走势评级与报告日期
核心观点与关键数据
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供应端:
- 9月远东美国货资源预期增加,中东供应变化有限。
- 8月美湾码头费上行,美国LPG出口量环比增加83万吨至614万吨,接近码头满负荷。
- 美湾-远东VLGC运费回升至120美金/吨,巴拿马运河通行压力有限。
- 中东8月出口量环比下降30万吨至399万吨,9月供应小幅增加但边际有限。
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需求端:
- 印度LPG理论消耗量不足覆盖供给,库存或增加,旺季需求、进口增速可能降低。
- 日韩7月库存处于近5年同期中低位,9月备货需求存在释放空间。
- 中国PDH装置利润走弱,8月开工率降至70%以下,旺季备货需求释放下化工需求上涨动力不足。
投资建议
- 关注FEI近月正套、旺季做多气油比机会。
- 内盘预计10月中下相对较弱,建议PG-FEI内外正套。
风险提示
- 原油价格剧烈波动,中东供给变化、远东化工需求超预期。
研究结论
- 近期LPG基本面矛盾温和,燃烧旺季将支撑外盘价格,但美国货量增加和化工需求转弱或限制短期上涨空间。