银行业2024年中报综述：中报边际变化不大，明年或迎业绩拐点

银行业2024年中报综述

总体回顾

2024年银行业中报显示，整体营业收入略有减少，利润增长微幅。42家A股上市银行的中报已公布，合计营业收入2.89万亿元，同比下降2.0%；归母净利润1.09万亿元，同比增长0.4%。这一表现与一季度基本一致，符合预期。

驱动因素详解

• 净息差：净息差持续下降，成为影响银行业绩的主要压力。受到LPR下降、存量按揭利率调整及存款成本相对刚性的共同作用，净息差整体下滑，影响了营收及净利润的增长。

• 资产质量：不良贷款率保持在较低水平，关注贷款率稳定，但逾期率出现上升趋势，需密切关注未来资产质量走势。不同行业的不良贷款率显示，房地产开发贷不良率有所下降，而个人按揭贷款不良率自2022年下半年以来持续上升。

• 资产规模：总资产增速从2022-2023年的较高水平回归至正常水平，2024年二季度末，总资产同比增长7.2%。

• 手续费净收入：由于资本市场波动及政策因素影响，手续费净收入持续减少，但对净利润增长的影响有限，因其在总收入中的占比不高。

行业展望

• 2024年展望：预计全年银行业表现与中期报告类似，关键驱动因素包括净息差的下行压力、资产质量的稳定、以及资产规模的平稳增长。预计2025年将迎来业绩拐点，主要得益于净息差降幅收窄。

• 单家银行：资产质量和拨备计提是决定不同银行净利润增速差异的关键因素，其次是资产扩张速度。

投资建议

• 行业：当前银行业估值处于低位，经过房地产风险暴露和存量房贷利率调整后，潜在利空减少，估值下行风险较小。若LPR不再大幅下降，预计2025年行业将进入业绩拐点，推动估值修复，维持行业“优于大市”评级。

• 个股：推荐关注追求低波动、绝对收益的投资者关注股息率较高的稳定银行，如招商银行和国有大行；对于追求成长性的投资者，推荐常熟银行和瑞丰银行。

风险提示

• 宏观经济大幅下行可能影响净息差、资产质量等多个方面。

结论

银行业2024年中报显示出稳健的基本面，但净息差压力、资产质量稳定性及宏观经济环境是重点关注的领域。2025年有望成为业绩拐点之年，投资者可依据不同策略选择相应投资标的，并注意宏观经济风险。