涪陵榨菜机构调研纪要

涪陵榨菜机构调研报告 调研日期:2024-09-02 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司是一家国有控股的食品加工企业,以榨菜为根本,主要生产榨菜、泡菜等系列产品。公司注册资本8.88亿元,旗下有10家子公司、10家生产厂、1个数字化生产车间、17条自动化生产线、28万吨原料发酵窖池,年生产能力达到20万吨。公司是中国酱腌菜行业A股上市公司 ,农业产业化国家重点龙头企业、重庆市100户重点工业企业。公司还拥有国家级中国榨菜加工技术研发专业中心、酱腌菜行业省(部)级技术中心、市级博士后科研工作站等研发实力,产品远销50多个国家和地区。公司的发展壮大的同时,带动了涪陵及周边地区农业产业发展和50万菜农增收致富,为当地经济和农业发展做出了杰出贡献。未来,公司将以绿色发展、高质量发展为引领,推动涪陵榨菜产业转型升级,实现年产值超过100亿元、利税超过20亿元的大型食品智能制造企业的发展目标。 2024-09-03 公司董事、总经理赵平,公司董事、副总经理袁国胜,公司董事、董事会秘书 、副总经理、财务负责人韦永生 2024-09-022024-09-02 2024年9月2日15:00-16: 投资者线上交流会 20通过线上会议方式进行交流 GoldenPine 其它 董非 东兴证券 证券公司 王洁婷 东亚前海证券 证券公司 刘略天 富国基金 基金管理公司 赵宗俊,刘莉莉 高盛 其它 穆笛 高盛资管 资产管理公司 刘晔 曾先生 - - 广东竣弘投资管理有限责任公司 投资公司 李晋艺 国海证券 证券公司 景皓,齐晓石 国华兴益保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 韩冬伟 国盛证券 证券公司 黄越,吴林轩 HSBC 外资法人银行 EricLiu 国泰君安证券 证券公司 徐洋 国投证券 证券公司 孙颖 国信证券 证券公司 王新雨 和谐汇一 资产管理公司 陈阳 华创证券 证券公司 彭俊霖 华泰证券 证券公司 倪欣雨 华泰证券资管 资产管理公司 朱骏 华泰证券自营投资 - 黄菁伦 华西证券股份有限公司 证券公司 卢周伟 华鑫 证券公司 张倩 LibraryGroup - 徐胜佳 嘉实基金 基金管理公司 李亨通 开思基金 基金管理公司 胡彦如 开源证券 证券公司 方一苇,张宇光 宽远资产 资产管理公司 刘佳奇 明达资产管理有限公司 资产管理公司 葛皓青 明河投资 投资公司 葛天惟 宁涌富基金 - 祝海杰 青岛稳泰私募基金管理有限公司 基金管理公司 李盛雄 上海合远基金 - 刘颜 上海人寿 其它 方军平 UBS 外资银行 陈程智,宋婷 申万宏源 证券公司 曹欣之 天风证券 证券公司 何宇航,马咏怡 天治基金 基金管理公司 王策源 文渊资本管理有限公司 资产管理公司 VincyLiang 西南证券 证券公司 舒尚立 兴全基金 基金管理公司 童兰 兴全基金管理有限公司 基金管理公司 徐留明 兴业证券 证券公司 林佳雯 兴业自营 证券公司 刘淇铭 兴证全球基金 基金管理公司 王志强 财通证券研究所 其它 吴文德 奕金安投资 投资公司 黄亚坤 长城基金 基金管理公司 余欢 长江证券股份有限公司 证券公司 徐爽 长信基金 基金管理公司 李泽明,刘亮 招商证券 证券公司 于佳琦,任龙 中金公司 证券公司 宗旭豪,胡跃才 中泰证券 证券公司 熊欣慰 中泰自营 其它 唐朝 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 管嘉琪 中信建投 证券公司 陈语匆 大成基金管理有限公司 基金管理公司 李燕宁 中信证券 证券公司 王加熊 淡水泉 投资公司 陈睿婕 东北证券 证券公司 吴兆峰 东吴证券 证券公司 周韵 2024年9月2日下午15:00-16:20,公司参会人员通过线上电话会议方式与投资者进行了在线交流,本次会议纪要如下: 公司总经理赵平先生对2024年上半年度经营情况进行简述:2024年上半年度,公司在面临外部消费环境疲软、内部董事长新老交 替的情况下,基本完成了稳住榨菜、拓品类、组织架构变革等工作;公司于5月初开展销售一线调研,总结上半年KA渠道下滑、线上电商销售价格竞争、品类迭代速度滞后等情形,为缓解前端动销压力,针对发现的问题及时进行战略调整,并完成了经销商清理、渠道拓展变革、经销政策调整等工作,将品类拓展与渠道拓展相结合,推动渠道合理变革,同时优化经销商后,市场布局有明显改善,缓解了部分销售压力。 