厦门钨业机构调研纪要

厦门钨业机构调研报告 调研日期:2024-07-17 厦门钨业股份有限公司是一家高新技术企业集团,成立于1958年,前身为厦门氧化铝厂。公司于1982年转产钨制品,1997年整体改制为厦门钨业股份有限公司,并于2002年在上海证券交易所上市。公司涉及钨、钼、稀土、能源新材料和房地产等五大领域,是国家首批发展循环经济示范企业之一,也是国家组建的大型稀土企业集团牵头企业之一。厦门钨业建立了完整的钨矿山、钨钼冶炼及加工应用产业链,多项技术国际领先。公司还建立了包括稀土开 采、治炼、应用和研发的完整体系,培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂等主流锂离子正极材料的研发和大规模制造能力,成为锂电正极材料领域的一流供应商。厦门钨业致力于成为科学发展、绿色发展、和谐发展的世界一流创新型企业,恪守企业公民的社会责任,为产业发展和社会进步作出贡献。 2024-08-31 2024-07-17 特定对象调研,业绩说明会,现场参观,分析师会议 厦门钨业董事、总裁吴高潮,独立董事程文文,副总裁、财务负责人钟炳贤 ,副总裁、董事会秘书周羽君,财务管理中心总经理林浩,证券经理陈小林 沈楚城,周烨仪 ,2证0券24事-务08代-表30苏丽玉,证券事务专员 上证路演中心、券商策略会现场、公司会议室、公司产线、腾讯会议 彼得明奇私募基金 - - 东方财富证券 证券公司 - 中金资管 其它 - 中信证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 中泽控股集团 其它 - 众为资本 - - 紫金矿业投资 - - 紫金矿业资管 资产管理公司 - 东海证券 证券公司 - 孚腾资本 - - 福建省国资投资基金 - - 福能兴业股权投资 - - 复通私募投资基金 - - 富荣基金 基金管理公司 - 耕霁投资 投资公司 - 光大证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 广杰投资 投资公司 - 贵源投资 投资公司 - 国调战新基金 - - 国改双百基金 - - 国惠投资 - - 国机资本 其它 - 国金基金 基金管理公司 - 国贸华瑞 - - 国贸资本 其它 - 国盛证券 证券公司 - 翀云私募基金 - - 国寿资产 保险资产管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 国新基金 基金管理公司 - 国兴投资 - - 海通证券 证券公司 - 海翼投资 投资公司 - 豪山资产 - - 合众易晟投资 投资公司 - 恒阔投资 投资公司 - 大成基金 基金管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 鸿运私募基金 - - 华创证券 证券公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 惠华基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 建投投资 投资公司 - 建信投资 投资公司 - 江铜投资 投资公司 - 金光紫金创投 - - 金鹫资本 - - 泾溪投资 投资公司 - 君和资本 其它 - 陆家嘴国泰人寿 寿险公司 - 民生证券 证券公司 - 泊富基金 基金管理公司 - 大筝资管 资产管理公司 - 前海旭鑫资产 资产管理公司 - 勤辰私募基金 基金管理公司 - 青岛海发产投 - - 铨景私募基金 - - 三登投资 - - 厦门市政投资 投资公司 - 杉树资产 其它 - 盛曦投资 投资公司 - 盛宇股权投资基金 投资公司 - 四川发展证券投资基金 投资公司 - 大中资产 - - 太和致远私募基金 - - 太平基金 基金管理公司 - 太平洋资管 保险资产管理公司 - 通用技术创投 创业投资公司 - 五矿证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 熙典私募基金 - - 象屿创投 - - 信达资产 金融资产管理公司 - 