期走势评级
焦煤
- 现货与期货：沙河驿蒙古主焦煤上调20元至1715元/吨，京唐港山西产主焦煤下调0元报1770元/吨；活跃合约期货报1256.5元/吨，下跌58.5元。基差扩大至458.5元/吨，1-5月差收窄至-21.5元/吨。
- 供需：供需双弱，整体偏宽松。洗煤厂开工率66.2%（-0.66%），独立焦企生产率69.72%（-2.1%），加速下滑。上游矿山库存下降18.33万吨至309.86万吨，洗煤厂精煤库存微增0.69万吨至193.97万吨，钢厂库存上升16.85万吨至734.46万吨，焦企库存上升53.37万吨至698.75万吨，港口库存上升6.96万吨至362.33万吨。
焦炭
- 现货与期货：天津港准一级焦下调100元至1690元/吨，期货活跃合约报1843元/吨，下跌75元。基差收窄至-21.04元/吨，1-5月差收窄至-46元/吨。
- 供需：供需双弱，缺口继续收窄。独立焦企生产率69.72%（-2.1%），钢厂产能利用率82.96%（-1.34%），铁水日均产量220.89万吨（-3.57万吨），需求下滑快于供给。焦企库存下降1.71万吨至45.18万吨，钢厂库存上升4.89万吨至541.88万吨，港口库存下降11.06万吨至180.15万吨。
策略建议
- 宏观：国际大宗商品下跌，风险偏好下降；国内商品多数飘绿，情绪降至冰点；月底PMI处于荣枯线以下，短期经济压力较大。
- 产业：洗煤厂开工率偏低，蒙煤进口通关下滑。上游矿山开始去库，下游焦企钢厂开始补库，或对焦煤现货形成支撑。焦炭现货承压，钢焦博弈白热化，现货下调空间有限。
- 市场：存量房贷利率下调传闻被证伪，盘面波动。铁水产量下滑至220万吨/天，螺纹产量极低，产业链利润压缩空间有限。焦炭现货提涨后提降，情绪走弱。黑色板块回调，多数品种已抹去反弹涨幅，焦炭跌幅最小且无增仓，市场认为底部已形成。短期建议J01观望，多01炼焦利润持有，但需注意现货拖累。
- 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）。
