浦银国际月度资金流：美联储降息在即，风险偏好有所提升

核心观点与关键数据

• 全球资金流向：8月大部分股票市场录得资金净流入，市场风险偏好有所提升。美股仍较获青睐，无论是海外资金和本土资金均录得净流入。中国内地市场仍录得净流入，但规模较7月减半。
• 发达市场与新兴市场：全球资金仍较青睐发达市场，但新兴市场吸引力上升。8月下旬新兴市场净流入规模大于发达市场，预计美联储降息后全球流动性或改善，有利于资金流入新兴市场。
• 美国股票市场：美股资金净流入强劲（334.9亿美元），其中本土资金净流入171.3亿美元，外资净流入163.6亿美元。被动型外资为主要驱动力。降息预期驱动美债收益率下行，吸引资金持续净流入。
• 日本股票市场：外资由净流出转为净流入（3.5亿美元），本土资金净流入加大（44.4亿美元）。主动型外资仍净流出，被动型外资净流入加大，显示交易型资金积极交易日股。
• 中国股票市场：外资净流出明显放缓（24.8亿美元，较7月减半），国内增量资金保持强劲（165亿美元净流入），或受“国家队”入场驱动。继续关注低配行业重回标配的结构性机会。
• 港股市场：外资连续3个月净流入（8月0.8亿美元，较7月缩窄），南向资金净流入418.8亿港元，但成交额占比有所回落（14.8%）。南向资金偏好传统高息股及优质成长股。

研究结论

• 美联储降息预期升温刺激全球资金流入股票市场，尤其美股受青睐。
• 新兴市场吸引力上升，预计资金短期可能从发达市场流入新兴市场。
• 美股资金流入强劲，但需关注高利率对美国经济放缓的风险。
• 中国股市外资净流出放缓，国内增量资金保持强劲，市场信心得到提振。
• 港股资金面短期持续改善，南向资金偏好高息股和优质成长股。