三花智控2024上半年业绩总结
经营业绩亮点：
- 营业收入：2024年上半年，三花智控实现营业收入136.8亿元，同比增长9.2%。
- 净利润增长：实现归母净利润15.1亿元，同比增长8.6%；单季度Q2实现营业收入72.4亿元，同比增长5.6%，环比增长12.4%；实现归母净利润8.7亿元，同比增长9.2%，环比增长33.8%。
业务增长驱动因素：
- 新能源汽车业务：订单持续放量，汽零业务营收54.0亿元，同比增长11.9%，新能源车相关业务占比高。
- 制冷空调电器业务：市场份额稳步提升，通过能效升级、冷媒切换等业务发展促进收入增长。
毛利率提升：
- 2024上半年汽零、制冷业务毛利率分别提升1.62pct和1.85pct至27.31%和27.56%。
- 2024Q2毛利率进一步提升至27.83%，环比增加0.77pct。
全球化布局与产品竞争力：
- 空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等产品全球市场份额第一。
- 推动欧洲亚威科改革，实现扭亏为盈；越南工厂二期投产，墨西哥、泰国产线扩产。
- 拟发行GDR在瑞士证券交易所上市，加速全球化经营。
新业务布局与投资：
- 投资智能变频控制器、机器人伺服电机控制器、域控制器项目，提升系统控制技术解决方案能力。
- 预计产能需求激增，涵盖电池、电驱、座舱、整车热管理产品和微通道换热器等领域。
风险提示：
- 新能源汽车销量风险、原材料价格波动、技术更新风险、政策变化、客户拓展挑战、汇率变动。
投资建议：
- 维持“优于大市”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为35.38亿、43.02亿、50.95亿，当前股价对应PE分别为18、15、13倍。
结论
三花智控在2024年上半年实现了稳健的增长，主要得益于其在新能源汽车和制冷空调电器业务上的持续创新与市场拓展。通过提升产品毛利率、优化全球生产布局和加大研发投入，公司进一步巩固了其在全球热管理领域的领先地位，并积极布局智能控制、机器人机电执行器和储能系统等新兴业务领域，展现出强大的成长潜力。然而，行业内的不确定性，如新能源汽车市场需求、原材料价格波动和技术竞争等，仍构成潜在风险。投资者应关注这些风险的同时，期待公司继续执行其发展战略，实现可持续增长。
