工业硅月报：需求渐入淡季，工业硅底部震荡

需求渐入淡季，工业硅底部震荡 核心观点及策略 核心观点及策略⚫宏观方面，8月制造业PMI淡季陷入萎缩，但7月规模以上工业企业利润小幅提速，8月MLF和LPR利率持稳不变，宽财政稳货币仍是今年宏观政策调控的主基调，国内经济力争保“5”目标。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫供应端来看，西北地区因电力供应干扰部分企业停炉时间较长，四川地区因夏季限电影响多数企业降负运行，供应端呈现收缩态势，而社会库存进一步攀升至48万吨。盘面上，期价再度探底传出年内新低，供给端的边际收缩未能对冲终端需求下行的风险，现货市场仍有继续下探的可能。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫需求端来看，多晶硅企业减产挺价意愿较强，组件和电池利润持续收窄重回去库周期，云南和内蒙集中式项目提速但其余地区增量有限；有机硅单体产能集中投放但淡季开工率偏低；而铝合金产量环比回落主因建筑建材订单需求羸弱。整体传统行业渐入淡季，中期的供大于求预期复燃以及国内宏观情绪的降温拖累工业硅期价进入筑底震荡区间。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F03084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计9月份工业硅期价将维持低位调整运行，有再度下跌探底的可能性，价格主要波动区间在9000-10500元/吨之间。 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险点：四川限电延长，新疆硅企产能利用率下滑 目录 一、2024年8月工业硅行情回顾.............................................41、工业硅期价底部偏弱震荡..........................................................................................42、主流牌号现货价格低位反弹......................................................................................5二、宏观经济分析............................................................61、制造业PMI淡季放缓，工业企业利润保持韧性......................................................6三、基本面分析..............................................................71、新疆产量高位回落，西南限电硅企降负运行..........................................................72、出口增速继续回升......................................................................................................83、社会库存持续上行......................................................................................................94、光伏装机量增量有限，楼市低迷拖累铝合金产量下行........................................10四、行情展望...............................................................13 图表目录 图表1工业硅期货价格走势.........................................................................................................4图表2通氧#553现货价格走势....................................................................................................5图表3不通氧#553现货价格走势................................................................................................5图表4 #421现货价格走势.............................................................................................................6图表5 #3303现货价格走势...........................................................................................................6图表6中国PMI指数....................................................................................................................6图表7中国PMI指数分项............................................................................................................6图表8新疆地区产量.....................................................................................................................7图表9云南地区产量.....................................................................................................................7图表10四川地区产量...................................................................................................................8图表11工业硅国内总产量...........................................................................................................8图表12工业硅行业开工率...........................................................................................................8图表13工业硅生产成本与毛利润...............................................................................................8图表14工业硅主流牌号现货价格...............................................................................................9图表15工业硅出口量及增速变化...............................................................................................9图表16工业硅社会总库存...........................................................................................................9图表17广期所工业硅仓单库存...................................................................................................9图表18多晶硅产量当月值.........................................................................................................11图表19有机硅DMC产量当月值..............................................................................................11图表20多晶硅主流牌号出厂价.................................................................................................12图表21铝合金产量当月值.........................................................................................................12图表22有机硅DMC现货价格..................................................................................................12图表23有机硅行业月度开工率.................................................................................................12图表24光伏装机量当月值.........................................................................................................12图表25房地产开工施工和竣工增速.........................................................................................12 一、2024年8月工业硅行情回顾 1、工业硅期价底部偏弱震荡 2024年8月，工业硅整体呈先抑后扬走势，主力2411合约跌破万元关口后快速下探至9500元/吨一线，最低跌至9260元/吨并进入弱势震荡区间，创上市以来的历史新低。宏观面上，中国二季度GDP同比增长4.7%较一季度回落，7月制造业PMI放缓至49.1主因生产淡季所致，7月工业企业利润同比增长4.1%，8月MLF和LPR利率均不变，政治局会议强调推进西部大开发战略新格局，整体国内宏观偏中性；基本面来看，新疆地区产能利用率逐步下滑，四川地区限电令部分硅企停减产地区开工率降至3成，截止8月底，全国开炉数大幅下降到了384台，月环比下降36台，供应端有加速收缩的态势。从需求侧来看，