迪策投资 投资公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 一汽股权投资 - - 毅达资本 资产管理公司 - 银河证券 证券公司 - 圆和景明投资 - - 远信私募基金 - - 远致瑞信股权投资 投资公司 - 粤佛私募基金 - - 粤科资本 - - 云南山海投资集团 投资公司 - 东北证券 证券公司 - 展向资产 - - 长江证券 证券公司 - 昭云投资 - - 浙江省发展资产 - - 浙商证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 中建材新材料基金 - - 中交智远 - - 中交资本 其它 - 中金公司 证券公司 - 2024年半年度业绩说明会主要内容包括:1.总裁致辞;2.2024年1-6月公司经营情况介绍;3.回答投资者咨询的问题。以 下包含本次业绩说明会主要内容摘要,详细内容请登入上海证券交易所上证路演中心(http://roadshow.sseinfo.com)进行观看。 1.厦门钨业2024年1-6月业绩介绍。 根据公司《2024年半年度报告》,截至2024年6月30日,公司总资产406.76亿元,比期初增长3.57%;净资产116.56亿元,比期初增长3.96%;2024年1-6月公司实现合并营业收入171.62亿元,同比减少8.37%;实现归属净利润10 .17亿元,同比增长28.47%。钨钼业务方面:2024年1-6月公司钨钼业务整体向好,主要深加工产品保持平稳发展态势,钨钼业务实现营业收入87.81亿元,同比增长10.98%;实现利润总额14.27亿元,同比增长29.50%。若剔除公司联营企业投资 收益的影响,公司钨钼业务利润同比增长27.73%。其中硬质合金棒材产品销量同比持平,但由于部分市场竞争调价,利润小幅减少;切 削工具产品着力提升产品品质,在3C市场领域重点客户项目取得较好增量,上半年营收、利润同比增加;钨钼丝材产品特别是光伏用钨丝产品快速扩产,产品质量持续升级,产销量及利润同比大幅增加。 稀土业务方面,2024年1-6月公司稀土业务实现营业收入20.54亿元,同比下降21.48%;实现利润总额1.17亿元,同比下 降23.50%。主要原因是与中国稀土集团进行整合,原控股子公司龙岩稀土公司和原金龙稀土冶炼分离业务不再纳入合并报表范围,这 部分业务的归属利润和收入同比大幅度下降,加上原材料价格下降及行业竞争加剧,稀土深加工产品盈利同比有所下降。公司磁性材料产品加大新能源汽车市场与海外客户拓展,稳固风电领域重点客户份额,上半年销量同比增长13%,盈利能力逐季改善。 能源新材料业务方面,2024年1-6月,公司能源新材料业务实现营业收入63亿元,同比下降22.43%;实现利润总额2.46亿 元,同比下降10.06%。3C行业逐渐复苏,公司钴酸锂产品销量1.84万吨,同比增长29.98%,市场份额进一步提升,行业龙头地 位稳固;三元材料产品凭借高电压、高功率的技术优势,销量2.63万吨,同比增长108.59%,行业排名得到较大提升。但由于原材料与产品价格下降,市场竞争加剧,挤压盈利空间,整体营收与盈利同比减少。 2.重点产业项目情况介绍。 公司三大板块各有重点项目在推进: 钨钼板块,九江金鹭年产2,000万片刀片毛坯生产线项目已建成投产,成都鼎泰新材料年产8,000吨钼新材料生产线项目已完成搬迁 并建成投产,韩国氧化钨生产基地项目、成都鼎泰新材料年产3,000吨钼新材料生产线项目已逐步投产。博白县油麻坡钨钼矿建设项目 、厦门金鹭硬质合金工业园项目、泰国金鹭硬质合金生产基地二期项目、厦门金鹭硬质合金切削工具扩产项目、九江金鹭新增2,000 万片刀片毛坯扩产项目、洛阳金鹭硬面材料产线扩产项目、厦门虹鹭1,000亿米光伏用钨丝产线建设项目、成都鼎泰精磨钼片生产线项目、福泉鼎盛氧化钼生产线建设项目均按计划推进。 稀土板块,长汀金龙稀土永磁材料扩产项目、稀土二次资源回收项目(一期)按计划推进中。厦门钨业与赤峰黄金合资设立上海赤金厦钨资源开发有限公司,目前已完成老挝川圹省勐康稀土矿项目收购及全面接收,已开始产出少量稀土矿半成品。 