能源化工周报：市场氛围不佳，PVC价格延续下行

s2024年8月11日 摘要 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 本周期（8月5日-8月9日），商品氛围不佳，PVC期货价格延续下行趋势，跌破5600元/吨的整数关口，据Wind数据，截至8月9日收盘，V2409报收5543元/吨，周度跌幅为2.6%，周度成交量337万手，环比提高15万手，持仓量73万手，环比下降7万手。现货方面，市场参与者信心不足，价格持续下跌，据隆众资讯，截至8月8日，华东地区SG-5型PVC价格5540元/吨，环比上周下降1.44%。 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619投资咨询号：Z0017388 供应方面，近期受PVC价格持续下行的影响，部分企业停车检修，行业产量维持低位，但供应收缩仍难以提振市场价格。需求方面，PVC跌至阶段性低位后，市场点价成交放量，下游企业补货积极性提高，但终端行业新订单仍旧低迷，制品企业开工率持续下行，出口受印度雨季以及BIS政策影响维持弱势。成本方面，电石价格弱势运行，一度跌至近年低位，乙烯价格表现偏强，成本面对PVC的支撑不足。库存方面，由于近期上游供应维持低位以及PVC基差转强，行业库存连续三周去化，本周去库幅度较上两周大。总体来看，短期在商品氛围趋弱和下游需求低迷的影响下，PVC难有大幅翻身的机会，后期需关注印度市场是否出现变动，若BIS政策延期，或会中国PVC出口带来利好。 联系人/助理分析师：钟锡龙联系电话：020-88523420从业资格号：F03114707 风险点：宏观预期转向，海外市场变动。 目录 一、行情回顾........................................................................................................................3二、供应方面：PVC产量小幅回升，但仍处于低位............................................................3三、需求方面：内外需持续低迷..........................................................................................51、PVC预售量环比持平.......................................................................................................52、下游制品工厂开工率继续走低.......................................................................................63、印度处于雨季，中国PVC出口签单情况低迷...............................................................6四、成本方面：电石价格弱势运行，乙烯价格小幅上涨....................................................71、电石价格触及近两年低位...............................................................................................72、乙烯价格小幅上涨...........................................................................................................8五、库存方面：下游终端补货积极性改善，PVC行业继续去库.........................................9六、价差方面：PVC基差走强，9-1价差持稳...................................................................10七、结论..............................................................................................................................11分析师声明..........................................................................................................................12分析师介绍..........................................................................................................................12免责声明..............................................................................................................................13联系电话：400-930-7770.....................................................................................................13公司官网：ww.gzjkqh.com..................................................................................................13广州金控期货有限公司分支机构........................................................................................14 一、行情回顾 本周期（8月5日-8月9日），商品氛围不佳，PVC期货价格延续下行趋势，跌破5600元/吨的整数关口，据Wind数据，截至8月9日收盘，V2409报收5543元/吨，周度跌幅为2.6%，周度成交量337万手，环比提高15万手，持仓量73万手，环比下降7万手。