24Q2盈利环比改善，大储产品出货高增

公司24年半年报显示，整体业绩承压，营收37.7亿元（同比下降14%），归母净利润0.4亿元（同比下降83%），扣非净利润0.1亿元（同比下降95%）。分季度看，24Q2营收21.8亿元（同比增长16%，环比增长36%），但归母净利润0.3亿元（同比下降63%，环比增长55%），扣非净利润0.1亿元（同比下降89%，环比增长70%）。

核心业务表现：

1. 储能业务： 24H1大储出货量显著增长，但受售价同比大幅下跌影响，储能收入同比下滑。公司持续巩固与国家能源、国电投等优质客户合作，并积极拓展工商储业务，推出第二代Great系列解决方案，已在多地成立区域销售团队。
2. 新型电池技术： 推出HOME-II大圆柱电池（双防爆结构，循环寿命5000次/10年）和POLAR低温电池（-30℃充电，循环寿命超5000次/使用寿命超15年），均实现大规模出货。

盈利预测与评级：

• 因储能价格大幅下降及毛利率下滑，下调24-26年归母净利润预测至1.6、4.3、5.6亿元（原预测10.3、14.8亿元），对应PE估值85、32、25倍。
• 维持“增持”评级，因股价已反映业绩下滑影响，但大储业务出货快速增长。

风险提示：

• 下游需求不及预期、市场竞争加剧、价格下降超预期等。