钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 本周螺纹产需数据好转，库存转降，电炉继续减产，供应压力减轻 ，总库存同比增幅收窄，绝对量仍较低。期货止跌反弹，一是价格跌至华东电炉谷电成本以下并引发电炉大幅减产，二是包括股市在内风险资产有企稳迹象，市场情绪改善。前者是估值层面，后者是驱动层面，但现阶段需求偏弱及缺乏新的利多因素带动预期好转，导致驱动层面的持续性一般，因此价格止跌更多是来自大幅下跌后 ，绝对价格相对于当前黑色整体基本面不高，从本周五大材产销看 ，铁水仍无大幅下降必要，因此成本坍塌暂时不会出现，对螺纹价格也存在底部支撑，但随着盘面升水再次扩大，而需求难以跟进，螺纹期货反弹空间也会重新受限，节奏上看，下周三中全会结束前 ，震荡反弹有可能持续，但会议若无超预期的方面出现，螺纹可能会继续受基本面弱势主导。 【交易策略】 10合约关注3580-3610元压力，中期倾向于反弹卖保，现货拖累下仍可能回落至3400-3420附近。短期市场整体情绪有所企稳，若能持续，01合约可尝试做多，直至下周会议召开后出现新的变化。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷本周产需双高，累库放缓，总库存同比增幅收窄，冷热中板整体产需同比增幅均扩大，需求增幅大于供应，库存同比仍增加20%以上。板材近期关于出口及制造业的消息较多，市场也担忧下游走弱，目前看，8月前出口有望维持偏好表现，下游汽车、家电产销同比增幅回落，但仍有韧性，因此板材需求暂稳，只是增幅持续扩大的可能较低，而在产量持续回升后，高库存问题可能持续，进而使价格向上弹性减弱，目前热卷自身还未有明显的涨跌驱动，短期有望小幅反弹，但幅度同样受成本约束，需要跟踪国内外政策及商品市场情绪变化。 【交易策略】 热卷近期在3700元以下尝试轻仓做多，向下跌破3650元暂时离场 ，同时关注成本端能否有效企稳，10合约卷螺差回落后可尝试做多 。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图0：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图0：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图0：螺纹钢月间价差（1-5）7 图0：螺纹钢月间价差（10-1）7 图0：热卷月间价差（1-5）8 图0：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、住建部：2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1—5月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.26万个。 1、住建部：2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1—5月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.26万个。 2、广西发文，严格执行钢铁、电解铝等新建项目产能置换要求。鼓励钢铁冶炼项目依托现有生产基地聚集发展 。到2025年，短流程炼钢产量占比达到15%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-07-11 3647 3505 3590 3750 3699 3723 涨跌 9.0 13.0 9.0 4.0 5.0 5.0 涨跌幅 0.25% 0.37% 0.25% 0.11% 0.14% 0.13% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-07-11 111540 526530 0.15 0.15 0.16 0.12 1.00 0.59 2024-07-10 189855 503902 0.16 0.15 0.16 0.12 1.00 0.59 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-07-11 3580 3450 3700 3680 3440 3600 3550 3550 3560 前一日 3570 3450 3680 3680 3420 3580 3530 3570 3540 上周同期 3630 3540 3730 3780 3550 3680 3630 3640 3630 上月同期 3760 3580 3680 3770 3570 3770 3670 3710 3700 上年同期 3720 3690 3840 3760 3720 3910 3750 3770 3760 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-07-11 3700 3680 3680 3550 3670 3620 3530 前一日 3700 3650 3660 3540 3670 3610 3520 上周同期 3740 3760 3750 3630 3750 3700 3610 上月同期 3800 3780 3750 3660 3780 3720 3620 上年同期 3920 3830 3780 3820 3860 3790 3770 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-07-11 3320 3290 3420 3410 3830 3680 3750 3430 4050 前一日 3300 3260 3400 3430 3850 3700 3770 3450 4050 上周同期 3410 3370 3510 3480 3880 3760 3850 3500 4080 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-07-11 3677 3650 -327 -93 9 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-07-11 2460 2565 本周 524360 509460 4937554 日涨跌幅 0 40 上周 532500 498360 4951454 上周 2480 2615 上月 544760 555860 5308101 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料