华润三九机构调研纪要

华润三九机构调研报告 调研日期:2024-09-02 华润三九医药股份有限公司是中国主板上市公司之一,主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。公司成立于1985年,1999年改制为股份制公司,2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市。公司以CHC健康消费品和处方药领域为主营业务,产品覆盖领域广,产品线丰富。CHC健康消费品业务涵盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近10个品类,其核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、维矿、止咳和骨科用药占据了较高的市场份额 。处方药业务则聚焦肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域,多个产品位居国内市场前列。公司拥有年销售额过亿元的品种23个,“999”品牌在消费者和医药行业中均享有较高的认可度。多年来,华润三九连续荣列WPP集团发布的“最有价值中国品牌榜”榜单,并在中国非处方药协会发布的非处方药企业综合排名中名列前茅。此外,公司有多个产品位居排行榜前列。在研发方面,华润三九一直重视研发创新,多个科研项目荣获国家科技进步二等奖。近年来,公司加大研发投入,加快创新体系建设,逐步提升创新能力。与深圳湾实验室开展创新合作,大力推进抗肿瘤创新药QBH-196项目相关临床研究。同时,公司还建立了创新药物、中医中药、健康药物三个研究院,进行产品布局。在2021年,公司新品研发投入占比显著提高,公司在研项目71项 。 2024-09-04 2024-09-02 董事长邱华伟,副总裁周辉,财务总监、董事会秘书梁征,副总裁王亮,独立董事孙健 业绩说明会,全景路演网络文字互动全景路演网络文字互动 参与公司2024年上半年业绩说明会的投资者-- 投资者1、中长期如何展望公司CHC业务收入增速,在目前整体人口见顶的趋势下? 关系活动答:您好,我国医药行业处于高质量发展新阶段。医药卫生服务逐步由“以治病为中心” 主要内容向“以人民健康为中心”转变,人口老龄化程度持续加深,医疗健康领域仍存在较大的未被满介绍足需求。CHC健康消费品业务作为公司核心业务,以家庭常见疾病治疗及健康管理为出发点,积极向健康管理、康复慢病管理方向延伸,希望做到全域布局,全面领先。2024年上半年,在零售端增长乏力、竞争愈发激烈的环境下,凭借强大的品牌影响力、卓越的渠道掌控力、优秀的品类拓展力,公司CHC业务展现出强劲的韧性,同比增长14.00%,核心品类领导地位及自我诊疗领域的行业地位进一步稳固。 2、未来公司处方药具体定位是什么,是否会考虑划给天士力? 答:您好,公司CHC健康消费品作为核心业务,处方药和国药作为发展业务,形成根深叶茂的发展模式。通过这次交易,华润三九和天士力将相互赋能,让天士力创新优势更加凸显、创新领导者地位更加稳固,并助力华润三九创新能力快速提升,助推华润三九成为中药产业领导者 。3、昆药商业业务大致剥离的时间点是什么时候,26、27年? 答:您好,华润三九收购昆药集团涉及到的商业流通业务同业竞争,已承诺在5年内解决。昆药商业流通业务目前正在夯实业务基础。4、公司的商道如何实现渠道内利益共享、价值互通的体系,为何会成为三九独有的渠道优势? 答:您好,三九商道是三九和商业之间、以及商业与商业之间的共同成长体系。是一个高效链接三九与客户,共同实现用户需求全方位满足的服务平台;是三九与客户共同建设的快速响应、购买便捷、服务专业,多触点、全生态应用场景平台;是三九与客户共同打造的“诊+疗+健康”智慧生态圈,以数字化为载体,以全健康管理为目标,致力于满足中国人的健康消费需求;代表了以“诚、信、礼、勤、智、识”为共识的医药健康价值合作文化体系。 5、上半年感冒呼吸品类大部分公司业绩都是下滑的,在行业下滑的情况下,公司还取得了 很好的增长。