050 前一日 3310 3290 3410 3450 3830 3720 3770 3470 4050 上周同期 3320 3290 3420 3410 3830 3680 3750 3430 4050 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-07-19 3677 3640 -417 -176 -30 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-07-19 2460 2585 本周 524360 509460 4937554 日涨跌幅 -20 0 上周 532500 498360 4951454 上周 2460 2565 上月 544760 555860 5308101 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都）