奥士康：24H1业绩平稳，服务器+AIPC打开成长空间

公司24年中报总结

财务概览

• 整体表现：24年上半财年（H1），公司实现营业收入21.47亿元，同比增长5.2%；归母净利润2.22亿元，同比下降20%；扣非归母净利润2.11亿元，同比下降19.7%。
• 季度表现：第二季度（Q2）营收11.71亿元，同比增长13.1%，环比增长19.8%；归母净利润1.11亿元，同比下降24.5%，环比下降0.7%；扣非归母净利润1.09亿元，同比下降25.4%，环比增长8%。

战略布局与增长动力

• 数据中心与服务器：公司重点布局AI服务器，持续投入高端服务器及下一代服务器产品的开发，专注于技术升级，如小间距BGA夹线、SI数据库、背钻stub、对准度等，以提高竞争力。
• AIPC领域：进行专案材料、设计、测量和制程提升研究，特别是在HDI技术和通孔制作方面取得进展，具备批量生产的能力。
• 汽车电子：在新能源汽车、车域控制器、半软板域控器和三防漆类等产品领域完成技术储备，为汽车电子市场做准备。

发展支持与扩张策略

• 名幸电子入股：与日系PCB龙头名幸电子合作，计划在泰国设立新工厂，名幸电子将投资2000万美元，持股不超过14.9%，旨在提升技术能力，加快客户导入，促进泰国厂的快速发展。
• 产能建设：计划向广东基地增资4.5亿元，用于增加96万平方英尺的HDI产能，以应对市场需求，改善产品结构，迎接AI技术趋势。

投资建议与风险提示

• 调整预测：鉴于宏观经济不确定性，对2024年至2026年的归母净利润进行了调整预测至6.03亿、7.5亿、9.17亿元。
• 评级保持：尽管预测有所调整，但公司未来增长潜力仍被看好，维持“买入”评级。
• 风险考量：包括新产能建设的执行风险、下游需求变化、市场开拓的不确定性以及外部经济环境波动带来的风险。