黑色系炉料端日度策略

作者： 梁海宽 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 联系方式： 010-68518650 作者： 卜咪咪 从业资格证号： F3049510 投资咨询证号： Z0015614 联系方式： 010-68578922 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年08月19日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石日间盘面反弹，主力合约上涨0.71%收于712. 【市场逻辑】 建材日间出现止跌回升迹象，午后铁矿石盘面跟随反弹。上周成材表需仍在萎缩，日均铁水产量进一步下降，需求端对炉料端价格的负反馈仍在进行。但金九银十预期下，黑色系或迎来阶段性超跌反弹。基本面方面，7月份全球制造业采购经理指数为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大0.3个百分点，连续4个月运行在50%以下。7月中国制造业PMI报49.4，低于前值49.5，连续第三个月处于荣枯线下方。7月份国内固定资产投资下降0.17%，制造业基建和地产投资增速均下降。国内终端需求处于淡季，热卷当前库存矛盾较大，后续或将出现补跌，钢厂利润空间预计被进一步压缩 ，铁水产量仍有下降空间，利空铁矿价格。短期来看，钢厂厂内铁矿库存进一步下降，钢厂主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存上周再度累库，总量处于近年历史同期高位，外矿到港压力不减，铁矿石基本面短期难以明显走强。成材外需出现转弱迹象，7月出口钢材782.7万吨，环比减少91.8万吨，环比下降10.5%，连续两个月环比下降。 【交易策略】 钢厂利润水平降至近两年低位，铁水面临进一步减产，需求端对铁矿价格仍有负反馈，但短期在旺季预期下或出现阶段性反弹，对铁矿价格维持逢高沽空思路。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面维持稳定，主力合约下跌1.50%收于1346.5元/吨。 【市场逻辑】 建材价格日间出现止跌回升迹象，焦煤盘面维持稳定。上周成材表需小幅萎缩，铁水产量进一步下降，长流程钢厂主动减产意愿增强 ，需求端对炉料端价格进行新一轮负反馈。8月14日，河北山东等地主流钢厂针对焦炭价格进行第四轮提降，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调55元/吨。市场预期后续焦炭仍将有一至二轮提降。固定资产投资增速收窄，地产基建投资和出口均面临承压，预计铁水产量8月仍有下降空间。热卷当前库存矛盾较大，后续或将出现补跌，钢厂利润空间预计被进一步压缩，进而加强对煤焦价格的负反馈。国内煤矿产量当前维持稳定，复产预计将增多，同时进口旺盛 ，供给端仍处于宽松。但需求端无法匹配，焦化企业出现减产，且主动采购焦煤意愿不强，焦化企业厂内焦煤库存持续下降，主动去库，而焦煤坑口库存累库明显。短期来看在终端需求未出现明显回升，钢厂利润未出现修复的情况下，煤焦价格的反转较难出现。负反馈传导下，焦煤价格仍有下行空间。 【交易策略】 钢厂当前利润降至年内低位，短期对炉料端的负反馈预计进一步增强。焦炭仍有提降预期，焦煤盘面仍有下行压力，逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面维持稳定，主力合约下跌0.38%收于1842.5元/吨。 【市场逻辑】 焦炭盘面收长下影线，出现阶段性企稳迹象。现货端，8月14日，河北山东等地主流钢厂针对焦炭价格进行第四轮提降，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调55元/吨。上周成材表需依旧萎缩，铁水产量进一步下降，需求端对炉料端价格进行新一轮负反馈。国内终端需求处于淡季，钢厂亏损幅度为近年最大，预计铁水产量仍有下降空间。热卷当前库存矛盾较大，后续或将出现补跌，钢厂利润空间预计被进一步压缩，利空煤焦价格。钢厂对炉料端主动补库意愿不强 ，对焦炭维持厂内低库存，上周继续去库。焦炭自身供需基本面出现转弱，焦企厂内库存开始出现持续累库。焦炭实际需求在7月小幅承压后，8月预计下降压力增大。成本端焦煤现货价格下降，使得焦企仍能维持低利润空间，故短期主动减产意愿不强。黑色产业链内利润面临重新分配，从煤焦向成材转移。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。在需求下降和成本坍塌的共同作用下，焦炭价格短期仍面临承压。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，但开始出现转弱，下游需求端的负反馈仍将持续，成本端不断下移。技术上主力合约跌破前低后打开下行空间，现货预计仍有1-2轮提降，维持偏空思路。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货下行，2501合约跌2.01%收于6350。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6100元/吨，日环比下跌50；宁夏主产区价格报6000元/吨，日环比下跌50；云南主产区价格报6000元/吨，日环比下跌100；贵州主产区价格报6050元/吨，日环比下跌100；广西主产区报6100元/吨，日环比下跌100。 【重要资讯】1、（8.15）Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率48.69%，较上周减3.50%；日均产量27045吨，减1525吨。全国硅锰周产量18.93万吨，环比上周减5.34%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求107789吨，环比上周减0.81%。2、（8.15）Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量134000吨，环比（增30000）。 【市场逻辑】 锰硅生产持续亏损，厂家继续减产，后期锰硅产量或将继续下降，供应压力减小。从季节性来看，锰硅下游需求进入淡季，经过前期的大幅减产后，钢厂减产速度下降，但总体需求仍偏弱。