红枣周报：旺季特征暂不明显 持续关注下游备货情况

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月17日红枣周报 红枣旺季特征暂不明显持续关注下游备货情况 核心观点 红枣|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2023.12.11-12.17）红枣期价整体延续高位弱势回调态势，市场氛围偏空。 产区采收工作基本尘埃落定，市场博弈焦点专注于下游消费端表现情况；受大范围雨雪天气影响，本周红枣现货市场价格及走货情况未见显著改善，元旦、春节旺季备货特征尚不明显，消费端总体弱稳。同时国内商品市场积重难返，文华指数连续七周周线收阴，红枣期价受到市场大环境持续偏冷及产业小环境利多预期延后的双重拖累，整体维持偏弱格局；仓单注册情况方面，截至本周五，标准仓单及有效预报注册总量已超1万张，货源相对充足，近月合约受快速增长的仓单总量影响向上承压。 综上，本周期价受相对疲软的消费端表现牵制延续高位震荡回调走势，但减产背景下成本支撑仍较强劲，叠加春节旺季预期临近，短期内下方空间或有限，预计下周现货市场会有所回暖，仍需持续关注下游春节备货情况及市场情绪变化。 短期操作建议：CJ2405合约[15000,15900]区间操作为主；01-03、01-05正套转抛价值较大，产业客户正套持仓可继续持有，个人投机正套持仓建议逢价差缩小平仓离场；05-09价差在-600元/吨以下可择机正套。期价高位运行，波动幅度较大，需做好止盈止损及仓位管理。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/24 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 2.1产区：采收扫尾，市场关注重心下移7 2.2销区：主销区批发价维持稳定7 3结论8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 1市场回顾 1.1周度综述 受消费端相对疲弱及商品市场整体氛围偏空双重不利因素压制影响，本周红枣期货延续震荡回调走势，期价一度创下近期新低，但下方成本支撑仍然较为强劲，叠加元旦、春节旺季消费向好预期，周五盘中期价触底反弹且反弹力度较大，收复部分跌幅。周中主力CJ2405合约于[15000，15700]区间高位偏弱震荡，本周最高价15655元/吨，最低价15000元/吨，周五收于15330元/吨，波动幅度基本与上周持平，成交量较上周+7203手（+4.6%），持仓量较上周+6685手（+11.2%）。 1.2基差走势 本周受期货市场价格持续偏弱震荡影响，近月合约面对较大仓单压力相对弱势，期现基差继续走强。 以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣2401合约收盘 价作为期货参考价格，二者基差由贴水转变为升水，截至2023年12月15日 当周，基差已升水至225元/吨。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化，以收盘价为基准，截至本周五，01-03月间贴水幅度扩大至450元/吨；01-05月间贴水幅度再度走扩至755元 /吨；05-09月间贴水幅度相对稳定，继续保持在500元/吨附近。依据一般成本测算，01-03、01-05月间具有较好正套转抛价值，产业客户可择机正套，但临近交割月且近弱远强格局截至本月底或难以扭转，因此不建议个人投资者参与正套。个人投资者可关注05-07、05-09套利机会。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周新增3618张（折合18090吨），其中A单+510张（2550吨；154.08%）、B单+1686张（8430吨；50.89%）、C单+875张（4375吨；700%）、D单+547张（2735吨；65.82%）。 标准仓单及有效预报注册总量于本周五突破1万张关口，货源相对充足，近月合约面对较大仓单压力，向上承压。 2现货市场 2.1产区：采收扫尾，市场关注重心下移 截至本周，上游产区仅剩少量货源未售，采购进入扫尾，对行情影响逐步弱化，市场关注重心下移。 据我的农产品称，阿克苏地区统货价格参考9.8元/公斤、阿拉尔地区参考 10.5元/公斤、喀什地区参考11.5元/公斤，各产区成交价格与上周持平。从新季采购结构看不同于22产季，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据部分内地客商反馈新季采购量不足，仅为去年的1/4-1/3左右。 2.2销区：主销区批发价维持稳定 本周新、旧批发价格整体持稳。广州如意坊市场本周日均到货量5.75车（较上周减少0.38车），新货占比渐增，主流成交价格稳定。据我的农产品称， 特级参考15.5-16.5元/公斤、一级14.6元/公斤、二级13元/公斤、三级11.2元/公斤。 河北崔尔庄市场当地仓库新枣库存量较往年同期明显偏少，主流成交价格与上周近乎持平，近期有小幅上涨趋势。水洗枣价格如表所示。土枣成交参考价：枣王21元/公斤、超特18.5元/公斤、特级15.3元/公斤、一级13.8元/公斤。 河南市场新枣存货较同期偏少，客商挺价惜售，成交价格维稳。特级参考价14.5元/公斤、一级参考价13-13.8元/公斤。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2023.12.11-12.17）红枣期价整体延续高位弱势回调态势，市场氛围偏空。 产区采收工作基本尘埃落定，市场博弈焦点专注于下游消费端表现情况；受大范围雨雪天气影响，本周红枣现货市场价格及走货情况未见显著改善，元旦、春节旺季备货特征尚不明显，消费端总体弱稳。同时国内商品市场积重难返，文华指数连续七周周线收阴，红枣期价受到市场大环境持续偏冷及产业小环境利多预期延后的双重拖累，整体维持偏弱格局；仓单注册情况方面，截至本周五，标准仓单及有效预报注册总量已超1万张，货源相对充足，近月合约受快速增长的仓单总量影响向上承压。 综上，本周期价受相对疲软的消费端表现牵制延续高位震荡回调走势，但减产背景下成本支撑仍较强劲，叠加春节旺季预期临近，短期内下方空间或有限，预计下周现货市场会有所回暖，仍需持续关注下游春节备货情况及市场情绪变化。 短期操作建议：CJ2405合约[15000,15900]区间操作为主；01-03、01-05正套转抛价值较大，产业客户正套持仓可继续持有，个人投机正套持仓建议逢 价差缩小平仓离场；05-09价差在-600元/吨以下可择机正套。期价高位运行，波动幅度较大，需做好止盈止损及仓位管理。 免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。