能源新材料板块,厦钨新能海璟基地扩产项目、宁德基地扩产项目、法国三元材料项目、四川雅安磷酸铁锂项目、厦钨新能高端能源材料工程创新中心项目、福泉厦钨新能源三元前驱体项目、厦钨新能与中色国贸合资设立中色正元建设正极材料前驱体项目均按计划有序推进中。 3.公司上半年在切削工具整包方面是否取得进展? 为了能更加贴近细分市场,公司组建了通用机械、模具、汽车、航空航天、能源重工、医疗和3C等多个行业项目组并专门组建了方案项目组,从最基本的参数匹配,刀具选型,工艺优化,到刀具方案改善,降本增效方案的提升等,均可提供整套的完整加工解决方案。2024年上 半年公司与国内外的知名机床厂家合作在新能源汽车领域完成多个交钥匙项目,同时通过工艺改进、程序优化、刀具优化帮助多家客户解决五轴加工中心复杂零部件的加工效率低的问题。上半年公司下属公司成功中标了某大型航空企业的刀具总包项目,接下来也将围绕下游行业需求继续加强产品与方案设计能力、提高切削工具制造装备水平、推动行业进步与国际化,加快从单一工具制造商向行业综合服务方案提供商转变。 4.硅料价格持续下跌,公司光伏用钨丝是否还有竞争力? 公司光伏用钨丝产品在强度、韧性以及加工效率上都较传统高碳钢丝有明显优势,尤其在细线化方面有较大领先,可以显著减少切割过程中切片的损耗,提高硅片产出率。对比碳钢金刚线,使用钨丝金刚线能缩短切割时间,降低切割过程断线率,同时线耗也有下降,母线持续推进高破断细线化,出片率更高,也加速了大硅片薄片化的推进,助力提升硅片加工的生产效率和光伏产业的提质增效。 5.请问公司电池材料上半年的整体产能利用率如何? 截止2023年12月31日公司锂电正极材料产品年产能10.9万吨,2024年上半年公司锂电正极材料产品销量为4.48万吨,整体产能利用率处于较高水平。 2024年半年度业绩说明会的其他事项: 关于公司2024年半年度业绩说明会的详细情况,投资者可以通过上海证券交易所上证路演中心(http://roadshow.sseinfo.com)进行查看。 6.公司如何看待钨市场的运行态势? 我国钨资源长期以来处于供给与需求紧平衡的状态,2024年1-6月国内钨市场呈现冲高回落、整体上行态势。根据安泰科数据,2024年1-6月中国钨消费合计3.52万金属吨,同比增长6.75%;同时根据自然资源部发布,2024年度全国钨精矿开采总量控制 指标为11.40万吨(三氧化钨含量65%),同比增长2.7%,已连续4年实现增长。由于未来2-3年全球新增钨矿个数有限,且矿山 建设年限较长,受指标管控、生产成本及安全环保等影响,预计2024年钨市场将总体保持供应偏紧格局。 7.如何评估钨价波动对公司的影响? 公司具有前端钨矿山采选,中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产、后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应用及回收的完整产业链。随着公司后端深加工规模的不断扩大,相较于原材料成本占比,研发技术、产品质量以及市场开拓能力等已成为影响公司盈利能力的更关键因素。公司将进一步发挥全产业链协同优势,采取优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进等措施努力提升产品盈利能力,应对原料价格波动的影响。 8.请介绍公司2024年上半年上游钨矿及中游冶炼、粉末业务情况? 目前公司内部有四家钨矿企业,其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产企业,三家年产量合计约7,000至8,000吨金属吨;此 外博白巨典钨钼矿为在建矿山,达产后预计每年产出钨精矿约2,000金属吨。中游方面,公司具备全球领先的钨冶炼及粉末产品的生产能力,APT年产能达30,000吨,钨粉末产能约30,000吨。2024年上半年公司钨矿山业务因钨精矿价格上涨,营收同比增长,利 润同比大幅增加;钨冶炼产品通过提升出口份额,增加海外矿石采购,提升自产产能利用率,利润同比大幅增加;钨粉末产品由于原料成本上升,部分海外市场需求下降,销量和利润有所减少。 9.请介绍