请问公司的感冒呼吸品类的市场份额是否提升?感冒呼吸品类能取得逆势增长的主要原因是什么呢? 答:您好,在零售端增长乏力、竞争愈发激烈的环境下,依托品牌影响力、渠道掌控力、品类拓展力等方面优势,公司紧随市场趋势,捕捉感冒品类发展机会。过往一年多,公司感冒品类受产能因素影响,渠道库存水平偏低,一直有补库存的需求。感冒呼吸品类有比较好的表现。 6、各位好,请问公司怎么看待下半年的业绩? 答:您好,展望全年,预计发病率变化、部分行业政策推行及外部环境变化可能对公司的经营活动带来一定不确定性,对此,公司已拟定了具体的应对措施。2024年公司预计营业收入将超越行业平均增速,努力实现双位数增长目标,匹配相应合理的利润增速。 7、请问公司收购天士力什么时候能提现在业绩上? 答:您好,公司于今年8月5日披露重大资产重组预案等公告,披露了交易阶段性情况。目前双方密切配合,开展补充尽职调查、审计、评 估等相关工作。由于本次交易构成了华润三九重大资产重组,因此后续相关工作量比较大,双方希望加快推进各项工作。相关工作完成后,我们也将提交国资管理等相关机构审批,待审批通过后提请公司股东大会批准,预计争取明年1季度完成交易。 8、上半年院外零售渠道的客流是下降的,公司怎么看待长期院外渠道的客流趋势?如果是下降趋势,是否会削弱公司的核心竞争优势? 答:您好,渠道变化是综合政策、消费、行业整合等多重因素的反应。总体来说,医药零售行业仍处于成长期,短期可能有一定影响,长期预计不会有太大影响。我们会高度关注渠道变化并积极应对,和优秀的零售终端共赢成长。 9、华润圣火2024上半年业绩情况怎么样?血塞通增长多少? 答:您好,圣火业务以及血塞通2024年上半年继续保持稳健态势。10、CHC业务2024年上半年快速增长的原因?目前感冒灵库存情况?全年营收双位数增长目标是否有压力? 答:您好,CHC健康消费品作为公司核心业务展现出强劲的韧性,同比增长14%,核心品类领导地位及自我诊疗领域的行业地位进一步稳固 。公司感冒药等核心品类渠道库存情况良好,过往一年多感冒品类持续供销两旺,产能面临一定压力,渠道库存水平偏低。整体渠道库存一般在2.5-3个月左右水平。 2024年公司预计营业收入将超越行业平均增速,努力实现双位数增长目标。 11、单二季度看,公司营收几乎没有增长,请问具体是哪些板块业务的营收增长变动导致的?跟一季度比,CHC业务还在持续增长吗? 答:您好,2024年上半年公司实现营业收入141.06亿元,同比增长7.30%;实现归属于上市公司股东的净利润23.98亿元 ,同比增长27.77%;实现经营活动产生的现金流量净额23.63亿元,同比增长33.36%,保持良好稳健态势。公司营业收入稳健 ,符合预期。总体而言,公司上半年整体经营业绩表现良好,主要是受CHC业务增长带动。全年来看,预计发病率变化、部分行业政策推行及外部环境变化可能对公司的经营活动带来一定不确定性。对此,公司已拟定了具体的应对措施。2024年公司预计营业收入将超越行业 平均增速,努力实现双位数增长目标,匹配相应合理的利润增速。12、华润三九价值重塑昆药集团,到28年工业收入百亿目标中,其中777血塞通软胶囊的目标是多少亿?昆中药1381的目标是多 少亿?综合净利率通过业务和组织赋能,28年要达到什么水平?二、华润三九收购昆药集团以来,先后在22年、23年、24年上半年 对昆药实施了较大规模的减值,资产质量的清理工作接近尾声了吗?三、近期昆药集团股价已接近华润三九的并购价格,昆药集团会实施股权激励吗? 答:您好,感谢您对公司的关注。1、昆药集团将锚定“银发健康产业引领者”的战略愿景,着力打造三七产业链标杆和“昆中药1381”精品国药平台,聚焦老龄化赛道,持续深耕慢病管理领域;围绕战略目标,持续推动业务、品牌、研发、组织、渠道等方面工作落地。在消费者心中树立三七是心脑血管最佳天然用药的认知。“昆中药1381”事业部将专注精品国药领域,构建精品国药产品组合。“KPC1951”事业部将重点关注院内严肃医疗产品。未来“777事业部“和”昆中药1381“事业部将在零售终端具备较大增长潜力。