华润三九机构调研纪要

华润三九机构调研报告 调研日期:2023-09-07 华润三九医药股份有限公司是中国主板上市公司之一,主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。公司成立于1985年,1999年改制为股份制公司,2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市。公司以CHC健康消费品和处方药领域为主营业务,产品覆盖领域广,产品线丰富。CHC健康消费品业务涵盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近10个品类,其核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、维矿、止咳和骨科用药占据了较高的市场份额 。处方药业务则聚焦肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域,多个产品位居国内市场前列。公司拥有年销售额过亿元的品种23个,“999”品牌在消费者和医药行业中均享有较高的认可度。多年来,华润三九连续荣列WPP集团发布的“最有价值中国品牌榜”榜单,并在中国非处方药协会发布的非处方药企业综合排名中名列前茅。此外,公司有多个产品位居排行榜前列。在研发方面,华润三九一直重视研发创新,多个科研项目荣获国家科技进步二等奖。近年来,公司加大研发投入,加快创新体系建设,逐步提升创新能力。与深圳湾实验室开展创新合作,大力推进抗肿瘤创新药QBH-196项目相关临床研究。同时,公司还建立了创新药物、中医中药、健康药物三个研究院,进行产品布局。在2021年,公司新品研发投入占比显著提高,公司在研项目71项 。 2023-09-11 2023-09-07 董事长邱华伟,董事、总裁赵炳祥, 董事、副总裁、董事会秘书周辉,独立董事刘俊勇,财务总监梁征,副总裁 王亮 业绩说明会,网络文字互动综合办公中心 参与公司2023年半年度业绩说明会的投资者-- 1、公司并购昆药之后,对昆药业务进行梳理并和昆药一起订立了新的战略目标,融合工作也在持续推进,可否介绍下目前与昆药融合过程中主要工作的进展情况? 答:上半年并购昆药后整体表现较好,昆药实现业务赛道聚焦,未来业务围绕三七品类和“昆中药1381”品牌发展。昆药的优势明显, 未来的发展潜力非常大。昆药与华润三九的融合按照百日融合、一年融合、三年融合的机制正在稳步推进中。百日融合围绕战略、组织、文化的体系展开,是一个凝聚共识、梳理问题、制定未来方案的过程。目前,百日融合已完成,进入一年融合阶段,这个阶段的主要工作是四个重塑,即价值重塑、业务重塑、组织重塑与精神重塑,这些工作在有序地推进中。 2、2023上半年公司销售费用率、毛利率变化情况以及未来趋势展望? 投资者答:公司毛利率主要受到业务结构的影响,同时也会对各业务线进行毛利率水平的管控。 关系活动2023年上半年,CHC业务毛利率稳中有升,处方药业务毛利率小幅下降。今年毛利率也会受 主要内容到昆药并表的影响。公司近年来销售费用率有所下降主要由于公司持续优化费用投放,公司对 介绍每条业务线都有相应的管理要求,费用投放和收入相匹配,管控较严;此外,总体费率下降也与业务结构变化有关。3、公司感冒品类上半年取得了亮眼的表现,请问下半年感冒品类的预期表现以及驱动因素? 答:目前来看,7-8月份感冒药整体表现比较好,主要由于年初到现在不断有二阳出现,渠道和终端库存较低,公司订单相对充足。此外,随着999感冒药品牌力进一步增强,消费者/患者对999感冒灵认知度进一步提升,口碑传播效果好。公司品牌力提升带动其他细分品 类产品增长,如抗病毒口服液、强力枇杷露等。此外,小儿感冒药以及小儿退热产品也取得良好的销售和市场认同度,为产品未来进一步增长打下基础。9月份之后公司将持续关注三阳和渠道备货需求情况。 4、公司院内院外业务占比,目前医药行业整顿对公司业务的影响? 答:公司坚持合规经营并持续提升合规管理水平,目前医药行业的整顿有利于公司的长期发展。