现货方面，市场参与者信心不足，价格持续下跌，据隆众资讯，截至8月8日，华东地区SG-5型PVC价格5540元/吨，环比上周下降1.44%。 二、供应方面：PVC产量小幅回升，但仍处于低位 开工率方面，据Wind数据，截止8月9日，PVC周度行业开工率为74.73%，环比提高1.53个百分点，同比提高0.78个百分点；其中电石法装置负荷为77.87%，环比提高1.56个百分点，同比提高3.05个百分点，乙烯法装置负荷为65.76%，环比提高1.45个百分点，同比下降5.56个百分点。 本周部分检修企业逐步恢复，具体包括中盐内蒙古化工、陕西金泰，部分企业停车检修，具体包括内蒙古君正、陕西北元，部分企业开工负荷略有下降，具体包括德州实华、山东鲁泰、唐山三友等。据钢联数据，截至8月9日，PVC周度产量为43.41万吨，环比提高0.89万吨，增幅2.09%，同比下降0.08万吨，降幅0.19%。下周内蒙青海宜化、中谷矿业、甘肃银光、新疆中泰（阜康厂区）等装置计划检修，预计短期PVC行业开工率的提升幅度有限，市场供应的增量不大。 今年1月份浙江镇洋30万吨/年乙烯法PVC新装置进入试生产调试阶段，并于6月份转入正式生产，当前该装置稳定运行，持续产出优等品。今年5月份陕西金泰1期30万吨/年乙烯法PVC装置试产，但目前未量产，后期新装置将持续释放产量，为市场带来供应增量。预计陕西金泰2期30万吨/年将在三季度投产，为行业带来供应增量。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 三、需求方面：内外需持续低迷 1、PVC预售量环比持平 本周PVC生产企业预售量环比持平，据钢联数据，截至8月9日，PVC生产企业周度预售订单量为55.97万吨，与上周相比变化有限。8月行业淡季的影响仍在延续，近期PVC期价下行至阶段性低位，下游企业点价采购的积极性提高，但终端企业新订单依然不足。 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 2、下游制品工厂开工率继续走低 据钢联数据，截至8月9日，PVC下游工厂综合开工率为50.30%，环比上周下降1.21个百分点。分行业来看，据卓创资讯，目前大型薄膜企业开工率为6-7成，医药片材开工率为6成左右，地板企业大厂开工率为6-8成，电线电缆大厂开工率为3-6成，管材大厂多数开工率为4-6成，小厂开工率为2-3成，型材中大厂开工4-6成，小厂开工率偏低。分地区来看，目前北方地区开工率继续受淡季以及雨季高温等影响，南方地区开工率有所好转，主要原因是出口订单。从企业订单情况来看，8月初暂无明显好转预期，8月下旬到9月可能会有部分旺季订单下达。 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 3、印度处于雨季，中国PVC出口签单情况低迷 近期中国PVC企业出口签单量低迷。当前印度地区仍处 于雨季，需求受到抑制，同时印度市场均在观望等待8月中下旬BIS政策的落实情况，若该政策延期，将对我国的出口市场形成利好，但当前印度市场需求仍维持疲弱。 四、成本方面：电石价格弱势运行，乙烯价格小幅上涨 1、电石价格触及近两年低位 据钢联数据，本周内蒙古乌海地区电石价格一度走低至近两年来的低位2475元/吨，临近周五才小幅回升至2500元/吨。当前电石市场处于供大于求阶段，因企业开工负荷不同，库存区域性不一，部分企业始终库存高位，为促进出货，下调出厂价格，拖累市场。电石价格走低导致企业开工积极性不佳，部分生产企业计划降负和检修，预计后期电石价格将触底企稳，但大幅反弹的可能性不高。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 2、乙烯价格小幅上涨 周内乙烯价格持稳，截至8月9日，东北亚乙烯价格报收871美元/吨，环比上周提高0.5%。月初下游集中补货，乙烯需求强势，助推市场价格上行，但随着价格上涨后，部分下游企业对高价原料较为抵触，持续采购的意愿不足，乙烯市场上行动力受阻。目前乙烯需求表现坚挺，预计短期市场价格偏强运行。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 五、库存方面：下游终端补货积极性改善，PVC行业继续去库 据钢联数据，截至8月9日，国内PVC周度社会库存58.32万吨，环比减少1.69%，同比增加22.75%；其中华东地区库存53.80万吨，环比减少1.50%，同比增加31.51%；华南地区库存4.52万吨，环比减少3.83%，同比减少31.52%。近期PVC价格回落至年内低位，下游终端补货积极性改善，成交阶段性放量，推动行业去库。 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 六、价差方面：PVC基差走强，9-1价差持稳 PVC近月合约临近交割，基差转强，据Wind数据，截至8月9日，PVC基差回升至97元/吨。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 本周PVC 9-1价差维持在-180元/吨附近。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 七、结论 供应方面，近期受PVC价格持续下行的影响，部分企业停车检修，行业产量维持低位，但供应收缩仍难以提振市场价格。需求方面，PVC跌至阶段性低位后，市场点价成交放量，下游企业补货积极性提高，但终端行业新订单仍旧低迷，制品企业开工率持续下行，出口受印度雨季以及BIS政策影响维