核药业务稳定，肝素原料药营收下降

东诚药业发布2024年中报，上半年实现收入14.21亿元，同比下降20.41%，归母净利1.12亿元，同比下降39.35%。分业务看，核药业务保持稳定，原料药业务下降。核药业务实现收入4.99亿元，同比减少0.58%；原料药业务实现收入6.57亿元，同比下降31.03%，其中肝素原料药收入4.83亿元，同比下降39.02%。公司核药业务具备丰富产品管线和生产布局，已投入运营7个单光子药物为主的核药生产中心和21个正电子为主的核药生产中心，另有8个核药生产中心在建。产品涵盖诊断类、治疗类多个主流核医药品种，并布局行业前沿品种。预计公司2024-2026年营业收入分别为33.76/36.28/38.69亿元，同比增速分别为3.08%/7.46%/6.63%，归母净利润分别为3.14/3.66/4.24亿元，同比增速分别为49.69%/16.65%/15.86%，EPS分别为0.38/0.44/0.51元/股，3年CAGR为26.39%。维持“买入”评级。风险提示包括肝素业务下滑风险、核药上市不及预期、核药中心建设不及预期。