棉花观点
- 市场分析：期货方面，郑棉2501合约上涨1.62%至13770元/吨，持仓量501249手，仓单数8782张。现货方面，新疆3128B棉到厂价下跌78元/吨至14673元/吨，基差CF01+900，较前日下跌300元/吨；全国均价下跌120元/吨至14927元/吨，基差CF01+1160，较前日下跌340元/吨。
- 近期资讯：印度信德省南部受气旋风暴影响，棉花质量受影响，但潮湿天气利于晚播棉田生长。籽棉供应短缺导致部分轧花厂下调开机率，籽棉成交价在6500-9000卢比/40公斤，价差走扩。
- 供需分析：国际棉价受宏观因素和美棉出口数据影响，USDA报告偏利多，市场对美联储降息预期强烈，价格反弹但缺乏持续上涨动力。国内棉价临近销售旺季企稳回升，但供应端相对充裕，新棉丰产预期强，籽棉收购预期弱。需求端纺企开机率回升，但补库动力不足，短期棉价或低位震荡。
- 策略：中性
- 风险：宏观及政策风险
纸浆观点
- 市场分析：期货方面，纸浆2501合约上涨1.54%至6078元/吨。现货方面，山东地区针叶浆价格持平于6200元/吨，基差sp01+120，较前日下跌90元/吨；阔叶浆市场交投不温不火，部分牌号价格上涨50元/吨。
- 近期资讯：7月欧洲港口库存环比小幅增加，同比仍下降；国内纸浆进口量环比下滑，未来进口量仍存减量预期。下半年海外阔叶浆投产压力增加，国内自产浆也将集中投产，或将增加市场供应。需求端下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅。
- 供需分析：国内供需矛盾未变，原纸市场采购情绪观望，下游企业盈利状况低迷，供需双方博弈。9-10月国内进入旺季，预计对浆价形成一定提振，关注下游需求改善情况。
- 策略：中性
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
- 市场分析：期货方面，白糖2501合约下跌0.20%至5624元/吨。现货方面，广西南宁白糖成交价下跌40元/吨至6180元/吨，基差SR01+560，较前日下跌30；云南昆明白糖价格上涨70元/吨至6070元/吨，基差SR01+450，较前日上涨80。
- 近期资讯：巴西圣保罗州部分甘蔗产区遭遇火灾，政府宣布补种信贷额度，约8万公顷甘蔗地被烧毁，影响2025/26年度甘蔗种植。
- 供需分析：国际方面，巴西压榨高峰期，出口量高，印度、泰国产量前景好，全球食糖产量前景乐观。巴西火灾叠加前期旱情，关注后期产量是否存在骤减可能。国内国产糖仍处于纯销售期，7月产销数据中性偏多，库存水平偏低。7月国内食糖进口量同比大增，8-9月进口糖供应压力将继续增加。新榨季国内增产预期强，国内对国际糖依赖度降低。大方向依旧偏空，但短期巴西火灾推动原糖大幅反弹，郑糖预计跟随原糖波动为主。
- 策略：中性
- 风险：宏观、天气及政策影响
