黑色系炉料端日度策略

日度策略 摘要 能源化工研究中心|黑色金属与建材研究中心 铁矿石：【市场逻辑】工业品涨势放缓，对铁矿利多减弱。基本面看，上周全球发货再次增加，重回近期高位，在8月到港下降后，9月预计国内到港量将再次回升，而前期矿价跌至90美元附近后，非澳巴发货减量并不明显，铁矿石供应压力尚存；需求方面，铁水产量降至4月低位，但钢厂盈利率开始改善，同时从Mysteel等调研看，9月高炉存复产预期，铁矿石需求或有所好转，但复产幅度取决于钢材需求及利润改善情况，因此现阶段铁矿石产需有边际改善可能，但程度还偏弱，外加库存较高，因此偏弱震荡运行，但前低附近支撑或偏强。【交易策略】铁矿石短期区间操作，01合约关注700-750元波动区间。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 作者：何卓然从业资格证号：F03133791投资咨询证号：--联系方式：68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月02日星期一 焦煤:【市场逻辑】焦煤周一延续走弱趋势，商品市场今日普遍下跌。产业层面，金九银十预期下黑色系具备一定走强预期，成材价格反弹或将带动炉料端。焦炭继续提降，钢厂利润有所恢复，成材表需回升，但幅度不大，铁水产量见底，但暂未出现复产，需求端对煤焦价格尚未形成较大正反馈；宏观环境看，7月国内固定资产投资增速收窄，地产基建投资和出口均面临承压。8月份中国制造业采购经理指数为49.1%，连续4个月低于荣枯线，碳元素总需求偏弱。热卷当前库存矛盾较大，但螺纹基本面改善；焦煤供应整体偏宽松，焦化企业虽减产但主动采购焦煤意愿有所增强，焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定。短期来看，终端需求出现回升，钢厂利润有所修复，煤焦价格具备一定反弹条件。【交易策略】钢厂利润空间有所修复，金九银十预期下，焦煤价格短期跟随焦炭波动，焦企补库意愿增强，焦煤有望阶段性反弹。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭：【市场逻辑】焦炭周一日盘走弱。金九银十强预期已基本被黑色系计价，焦炭进一步反弹动能不足。现货端，8月28日，石家庄邢台地区部分钢厂针对湿熄焦炭价格进行第7轮提降，幅度为50元/吨，29日零时执行。提降落地之后钢厂利润有所修复，钢厂补库下焦企库存压力有所缓解，但大范围检修下需求依旧偏弱；铁水暂未出现复产，需求端对炉料端价格尚未开启正反馈。热卷当前库存矛盾较大，但螺纹基本面改善。焦炭自身供需基本面相对宽松，焦企厂内库存本周结束累库，实际需求方面8月明显下降，9月有望环比回升。成本端焦煤现货价格下降，使得焦企仍能维持低利润空间，故短期主动减产意愿不强。黑色产业链内利润面临重新分配，从煤焦向成材转移。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但随着海外制造业PMI下降，焦炭出口增速逐步放缓。金九银十预期或使得焦炭迎来阶段性反弹的机会，但空间有限。【交易策略】钢厂利润开启修复，对焦炭补库意愿有所增强，金九银十预期下，焦炭价格短期维持弱稳运行，后续可能跟随成材反弹，但空间相对有限。 日度策略 锰硅：【市场逻辑】锰硅生产亏损厂家减产，锰硅产量继续下降，供应压力有所减小；下游需求方面，经过前期的大幅减产后，钢厂利润有所改善，9月存在一定复产预期，其幅度取决于需求端的改善情况，现阶段来看仍然趋弱。成本端方面，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。【交易策略】短期预计锰硅维持底部震荡走势，向下空间不大，向上缺乏提振；前期空单止盈后建议暂时观望。 硅铁：【市场逻辑】下游需求方面，经过前期的大幅减产后，钢厂利润有所改善，9月存在一定复产预期，其幅度取决于需求端的改善情况，现阶段来看仍然趋弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，近期产量下降，导致厂家少量去库。生产利润驱动下硅铁供应有所回升。【交易策略】预计硅铁期货价格进入底部区间震荡走势，操作建议暂时观望。 第一部分期现行情..................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、铁矿石..............................................................................................................................................4二、焦煤焦炭...........................................................................................................................................5三、铁合金..............................................................................................................................................5第三部分期权策略..................................................................................................................................6一、铁矿石..............................................................................................................................................6二、锰硅期权...........................................................................................................................................7三、硅铁期权...........................................................................................................................................8第四部分..................................................................................................................................................8 图目录 图1：铁矿石期现价格走势..................................................................................................................................................................1图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)..........................................................................................................................................2图3：期现价差：普氏-连铁................................................................................................................................................................2图4：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图5：锰硅走势预测................................................................................................................................................................................3图6：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图7：硅铁走势预测................................................................................................................................................................................3图8：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................4图9：铁矿石全球发运量.......................................................................................................................................................................4图10：铁矿石国产铁精粉产量............................................................................................................................................................4图11：日均铁水产量与疏港量...................................................................................................................