对于成本端，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。 【交易策略】 锰硅接近前期低点，空单可逐步止盈，锰硅基本面偏弱叠加成本仍在下移，价格上行压力较大，中期预计延续偏弱走势。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货下跌，09合约跌0.16%收于6350。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6250元/吨，日环比下跌50；宁夏报6250元/吨，日环比下跌50；甘肃报6200元/吨，日环比下跌100；青海报6200元/吨，日环比下跌50。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.79%，较上期增0.25%；日均产量14575吨，较上期增50吨。全国硅铁产量（周供应）：10.20万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）17427.95，环比上周降0.72%。2、上周（8.15）Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.72万吨，较上期降5.33% 。 【市场逻辑】 硅铁生产成本存在下降预期。从季节性来看，硅铁下游需求进入淡季，经过前期的大幅减产后，上周钢厂减产速度下降，但总体需求仍偏弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，近期产量下降，导致厂家少量去库。硅铁产量维稳，关注后期减产持续情况。 【交易策略】 硅铁价格跌破前期低点，空单可逐步止盈，需求下降预计中期偏弱震荡走势。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间小幅反弹。截止8月19日，青岛港PB粉现货价格报707元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报850元/吨，日环比上涨6元/吨，杨迪粉报610元/吨，日环比上涨1元/吨。普氏62%Fe指数8月16日报91.9美金，日环比下跌0.8美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 8月19日，吕梁中硫主焦价格1300元/吨，日环比下跌150元/吨，安泽低硫主焦价格1750元/吨，日环比持平。 8月19日，唐山准一级焦价格2140元/吨，日环比持平，二级焦价格1700元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格1 700元/吨，日环比下跌20元/吨，日照一级焦价格1800元/吨，日环比下跌20元/吨。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报6100元/吨，环比变化-50元/吨；宁夏主产区价格报6000元/吨，环比变化-50元/吨；云南主产区价格报6000元/吨，环比变化-100元/吨；贵州主产区价格报6050元/吨，环比变化-100元/吨；广西主产区报6100元/吨，环比变化-100元/吨。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-08-19 6100 6000 6100 6050 6000 2024-08-18 6150 6050 6200 6150 6100 10日移动平均价 6200 6055 6235 6173 6135 基差 -250 -350 -250 -300 -350 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-08-19 56.00 46.00 34.00 36.50 47.00 46.00 55.00 2024-08-18 56.00 47.00 34.00 36.50 48.00 47.00 56.00 环比变化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.00 -1.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年8月5日—8月11日，澳洲巴西铁矿发运总量2443.3万吨，环比减少92.6万吨。澳洲发运量1639.0万吨，环比减少171.3万吨，其中澳洲发往中国的量1413.8万吨，环比减少106.4万吨。巴西发运量804.4万吨 ，环比增加78.7万吨。本期全球铁矿石发运总量2964.7万吨，环比减少104.3万吨。8月5日—8月11日，47港铁矿石到港量2429.3万吨，环比减少375.8万吨，45港铁矿石到港量2354.7万吨，环比减少256万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率66.2%，环比下降1.29%，精煤日均产量55.24万吨，环比减少2.94万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率72.44%，环比下降0.49个百分点，焦炭日均产量53.16万吨，环比减少0.36万吨，焦企继续小幅减产，幅度不大。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率48.69%，较上周减3.50%；日均产量27045吨，减1525吨。全国硅锰周产量18.93万吨，环比上周减5.34%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求107789吨，环比上周减0.81%。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.79%，较上期增0.25%；日均产量14575吨，较上期增50吨。全国硅铁产量（周供应）：10.20万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）17427.95，环比上周降0.72%。 图10：锰硅周产量图11：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：锰硅周需求图13：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：