公司概况与战略布局
新里程健康科技集团股份有限公司是一家涵盖医疗服务和药品制造两大业务领域的医疗健康产业集团。公司在医疗服务领域以区域医疗中心为战略布局，打造“1+N”创新服务模式，聚焦肿瘤、心血管、脑血管、骨科等老年化疾病，已在辽宁、河南、江苏、江西、四川成立五大区域医疗中心，拥有4家三级医院、7家二甲医院，床位数达万余张。在药品制造领域，公司以“独一味”品牌为核心，涵盖中成药、化药及生物大分子药物。
上半年经营情况
2024年上半年，公司聚焦“医疗+医药”双主业发展，医疗服务板块持续推进精细化管理，积极推进医院等级创建和规模扩张；医药板块巩固“独一味”市场地位，打造中医药全产业链。上半年公司实现营业收入18.20亿元（同比增长12.20%），其中医疗服务板块14.50亿元（同比增长2.98%），医药板块3.71亿元（同比增长72.46%）。净利润6,014.45万元（同比增长5.27%），扣非归母净利润5,856万元（同比增长18.5%）。经营性现金流净额14,458.59万元（同比上升15.50%）。总资产63.04亿元（较年初增加3.69%），总负债39.57亿元（较年初增加2.90%），净资产23.46亿元（较年初增加5.07%）。
关键问答与数据
- 医疗服务板块增速：上半年收入同比增长2.98%，主要得益于区域医疗中心建设、医保付费方式改革应对及创新服务模式。部分医院如瓦三医院（同比增长8.3%）、兰考第一医院（同比增长2.7%）表现突出。医药板块收入同比增长72.63%，得益于战略变革带来的品种丰富、渠道扩张和产业链延伸。
- 收入构成：医疗服务板块门诊收入占比27.55%，住院收入占比67.15%。
- 医疗服务量与效率：上半年门诊量152万人次（同比增长6%），住院量12万人次（同比下降1%），床位使用率超90%。药占比26.99%，耗占比14.82%，药耗占比合计同比下降2.5个百分点。
- 资本性开支：上半年资本开支约1.7亿元，其中医疗设备开支6400余万，基建开支9100余万，重点加强学科建设和业务发展。
- 医保情况：医保收入占比约51%，医保回款平均周转天数为86天。医保坏账率参考2023年计提约6000余万（占医保应收账款余额4%），潜在坏账风险占医疗服务板块收入的2%。公司通过成立医保工作小组、DRG/DIP系统监控、学科能力提升、成本管控等措施加强医保管理。
- 毛利率变动：医疗服务板块毛利率同比下降，主要受医保控费和药耗占比控制影响；医药板块毛利率受佛仁制药收购影响，未来将通过品种调整和工艺改进提升。
- 供应链利润率：维持在6%-7%，未来将通过规模优势和集采谈判提升。
- 独一味技改项目：2024年7月竣工，提升产量约50%（至1800吨/年），中成药产值将满足2025年9-10亿元营收需求。
- DRG/DIP改革应对：公司旗下部分医院已实施DRG/DIP结算，次均费用基本持平。公司通过成立医保工作小组、控制药耗占比、加强内涵建设等措施应对改革，上半年净利率近10%。
- 三级医院创建：崇州二院预计2025年上半年升级为三级综合医院，泗阳医院预计年底前完成创建。三级医院将提升收费标准、诊疗能力及竞争力。
- 新建床位规划：泗阳医院东院区已启用300余张床位，兰考第一医院肿瘤中心（2024年底）、康养院区（2025年一季度）等项目在建，崇州二院新院区（2025年一季度）、盱眙肿瘤医院（2026年）等项目待建。
- 学科专业委员会：已成立23个，预计今年新增1-2个，推动学科标准化、技术进步、大学科战略及重点学科数量提升。
- 中药领域规划：独一味制药将进行产品管线规划、销售端渠道改革、外延并购，目标成为全国领先的中药工业企业，未来三年营收复合增长率保持20%以上。
- 定增与资产注入：定增进展受市场影响，控股股东正筹划其他资金支持方式。资产注入计划在5年内将优质医疗资产注入上市公司，优先现金方式注入，前期准备工作已推进。
- 外部并购方向：医疗服务板块将围绕区域医疗中心布局，投资省会城市和重点学科医院；医药板块将投资扩产、收购核心大单品企业和医保目录品种。
- 股份回购：公司决定在8月19日股东会后的三个月内回购不低于5000万元、不超过1亿元的公司股票（不超过总股本1.07%）。
- 体外医院情况：控股股东非上市板块近30家二级以上医院（三级医院7家），2024年全年收入预计超60亿元，净利率9%左右。
- 营利性改制进展：70%二级以上医院为营利性，已完成洛阳新里程医院、济宁新里程肿瘤医院等改制，中化二建医院、西安北方医院等正在推进中。
- 业务协同：医疗能力为养老和保险业务提供支撑，中药板块与医院协同，保险板块与医疗板块融合，实现“医疗+保险”平衡老龄化需求与医保控费。
研究结论
新里程健康集团通过“医疗+医药”双主业战略，持续推进医院精细化管理、区域扩张和中药产业链布局。公司积极应对医保改革，优化收入结构，提升盈利能力。未来将通过控股股东资产注入、外延并购及股份回购等方式，巩固竞争优势，扩大收入规模，实现有质量的业务增长。
