商品氛围不佳，PVC增仓下行

核心观点

9月3日，PVC期价增仓下行，市场氛围不佳。V2501收盘报5410元/吨，跌幅1.92%，成交量83万手，环比下降115万手，持仓量106万手，环比提高1万手。现货市场氛围偏弱，华东地区电石法PVC五型报价在5190--5350元/吨。

基本面情况

• 成本方面：包头电石外销量增加，四川限电缓解，电石供应回升，市场持观望态度。内蒙古乌海地区电石价格2500元/吨，环比持平。
• 供应方面：PVC供应下滑，截至8月30日，行业周开工率74.82%，环比下降1.95个百分点，产量43.48万吨，环比下降1.11万吨。后续仍有装置停车，预产本周产量继续减少。
• 需求方面：下游制品企业新增订单有限，备货意向低，生产积极性下降。截至8月30日，下游工厂综合开工率45.93%，环比下降3.11个百分点。预售订单量57.68万吨，环比减少3.8%。出口方面，印度买家需求减弱，上周出口签单环比减少44.95%。
• 库存方面：行业库存环比持续去化，但同比仍高。截至8月30日，国内PVC社会库存53.99万吨，环比减少2.37%，同比增加17.88%。

后市展望

国内产业环境未有改善预期，大宗商品价格重心走低，PVC下游需求未见旺季特征，内需仍弱，海外需求前期放量后进入观望状态，近期利好驱动不强，PVC期价走弱。后期建议关注内外需变化。