倍加洁机构调研纪要

倍加洁机构调研报告 调研日期:2024-08-28 2024-09-03 公司董事、董事会秘书薛运普,资金总账主任唐飞 2024-08-28 线上电话会,线上调研,业绩交流会- 国盛轻工 其它 - 中信证券资产管理部 证券公司 易杰锋 纵贯资本 基金管理公司 何诗炘 光证资管 资产管理公司 严可人 大筝资管 资产管理公司 宋博雅 嬴昀私募 - 黄亚英 中信建投资管 投资公司 黄鹏 财通自营 证券公司 简曲 华夏未来资本 其它 王月瑶 鑫元基金 基金管理公司 张咏 广发自营 - 牛璐 国盛证券研究所 证券研究所 曹馨茗,李晨 淳厚基金 基金管理公司 杨泽宇 信泰人寿 寿险公司 齐津,云昀 中加基金 基金管理公司 王升晖 中信资管 资产管理公司 丁天凯 弘毅远方基金 基金管理公司 王鹏程 汇安基金 基金管理公司 王苏煦 兴证资管 资产管理公司 陶佳恒 国新自营 - 孙子乾 华西基金 基金管理公司 张月宁,刘秋宏 同犇投资 投资公司 余思颖 华夏基金 基金管理公司 林瑶 汐泰投资 投资公司 冯家安 红土创新 其它 刘君杰 汇泉基金 基金管理公司 王达 招商证券 证券公司 邓琪静 招商轻工 其它 王月,孙语 申万宏源轻工 - - 广州玄甲私募基金管理有限公司 基金管理公司 符雅婷 德邦证券 证券公司 宋姝旺 润晖 - 贾思源 上海深积资产管理有限公司 资产管理公司 曲红丽 衍航投资 投资公司 刘毅 平安养老 寿险公司 李志磊 九泰基金 基金管理公司 秦庆 上海度势投资有限公司 投资公司 顾宝成,李少琪 万联证券自营 其它 匡荣彪 明世伙伴基金 基金管理公司 唐茂钦 平安基金 基金管理公司 叶芊 浙商自营 证券公司 陈姗姗 东方基金管理股份有限公司 基金管理公司 郭晓慧 (一)2024年半年报情况简要介绍2024年上半年,公司实现营业收入6.20亿元,同比增长28.60%;实现归母净利润3,314.29万元,同比减少9.36%;经营活动产生的现金流量净额为6,541.01万元,同比增长24.83%。 (二)问答交流环节1.薇美姿上半年营销费用增长的原因是什么?公司参与网络竞拍竞得的薇美姿1.59%股权大概何时过户? 答:对于薇美姿上半年营销费用增长的原因,一是聘请了郭晶晶、肖战作为形象代言人,二是为扩大线下销售渠道,增加了数百名营销人员的投入。 公司参与网络竞拍竞得的薇美姿1.59%股权目前在等待广州市海珠区人民法院出具相关法律文书,待法院完成其内部相关手续及各方办结其他股权转让手续后,公司合计持有薇美姿的股权比例将增加至33.86%。2.2024年上半年,薇美姿股权投资PPA摊销和权益变动对公司净利润的影响有多大?报告期内公司毛利率提升的原因是什么? 答:2024年上半年,薇美姿股权投资PPA摊销和权益变动对公司净利润的影响为-2,174.60万元。报告期内,公司毛利率提升有两点原因,一是原材料价格整体稳中有降,二是营收规模增长有助于改善边际成本。3.如果善恩康今年未完成业绩承诺,是否考虑计提商誉减值? 答:公司将结合善恩康2024年的经营情况、未来发展前景以及会计准则等法律法规的要求,依法依规开展相关的工作事项。4.公司下半年牙膏出货量展望情况 答:目前,牙膏业务已陆续开发一些客户,随着客户的开发及客户订单的下达,预计牙膏业务下半年能为公司带来增量。5.对公司牙刷业务的展望 答:随着公司营销策略的调整,有望进一步提高牙刷产能利用率,通过规模优势带来边际成本降低,提高毛利率水平。6.目前公司自有品牌业务有扭亏为盈目标吗? 答:目前公司自有品牌业务尚处于投入期,且国内竞争环境较为激烈,短期内扭亏为盈难度较大,今年目标是能在去年亏损的基础上进一步 减少亏损。7.公司牙刷、湿巾的产能利用率情况 答:公司主要客户均保持正常的采购节奏,同时公司也在努力开拓新客户,相较去年,公司牙刷、湿巾的产能利用率保持稳中有升的水平。8.公司2024年上半年湿巾营收增速高于预期的原因是什么? 