2023年上半年不含新纳入合并的昆药集团,CHC健康消费品占比超65%,处方药业务占比近30%。院内收入占比相对较小,目前行业整顿对公司整体业务的影响相对较小。 5、公司未来并购整合方向及规划? 答:外延式并购是公司业务增长的重要路径和补充。公司以内涵式增长为主,外延式为新增贡献,以帮助公司巩固行业地位以及进入新的领域。CHC业务优选有影响力的品牌并关注消费升级方向的产品,以尽快实现全域布局。如2020年公司收购澳诺制药,为公司儿科领域补充儿童维矿细分领域领导品牌,未来也会围绕品牌不断丰富产品;并购昆药助力公司补充传统精品国药品牌“昆中药1381”;公司和 龙角散合作代理其产品符合未来升级方向的免水润剂型产品等。处方药方面重点关注:中医药领域具备独特资源的产品和有潜力的业务、创新药机会以及有一定壁垒的仿制药品。治疗领域围绕公司战略方面关注消化、骨科、呼吸、心脑血管等重点关注的方向。 6、CHC作为公司的核心业务,未来业务中有哪些品种有一定的增长潜力或弹性? 答:公司品类丰富,感冒、胃肠、皮肤、澳诺钙、易善复、大健康、昆中药1381,三七系列等这些品类预计都会有10亿量级的成长机 会。昆药加盟后,公司业务分成CHC事业群,处方药事业群,产业链事业群。三个事业群会按培养大品种、做强大品牌、培育大品类的思路来做大做强。 7、公司未来计提商誉减值的压力? 答:公司非常谨慎对待商誉减值,并依据会计准则要求对商誉进行减值测试。过去几年公司结合政策和业务情况,对浙江众益、和善堂等进行减值测试。目前,其他涉及到较大商誉的企业包括昆药集团、澳诺制药、华润圣火。这三个项目目前经营状况良好,澳诺业务市场潜力 大,昆药业务整合未来盈利能力改善,具有较大的成长空间。在政策没有出现较大变化的情况下,商誉减值压力较小。 8、昆药商业剥离和昆药与圣火同业竞争问题的解决时间规划? 答:收购昆药时,公司承诺5年内解决同业竞争问题,目前已在着手准备方案规划和开展相应研究。昆药商业会考虑进一步夯实现有业务基础,基础打好之后逐渐启动相关工作。三七业务整合方面在研讨,业务已开始协同整合,我们也会考虑相应时点启动整合工作。 9、关于近期山东公布的配方颗粒集采对于公司业务的影响、应对与展望? 答:公司支持地方试点开展配方颗粒集采。经过多年发展,公司配方颗粒业务已基本构建全产业链能力,覆盖前端的种子种苗、GAP种植,中药炮制,中端的提取、制剂以及后端的医疗服务等,对于保障供应、成本控制具备一定优势。本次配方颗粒集采涉及到的15个省份在公司 配方颗粒业务中占比相对不高。目前配方颗粒集采实施时间暂未确定,执行细则等仍待进一步明确,公司也将持续密切关注后续进展,并积极做好应对,加强配方颗粒产业链竞争力。 10、公司研发投入方向及规划以及昆药未来研发主攻方向? 答:公司持续完善创新体系和机制建设,近几年在创新驱动上初见成效,更加坚定了我们未来在创新方向的投入。研发方向与公司战略以及业务结构相匹配,CHC领域围绕预防-治疗-康复全领域,推出满足消费者自我诊疗需求的产品;处方药领域主要围绕重点治疗领域进行产品管线规划布局。昆药未来主要承担老龄化方向研发,对于三七也开展了一系列的创新研讨,未来研发资源也会往这一方向推动。 十四五期间研发投入有望进一步提升,公司希望通过几个战略周期的研发投入,持续改变产品结构,实现”品牌+创新”双轮驱动,推动公司 成为行业头部企业。11、公司中药研发中,经典名方研发方向及规划? 答:中药创新药有一类药的创新,经典名方、同名同方等赛道。公司目前在研经典名方30 余首,研究较为扎实,经典名方在药材资源考证等方面具备一定的难度。推广方面,公司将利用三九C端禀赋,医疗端在相应聚焦品类中进行推广。 12、中药材涨价对公司的影响以及公司采取何种举措和应对措施? 答:中药材价格今年有一定幅度上涨,公司产品所使用的中药材品种数量众多,各药材价格变动程度不一,对总体成本影响幅度相对较小。 长期来看,中药材由于人工成本上涨、土地资源利用等因素,价格趋于上涨态势。公司希望通过加大种植技术研究、提升智能制造水平、制定适当的采购策略等举措,积极消化药材上涨带来的影响。