1、公司7-8月动销情况以及渠道库存情况。 回复:自今年6月公司依据市场调研反馈进行变革以来,目前开展了重点市场定向爆破、产品分类布局渠道等工作,变革取得了初步成效; 7-8月属于榨菜消费传统旺季时期,目前渠道库存整体维持在6-8周。 2、泡菜产品与萝卜产品销售下滑原因及规划。 回复:公司推出泡菜产品与萝卜产品时间较久,但报告期间未对该品类制定长期、连续的销售政策支持,上半年对萝卜产品工作重点集中在产品优化方面,同时根据调研反馈情况,推广渠道集中在餐饮渠道方向,年内将持续推进产品优化工作,待优化完成之后将进行新一阶段的推广支持。 3、毛利率变化情况及新原料投入使用情况。 回复:公司2024年上半年使用的原料大部分来自于去年收购的高价原料,今年新收购低价原料于6月开始逐步投入使用,对毛利率有一 定影响,展望全年毛利率水平总体来看同比变动不大;同时在渠道拓展方面,餐饮渠道毛利率水平较低,公司拓展餐饮渠道占比提升,对整体毛利率水平有一定影响。 4、公司分红规划。 回复:公司重视对投资者的分红回报,近年来现金分红比例保持了稳中有升的趋势,未来公司仍将根据实际情况及回报规划方案,为股东提供长期、稳定提升的分红回报。 5、榨菜产品的优化表现在什么方面。 回复:榨菜产品优化未来主要集中在四个方面,一是榨菜内容物升级,根据消费者调研不断优化口感、形态方面,产品调味内容更加天然化发展;二是产品包装设计升级,完成消费群体的转化,向更加现代化、年轻化的包装设计方向优化调整;三是产品包装形态、包装材料的升级,以及根据消费场景需要优化瓶装、小规格包装等,满足各类消费者需要;四是产品功能性及健康化升级,开发“榨菜+”系列产品,将榨菜往健康方向联合优化,同时优化保鲜技术,提升产品新鲜度,向消费者需求方向进行优化。 6、公司优化经销商的决策思路。 回复:公司于5月进行了大规模的销售一线市场调研,发现部分经销商经营出现问题,由于外部经营环境困难,部分经销商承压能力不足以支撑经营,同时在公司拓展三四线市场期间开发经销商增长较快,部分地区出现经销商布局重合,以及部分小经销商与公司发展规划不契合 ,经过对经销商全面的梳理、沟通之后,对部分经销商作出取消合作的决定。优化经销商之后,目前中大型经销商经营情况有所回升,同时公司也将与中大型经销商进行深度沟通,加强合作。 7、公司半年报中应收账款增长幅度较大的原因。 回复:公司每年初会给予部分合作程度深、信用度高的经销商部分授信额度,经销商会根据自身经营情况在年内分阶段使用授信额度,并在年末全部收回,因此在年中公司应收账款额度会出现大幅增长,公司推行“厂商一体化”政策,给予授信额度能够一定程度缓解经销商经营压力,共同面对市场困境。 8、公司双拓战略实行效果如何评价,接下来如何继续推行? 回复:品类拓展方面,公司以往对其他品类的推广依靠榨菜品类已有的模式,未针对品类本身分析其价值和消费市场,导致品类未形成自身的消费影响力,与榨菜消费市场出现重合;渠道拓展方面,进入餐饮渠道,榨菜品类有一定消费场景局限,公司目前正在针对餐饮渠道开发萝卜及豇豆产品,其在餐饮渠道食用场景更加广泛,开发空间更大,同时根据品类调整对餐饮企业合作模式也进一步调整,及时改善合作模式及人才构成。 9、销售费用投入情况。 回复:公司销售费用投入主要针对市场情况及产品规划进行投放,今年上半年较去年同期有所减少,主要投放为地面推广。下半年会根据产品优化情况加大地面投放力度,推广投放将更加注重于投入产出比。