答:一是因为公司某湿巾客户中标了美国一个新项目,带来的营收增长较大;二是公司2023年对海外销售组织架构进行了调整,落实分区负责制,目前看有一定效果。 9.公司开拓牙线、牙线签客户的进展情况 答:对于牙线、牙线签业务,公司一方面在努力加深与现有客户的合作,另一方面也在努力开拓新的客户。10.公司对善恩康下半年经营的展望 答:自4月7日完成交割后,公司协同善恩康管理团队对潜在客户进行了有效梳理,在内部经营管理方面也提供了一些建议。以助力善恩康 下半年经营业绩提升。11.公司如何看待上半年牙刷、湿巾客单价下跌的情况? 答:公司牙刷、湿巾总体单价近几年较为稳定,24年上半年客单价下降与公司的营销策略有关,目的是进一步提高产能利用率,取得竞争优势。 12.公司是否有继续收购薇美姿的打算? 答:公司目前暂无进一步收购的计划,后期若涉及相关业务,公司将按照规定及时进行信息披露。13.公司如何看待下半年薇美姿对公司业绩的影响 答:以2023年为例,薇美姿下半年的经营业绩好于上半年,鉴于2024年上半年薇美姿为暂时亏损,如果薇美姿2024年下半年经营业绩出现较大波动,可能会对公司经营业绩产生不利影响。 14.公司为什么参与薇美姿1.59%股权的网络竞拍?答:一方面是聚焦公司战略方向,提升供应链的协同价值,另一方面是公司的优势 在供应链领域,专注于ODM业务,参与竞拍有利于进一步提升整个供应链的协同价值,更好地满足消费者的需求。15.公司对牙刷、湿巾两大单品制定的营收增速目标是多少? 答:公司在2023年年报中披露,2024年的经营计划是公司营收同比增长20%以上,从上半年经营情况来看,牙刷、湿巾营收增速均高于20%。 16.除了牙刷,公司计划如何开拓其他口腔护理产品客户? 答:除开发其他口腔护理产品新客户外,公司可以加深与现有牙刷客户的合作,通过拓展产品合作品类为客户提供更多服务。17.目前公司还在看其他外延式收购项目吗? 答:公司短期内不会再看新项目,接下来会努力做好薇美姿、善恩康的赋能工作,提高经营质量。18.公司自有品牌业务展望 答:公司希望能在2023年的基础上进一步收窄亏损,提高经营质量。目前自有品牌业务营收中,牙刷占比较大,未来会考虑布局新的口 腔护理品类,以参与市场竞争。19.公司生产自动化在成本优化方面的贡献如何? 答:公司每年都会通过自动化改造项目达成减员目标,上半年通过自动化改造减员100余人,从制造费用率角度看,上半年制造费用率较去年同期有所改善。 20.公司自有品牌电商业务依托于哪些平台? 答:公司电商平台布局较为全面,既有传统电商平台,也有抖音这样的新兴电商平台。21.薇美姿涉及仲裁事项是否会形成公司的预计负债? 答:仲裁事项的双方当事人是薇美姿创始人、薇美姿公司及其股东兰馨亚洲,公司及控股子公司并非当事人,不形成公司的预计负债。22.从客户下单到产品出货的周期有多长? 答:客户下单到产品出货的周期不完全相同。以牙刷产品为例,视牙刷是否有模具,从2周-2个月不等。 23.公司收购善恩康的原因是什么? 答:善恩康是一家专注于微生物益生菌全产业链研发、生产和销售的高新技术企业。拥有苏州市益生菌应用工程技术中心;荣获了江苏省“专精特新”企业,苏州市“瞪羚”企业等荣誉称号;在苏州拥有1个研发中心,在苏州及宿州拥有2个生产基地;规划产能为年产益生菌 原料菌粉200吨、益生菌制剂及相关产品2000吨;截至6月30日,已授权拥有与益生菌相关的中国发明专利57项;具有较高的 投资价值。根据公司“内生式增长+外延式发展”的发展战略,收购善恩康有助于拓展公司的业务范围,提升公司收入和利润,增强企业核心竞争力。 风险提示:1.以上交流内容如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关信息,不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证;2.本次参会人员均为电话接入,且接入名单由券商机构提供,公司无法核实名单真实性。特此发布。敬请广大投资者注意投资风险 !