电气设备行业行业周报：白皮书重申转型决心，为新能源发展注入强心剂

白皮书重申转型决心，为新能源发展注入强心剂 证券研究报告|行业周报2024/09/04 电气设备行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷 邮箱：gusj@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张娜威 登记编码：S0950524070001 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 能源金属 电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 02 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 03 附录 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年8月17日-8月31日） 能源金属 锂：锂价低位震荡。8月下旬碳酸锂开工率45%，上游减产行业库存去化，而期货仓单数量持续增长，市场博弈“金九银十”旺季需求影响，因此8月下旬锂期货价格震荡运行，锂现货价格受采购意愿不强影响未有明显涨幅。 钴：钴价弱稳运行。8月下旬电解钴价格继续下跌，钴盐价格暂稳，四氧化三钴价格不变。国际钴市行情整体延续弱势，需求提升不足 ，整体来看，钴市行情上涨动力减弱下跌压力较大。 镍：镍价上涨动力不足。8月下旬菲律宾近期镍矿出口发运数量仍在高位，但因国内镍铁厂延续亏损状态，国内镍矿库存已出现累库情况。且随着海外镍矿主产地雨季进入尾声，镍矿供应或将再度增加，镍价上涨动力不足。 电池及材料 7月份，我国动力电池和其他电池销量为86.3GWh，环比下降6.4%，同比增长49.9%。上游碳酸锂价格继续下行，相关产品价格仍有下行压力，部分产业链企业的二季度业绩承压。需求侧，三季度也接近尾声，需求有望环比改善，带动中游材料出货，但环比改善幅度相比以往可能相对有限。 新能源产业趋势点评（2024年8月17日-8月31日） 新能源汽车 国内新能源乘用车零售渗透率持续超过50%，并且没有放缓迹象，成都车展预售车型百花齐放，下半年仍有较多重磅车型上市亮相，持续推动新能源渗透率取得新突破；业绩层面，车企陆续披露半年报，长城汽车、吉利汽车归母净利润同增显著；海外欧盟、加拿大对华加征电动车关税，影响暂时有限。 核心要点：成都车展多款车型上市亮相，持续推动渗透率突破；业绩层面长城汽车、吉利汽车半年报盈利能力明显改善。 光伏/风电 光伏：半年报披露完毕，主材盈利能力依然较差，辅材普遍表现更为良好，同时近期硅料、硅片价格有小幅涨价趋势、头部公司提出收购计划，预示产业链价格进入底部区间。 风电：7月国内风电装机4.07GW，同比增长23%，并网数据良好；近期国家发改委、国家能源局组织编制并印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，运营15年以上或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级是重点方向，为主机和零部件带来增量需求。 新能源产业趋势点评（2024年8月17日-8月31日） 储能/电网 储能：24H1业绩及订单验证景气加速拐点，储能作为优质成长板块值得重点关注。储能板块24年上半年业绩整体表现亮眼，从盈利水平看，当前大储盈利优于户储，海外大储盈利优于国内大储。24年下半年将进入国内外大储投运高峰期，储能产业即将迎来景气度加速拐点。我们仍然维持“当前储能板块估值与基本面严重背离”的观点，随着市场偏好回升，储能作为优质成长板块值得重点关注。 电网：从招标和出口等高频数据看，电网板块整体景气度持续。近期发改委和能源局印发的《能源重大领域大规模设备更新实施方案》对输配电设备更新提出了一系列具体要求，是对十五五电网投资总额持续增长逻辑的验证。方案提出27年能源设备投资规模较23年增长25%以上，或能成为定量增速指引。 电力（新能源/传统能源） 电力：白皮书重申转型决心，为新能源产业发展注入强心剂。8月29日，国务院发布《中国的能源转型》白皮书，在我国当前能源转型遭遇新能源消纳瓶颈、转型成本增加、西方胡乱炒作“产能过剩”等重重压力的背景下，白皮书提出“中国推进能源转型，不是别人让我们做，而是我们自己要做；也不是能不能做，而是必须做”，无疑为我国新能源产业发展注入一剂强心剂。 02 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年8月17日-8月31日） 公司动态 08/19，Sigma公布24年2季报，公司24Q2锂辉石精矿产量4.94万吨，上半年总产量10.36万吨，平均售价953~1291美元/吨。 08/22，SQM公布24年2季报，公司继续维持2024年21万吨LCE的锂生产目标，并正通过稳定与硫酸锂出口相关的库存调整来控制成本。 08/26，Pilbara公布24财年报，公司锂精矿产量同比增加17%至73万吨，单吨价格同比下降74%至1176美元/吨。公司已获得一笔新的10亿澳元债务融资，以支持现有和未来的增长计划。 08/27，GalanLithium宣布与成都开飞签署了一份价值4000万美元的非约束性谅解备忘录。根据协议，成都开飞将在未来五年内购买Galan位于阿根廷HombreMuertoWest（HMW）项目的2.3万吨碳酸锂当量（LCE）氯化锂，预计从2025年开始交付。此外这份谅解备忘录提供了一项预付款融资机制，将支持HMW项目第一阶段的持续开发。 行业动态 智利国家铜业委员会（Cochilco）称，智利预计全球锂供应过剩将在2025年进一步增加；智利将在2024年生产27.5万吨锂，2025年生产 28.5万吨锂。 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表（单位：吨） 25000 20000 15000 10000 5000 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 0 -5000 -10000 -15000 -20000 图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表（单位：吨） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 SMM碳酸锂月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 图表3：中国四氧化三钴供需平衡表（单位：吨） SMM氢氧化锂月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表（单位：吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 SMM四氧化三钴月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所 SMM硫酸钴月度供需平衡 资料来源：SMM,五矿证券研究所9 资料来源：WIND,五矿证券研究所 图表7：硫酸钴价格下跌至2.89万元/吨（单位：万元/吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 24-07 19-03 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表5：硫酸镍价格持维持2.78万元/吨（单位：万元/吨） 7 6 5 4 3 2 1 0 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 硫酸钴镍价格 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 24-07 资料来源：MySteel,五矿证券研究所 图表8：7月中国硫酸钴开工率49.07% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 24-06 120 100 80 60 40 20 0 18-03 图表6：6月中国硫酸镍开工率61.68%（单位：%） 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 硫酸镍开工率 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 24-03 24-06 珍惜有限 创造无限 硫酸钴价格 硫酸钴开工率 10 资料来源：WIND，五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 能源金属-锂：锂盐冶炼厂累库，8月供需矛盾持续存在 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表9：2024年7月中国锂盐产量9.72万吨，环比减少4%图表10：2024年7月中国锂矿进口量环比增加5.2%至55万吨（单位：吨） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 0 碳酸锂产量（吨）氢氧化锂产量（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表11：2024年7月中国锂盐持续累库（单位：吨） 150000 100000 50000 0 澳大利亚巴西加拿大尼日利亚 津巴布韦卢旺达锂精矿进口合计 资料来源：SMM，五矿证券研究所 图表12：2024年8月中国锂盐开工率整体呈