2 、公司一直非常谨慎对待商誉减值,并按照会计准则的规定定期对商誉进行减值测试。昆药集团业务整合未来具有较大的成长空间。在政策没有出现较大变化的情况下,商誉减值压力较小。3、对于昆药集团实施股权激励,公司是鼓励支持的。 13、能否展开描述一下“三九商道”的渠道运作方式?有哪些突出的优势?谢谢! 答:您好,公司拥有成熟的管理团队,拥有覆盖全国的完善的渠道商业体系,在合理覆盖、快速流通、有效销售的销售渠道基础上,持续推动“三九商道”体系的迭代升级,聚焦于场景化策略,致力于打造一个高效链接华润三九与客户,共同实现用户需求全方位满足的服务平台;三九商道坚守“诚、信、礼、勤、智、识”的文化理念,引领新的医药健康文化价值体系。 14、请问“三九商道”的渠道运作是TOB和TOC兼有吗,对于产品推广销售上,有哪些具体优势?谢谢! 答:您好,三九商道是三九和商业之间、以及商业与商业之间的共同成长体系。是一个高效链接三九与客户,共同实现用户需求全方位满足 的服务平台;是三九与客户共同建设的快速响应、购买便捷、服务专业,多触点、全生态应用场景平台;是三九与客户共同打造的“诊+疗+健康”智慧生态圈,以数字化为载体,以全健康管理为目标,致力于满足中国人的健康消费需求;代表了以“诚、信、礼、勤、智、识”为共识的医药健康价值合作文化体系。同时通过三九商道体系强化渠道及终端管理能力,助力产品推广。 15、请问公司在稳健发展的同时今年又展开了对天士力的收购,对于未来公司发展战略有何共鸣和未来还会考虑什么类型的公司整合并购? 答:您好,天士力是公司长期关注的优秀企业,具有全产业链竞争优势,华润三九是中药产业链头部企业,双方战略布局高度契合。天士力在现代中药领域具有研发和产品的领先优势,在医疗渠道、智能制造等方面均具有较强的竞争力。本次交易有利于双方发挥产业链协同效应 ,在创新研发、智能制造、渠道营销等领域相互赋能,增强全产业链核心竞争力;同时,有利于华润三九加快补充创新中药管线,秉承“传承 精华、守正创新”的思路,提高创新药研发能力,建立在中药领域的引领优势,推动中医药传承创新及高质量发展。 公司积极关注行业优质资源整合的机会,并购方向紧密围绕公司战略方向,目前来看CHC领域重点关注新品牌、新技术、新产品,处方药领域重点围绕“3+N”战略方向推动。 16、现在昆药股价已跌破三九收购价,会对三九产生多大的商誉损失,三九有没有增持昆药的计划,或者进行全面要约收购。 答:您好,昆药集团生产经营状况稳健,业务整合未来具有较大的成长空间。公司按照会计准则的规定,定期对商誉进行减值测试。昆药集团目前没有商誉减值风险。公司严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务,敬请广大投资者理性投资,注意投资风险。 17、CHC业务上半年增长迅速,现在感冒灵终端库存情况怎么样?全年营收目标还是双位数吗? 答:公司感冒药等核心品类渠道库存情况良好,过往一年多感冒品类持续供销两旺,产能面临一定压力,渠道库存水平偏低。整体渠道库存一般在2.5-3个月左右水平。 2024年公司预计营业收入将超越行业平均增速,努力实现双位数增长目标。 18、青蒿素治疗红斑狼疮现在怎么样了?为什么公司接手后一直未披露相关信息? 答:您好。公司严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。项目相关情况昆药集团已在定期报告中进行描述,具体敬请关注昆 药集团相关公告。19、骨科贴膏的好几个公司今年业绩增长都很不错。请问公司化学贴膏目前的进展?今年对这块业务的预期? 答:您好,公司持续围绕抗肿瘤、骨科、皮肤、呼吸、抗感染等治疗领域在新品研发、产品力提升等领域不断布局,如洛索洛芬钠凝胶贴膏目前在注册申报中。公司骨科天和系列持续完善品类规划,打造高价值属性产品,并通过数字化交互手段获取用户,提升品牌影响力。 20、上半年CHC的儿科部分是增长的吗?这个业务在CHC里面优先级如何,如何看待长期的潜力在哪里? 答:您好,2024年上半年,公司儿科品类持续开展产品升级和新品打造工作,并推动产品