钢材日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 市场走势弱于预期，核心在于政策预期较弱，即7、8两月主要经济数据较差的背景下，目前政策仍较为克制，前期传出的存量房贷利率下调消息近期又再次沉寂，这使螺纹需求改善仍停留在季节性层面，难有更强的预期，市场情绪偏弱，持货意愿不强。螺纹静态基本面仍比较健康，产量和库存均较低，但近期利润有反弹，9月复产预期上升，在需求明显好转前，不支持螺纹持续复产，因此一旦出现复产预期，价格也再次承压。近期下跌后，螺纹期货重回电炉谷电成本附近，利润走差或影响复产节奏，供需偏健康的情况有望延续。但需求如果改善有限，高炉复产空间也将有限，原料需求仍会偏弱，而原料供应再次回升，铁矿石9月到港压力加大，因此成本下行是目前螺纹走弱的关键因素，短期如果未见到钢材需求预期改善迹象，不排除炉料重新下探前低寻找关键成本位支撑，并通过成本带动螺纹同步走弱，但从产需情况看，下跌阶段钢材走势或阶段性强于原料。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月03日星期二 【交易策略】 10合约空单及卖保持有，01合约倾向于前低附近有一定支撑；盘面有所企稳后可考虑对01合约做一定的多配，如买虚值看涨或卖出虚值看跌期权，但建议轻仓，目前仍是估值博弈，驱动还未走强。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 基本面看，热卷产需压力减轻但库存及产量仍偏高，弱平衡状态延续。从终端看，板材直接出口回落，间接出口同比偏好，内需汽车销售走弱，家电排产情况好转，新能源、造船、机械等尚可，因此热卷需求崩塌的可能性偏低，预计弱稳为主，且终端产需面临季节性回升。美国二季度实际GDP好于预期，初请失业金人数回落，经济偏强影响降息预期，工业品近期涨势放缓，热卷也受此影响而走弱，但成本拖累仍是近期下跌主要因素，短期若未见到钢材需求预期改善迹象，不排除炉料重新下探前低寻找关键成本位支撑，并通过成本带动螺纹同步走弱，但从产需情况看，下跌阶段钢材走势或阶段性强于原料。 【交易策略】 热卷10合约短期关注3150-3200附近支撑，空单及卖保持仓在此附近可考虑减仓后持有，并关注炉料何时企稳。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息..........................................................................................................................1二、钢材期现货市场................................................................................................................................1三、钢材基本面数据................................................................................................................................5四、钢材期现货价差................................................................................................................................7五、钢材期货持仓....................................................................................................................................9 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................2图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................3图3：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................3图4：热卷主连基差（上海）..............................................................................................................................................................3图5：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................3图6：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................3图7：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................4图8：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................4图9：螺纹钢现货价格（上海）.........................................................................................................................................................4图10：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................4图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................................4图12：高炉即期利润：热卷：华东...................................................................................................................................................4图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................................5图14：高炉即期利润：热卷：华北...................................................................................................................................................5图15：废钢价格不含税（张家港）...................................................................................................................................................5图16：现货螺废价差（江苏）............................................................................................................................................................5图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量............................................................................................................................................5图18：热轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图19：螺纹钢周产量.............................................................................................................................................................................6图20：热轧卷板表观消费量..................................................................