日辰股份机构调研纪要

日辰股份机构调研报告 调研日期:2024-08-26 青岛日辰食品股份有限公司是一家复合调味料生产企业,成立于2001年,致力于为客户提供完整的产品解决方案。公司已初步建立以食品加工、连锁餐饮为主的ToB业务渠道及零售、电商等终端为主的ToC业务渠道,形成了全渠道布局的良好市场结构。在成立二十一年来,公司抓住了国内餐饮行业快速发展的机遇,利用多年来服务日本市场积累的产品质量及新产品研发优势,从一家专门为日本市场提供个性化产品定制的企业,转型成为为国内食品加工及连锁餐饮提供完整的产品解决方案的复合调味料企业。公司拥有先进的产品研发中心、食品安全检测中心以及现代化的食品制造中心,通过多年的不懈努力,已经成为国内外众多知名企业优秀的合作伙伴,在技术、研发、生产及管理上已逐渐跻身于国内复合调味品行业的前列。公司于2019年8月28日在上海证券交易所主板上市,股票简称:日辰股份,股票代码:603755。 2024-09-02 董事长张华君,独立董事张世兴,董事会秘书赵兴健,财务总监张韦,证券事务部苗建伟,周游 2024-08-262024-08-29 特定对象调研,证券公司策略会,业绩说明会公司上海会议室、上海证券交易所上证路演中心 野村资管 资产管理公司 - 国华兴益 保险资产管理公司 - 财通证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 华安基金 基金管理公司 - 开源证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 壁虎资本 - - 苏新基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 明道基金 - - 浙商证券 证券公司 - 网络投资者 - - 交银施罗德 基金管理公司 - 平安养老 寿险公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 兴合基金 基金管理公司 - 富安达 投资公司 - 国联基金 基金管理公司 - 一、公司经营概况2024年上半年,公司业绩实现稳健增长,其中:营收达到1.87亿元,同比增长15.16%;归母净利润0.29亿元,同比增长20 .68%;扣非归母净利润0.27亿元,同比增长24.7%。上半年,国内餐饮业经营承压,公司部分存量老产品的销售有所波动;但公司新产品的增长较为明显,以往每年新增产品销售贡献约为15~25%,近三年新产品销售贡献超过50%。盈利方面,公司2024年上半年毛利率为38.16%,同比下降1.48个百分点,主要系公司产品结构变化所致;得益于公司费用管控及营收规模增长,2024年 上半年公司各项费用率均同比下降,使得净利率同比提升至15.33%,增长了0.7个百分点。公司将致力于实现有质量的规模增长和科学的降本增效,在保障毛利率处于合理区间范围的基础上,以获得净利率的提升,改善经营质效。 二、投资者问答1、公司2024年上半年毛利率下降的原因?如何看待公司毛利率的波动? 答:2024年上半年,公司毛利率同比下滑,主要系公司产品结构变化所致。不同渠道、不同产品的毛利率各不相同,公司的整体毛利率 是不同渠道、不同产品的毛利率加权平均的结果。因此,不同的产品结构会对毛利率产生影响。 我们始终关注毛利率的变化,但与之相比,我们更关注净利率的变化。我们的经营目标是在维持一个相对合理的毛利率水平的基础上,通过营收规模的增长及内部精细化管理,实现费用率的下降和净利率水平的提升。2024年上半年,尽管公司的毛利率下降了1.48个百分 点,但得益于公司费用管控及营收规模增长,净利率提升了0.7个百分点。2、近年来,公司在餐饮渠道和品牌定制渠道新增了哪些客户? 答:在餐饮渠道,除中式、日式等公司传统优势品类外,近年来,公司新开拓了大型西式连锁餐饮客户,拓宽了产品应用场景。在品牌定制渠道,近年来新开拓了大型连锁商超等直销客户,抵消了由于老客户订单波动对公司造成的影响,并有望继续实现增长。3、公司如何展望2024年下半年的发展? 答:根据行业及公司历年的经营情况,下半年一般会好于上半年。在餐饮等消费逐步恢复的背景下,下半年公司有信心实现更好的发展。4、如何看待C端市场? 答:目前复合调味品C端市场竞争较为激烈,无论线上还是线下渠道,前期都需要高额的费用投入。公司目前C端业务尚处于培育阶段,将根据市场情况科学配置资源、稳健发展。 5、公司如何应对外部环境和餐饮市场的变化? 答:去年以来,消费市场整体呈现出疲软态势,其中餐饮行业的低迷尤为突出,这一状况超出了多数人的预期。与传统调味品企业单纯销售产品模式不同,我们是一家向客户提供产品解决方案的复合调味品企业,我们的核心不仅仅是销售产品,而是围绕客户需求,提供定制化的产品解决方案。 面对当前充满不确定性的市场环境,我们坚持通过深度挖掘客户需求,在进行充分市场调研的基础上,提供创新且符合市场需求的产品解决方案,以此为客户创造价值。这一增长策略的核心在于能够不断地为客户提供创新产品。正因如此,公司2023年、2024年上半年经 营业绩均实现了稳健增长。6、公司的长期战略规划是什么? 答:公司始终坚持内生式增长和外延式扩张双轮驱动的发展战略。一方面,近几年,中国的餐饮市场规模持续增长且餐饮企业连锁化率持续提升,对复调的需求快速提升。相关数据显示,美国和日本市场的复调渗透率达50%以上,而目前中国市场的复调渗透率约为26%,未来 仍有较大的增长空间;基于这样的判断,我们坚信无论外部环境如何改变,复合调味品行业快速发展的趋势不会变,公司通过内生式增长可实现自身的快速发展。另一方面,考虑到复合调味品行业“小而散”的竞争格局,我们将发挥上市公司的平台优势,积极寻找外延式扩张的机会,扩品类、拓渠道,进一步加快公司的发展。 7、公司在目前市场环境下有哪些技术优势,目前的市场表现如何? 答:公司在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求,形成了核心竞争优势。公司始终以市场需求为导向 ,持续加强产品研发力度,不断丰富产品品类,凭借强大的研发能力和品控优势实现了以创新驱动的业绩成长。2024年上半年公司共销售1,800多款产品,其中近三年开发的新品销售占比超过50%。 8、公司未来的分红计划和派息政策? 答:公司非常重视提升投资者回报工作,自2019年上市以来,每年都进行现金分红,累计分红1.58亿元。未来,公司将在综合考虑支持业务发展、提升股东回报的基础上,积极开展分红派息工作。9、目前餐饮行业检测要求的日渐严格,会对复合调味品生产企业是否产生影响? 答:食品安全是餐饮和食品行业的生命线,国家相关部门也出台了严格的监管制度和检测标准,这将有助于引导行业良性发展。公司对食品安全高度重视,建立了完整的食品安全管理体系和食品安全追溯体系,得到客户的一致认可和良好口碑。10、目前餐饮调味行业政策风向是怎样的? 答:在面临消费需求释放不及预期的背景下,各级政府部门围绕提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能出台了一系列扩内需促消费的政策措施,为餐饮市场的发展提供了有力支持,这也将直接带动调味品市场的增长。