同时三九具有较强的品牌打造能力和一定的品牌溢价能力,也进一步助力化解中药材长期涨价问题。 13、公司大健康业务未来的增长方向和举措? 答:公司大健康业务从健康、美丽、时尚三个维度进行品牌打造,陆续推出999今维多,桃白白,9YOUNG等品牌,并推出健身专用蛋白质 粉等年轻人喜爱的年轻时尚产品。未来,大健康业务将深入洞察市场变化,以老年人群、运动人群、女性人群的健康管理需求为切入点,形 成丰富的产品组合,进一步提升数字化运营能力,以大单品打造为核心目标,逐步形成行业领先地位。2023年上半年,大健康业务实现较快增长。 14、公司处方药业务2023年上半年表现? 答:处方药业务增长11.3%,基本符合预期。随着循证医学研究加强和医院处方量恢复,参附注射液持续实现增长。消化领域的相关产 品稳步增长。诺泽业务增长动力强劲,患者管理数量稳步增长。复他舒通过国谈,将加快扩大医院覆盖面。抗感染业务方面整体基本稳定。注射用头孢噻肟钠中选了全国药品集中采购,赛比普已进入商业化阶段。国药业务在饮片业务快速增长的带动之下实现增长。配方颗粒业务随着国家标准品种的逐步落地,上半年纯销表现转好,总体趋于稳定。 15、饮片业务的定位,2023年上半年表现如何?预计全年增长情况怎样? 答:考虑到饮片和配方颗粒业务在生产和终端推广上有非常好的协同性,公司于2020年开始布局饮片业务。2023年上半年,饮片业务实现快速增长。饮片业务长期将聚焦重点药材资源进行全产业链布局和发展。 16、公司在渠道方面具有很强的管控能力,具体如何管理OTC渠道? 答:强大的渠道体系管理和终端覆盖是公司的核心优势之一,公司搭建了三九商道体系,涵盖一、二级经销商约700家,通过三九商道体 系可以较好的管理销售行为,通过商道体系也帮助产品快速实现覆盖,效率和成本有一定的优势。公司会对经销商的覆盖能力、配送能力、资金情况指标等进行综合评估。公司经销商体系相对固定,选择的经销商经营综合实力都是很强的。 17、公司股价大幅回调,且回调时间长,公司有没有回购计划?答:公司暂无回购计划。 18、建议公司加大在日化、功能性饮料等领域的研发和投入,不断创新品类(如中药牙膏、板蓝根奶茶、999润喉糖、999祛火凉茶等),牢牢占据90、00后的消费者心智,除电视剧植入之外,不断借助一些新渠道去打造和推广公司品牌(如小红书、微信朋友圈广告等等)? 答:感谢您的建议。 19、看不了直播。 答:您好,公司2023年半年度业绩说明会采用网络文字互动方式。 20、面对二级市场最近股价下跌了百分之30的,公司有没有回购股票的打算,来增强投资人的信心。巩固公司的竞争力和上市公司的吸引力。 答:公司暂无回购计划。 21、请问华润三九相比同仁堂的核心竞争力是什么?怎么解决品牌缺少历史底蕴的问题? 答:公司产品线丰富,CHC健康消费品业务覆盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科、膳食营养补充剂等近10个品类,处方药业务覆 盖了抗肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。在品牌打造、渠道终端覆盖、智能制造等方面公司也在持续打造核心竞争优势。公司并购的昆药集团拥有中国五大中药老字号之一,至今已有642年历史的“昆中药1381”品牌,获得吉尼斯世界纪录“Oldestoperatingpharmaceuticalbusiness”(全球最古老的制药企业),并获评中国非物质文化遗产保护单位。 22、请问公司有没有打算继续并购中药同行业的公司,从而加大公司在市场上的凝聚力,稀有性。 答:您好,公司围绕战略领域,持续关注行业合作及整合优质资源的机会,以及中医药领域具备独特资源的产品和有潜力的业务等。 23、对于销售费用,公司有没有打算节约销售费用来提高公司的利润率? 答:您好,公司对销售费用管控严格,费用投放和业务策略及营收增长相匹配,并不断加强费用精细化管理。通过费用管控及规模效应产生的费用优化,未来预计各业务线销售费用率稳中有降。公司销售费用率变