盈利能力提升，医疗AI产品加速落地

公司2024年中报显示，整体业绩表现亮眼，营收12.24亿元（同比增长2.68%），归母净利润0.30亿元（同比增长81.83%），扣非归母净利润0.21亿元（同比增长147.62%）。

医疗IT业务：核心产品软件及技术服务收入9.02亿元（同比增长1.83%），硬件销售1.44亿元（同比下降21.18%），导致医疗IT业务收入整体下降2.12%。但下游需求旺盛，新增20余个千万级项目，为后续增长奠定基础。

互联网医疗业务：收入1.78亿元（同比增长44.25%），毛利率提升至22.67%。细分板块表现良好：

• 云医：收入8090.17万元（同比增长125.10%），实现减亏。
• 云药：收入1.02亿元（同比增长17.30%），扭亏为盈。
• 云险：收入9418.19万元（同比增长187.64%），实现减亏，新签合同1.26亿元（同比增长约60%）。 三块业务总收入2.77亿元（同比增长77.91%），总净利润亏损7561.87万元（去年同期亏损1.44亿元），减亏明显。

医疗AI投入：研发投入3.01亿元（占收入24.59%），新增专利74项。医疗大模型WiNGPT通过备案，相关产品已在多家医院落地。

投资建议：预计2024-2026年收入分别为36.69/43.10/49.40亿元，净利润分别为5.50/7.00/8.80亿元，对应PE分别为21.4/16.8/13.4倍。给予“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢。