业绩环比稳定增长，高端产能释放进一步打开成长空间公司研究/公司快报

事件描述

景旺电子发布2024年半年度报告，2024年上半年实现营业收入58.67亿元，同比增长18.26%；归母净利润6.57亿元，同比增长62.56%。Q2单季度营收31.25亿元，同比增长19.25%，环比增长13.93%；归母净利润3.39亿元，同比增长76.03%，环比增长6.53%。

事件点评

1. 营收增长：受益于下游需求回暖和高端产品扩张，公司营收持续增长，上半年同比增长18.26%，Q2环比增长13.93%。公司通过深化客户合作、开发大客户及高效拓展市场，提升产品份额。
2. 盈利能力提升：2024年上半年毛利率为24.00%，同比增长0.30pct，主要得益于珠海金湾工厂产能爬坡和新能源动力电池领域的机会把握。净利率为11.11%，同比增加3.04pct，源于毛利率增长和数字化转型提升运营效能。
3. 技术研发与产能释放：公司持续加大研发投入，在通用服务器、AI服务器、高速通信等领域取得技术突破。通过扩大和新建生产基地，HLC、HDI工厂产量稳步提升，泰国生产基地项目进展顺利，未来高端产能释放将驱动业绩增长。

投资建议

预计公司2024-2026年EPS分别为1.44、1.69、2.01，对应PE分别为17.2、14.6、12.3。公司作为国内全覆盖PCB龙头，紧抓下游需求回暖机遇，市场份额提升，短期产品景气度高，未来汽车、数通高端产能释放将打开成长空间。首次覆盖给予“买入-A”评级。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：下游行业景气受全球经济影响较大，经济下滑可能对公司收入和盈利增长带来压力。
2. 原材料供应及价格波动风险：主要原材料价格受国际大宗商品影响，供应链稳定性及价格波动将影响生产稳定性和盈利能力。
3. 汇率波动风险：外销占比较高，汇率波动将影响进口成本和出口售价，产生汇兑损益。
4. 行业及市场竞争风险：PCB行业集中度低，竞争激烈，技术及产能若无法满足客户需求，将影响公司业绩。