世界经济展望-平稳但缓慢：分化中的韧性

国际货币基金组织 世平稳但界缓慢经：分济化中展的韧望性 2024年4月 国际货币基金组织 世平稳但界缓慢经：分化济中的展韧性望 2024年4月 ©2024InternationalMonetaryFund CoverandDesign:IMFCSFCreativeSolutionsDivisionComposition:AbsoluteService,Inc.;andAGS,AnRRDonnelleyCompany Cataloging-in-PublicationData IMFLibrary Names:国际货币基金组织， Title:Worldeconomicoutlook(InternationalMonetaryFund) Othertitles:WEO|Occasionalpaper(InternationalMonetaryFund)|Worldeconomicandfinancialsurveys. Description:Washington,DC:InternationalMonetaryFund,1980-|Semiannual|Someissuesalsohavethematictitles.|BeganwithissueforMay1980.|1981-1984:Occasionalpaper/InternationalMonetaryFund,0251-6365|1986-:Worldeconomicandfinancialsurveys,0256-6877. Identifiers:ISSN0256-6877(print)|ISSN1564-5215(online) Subjects:LCSH:Economicdevelopment—Periodicals.|Internationaleconomicrelations—Periodicals.|Debts,External—Periodicals.|Balanceofpayments—Periodicals.|Internationalfinance—Periodicals.|Economicforecasting—Periodicals. Classification:LCCHC10.W79HC10.80 ISBN979-8-40025-744-5(印刷版) 979-8-40025-747-6(中文WebPDF) 免责声明：《世界经济展望》（WEO）是国际货币基金组织工作人员撰写的概览， 每年发布两次，分别在春季和秋季。《世界经济展望》由国际货币基金组织工 作人员撰写，并吸取了执行董事在2024年4月3日讨论报告后提出的意见和建议。该出版物仅代表基金组织工作人员的观点，不一定代表基金组织执行董事或其国家当局的观点。 建议引用辞：国际货币基金组织。2024年。《世界经济展望——平稳但缓慢： 分化中的韧性》。华盛顿特区。4月。 可通过网络、传真或来函方式订购出版物，联络信息： InternationalMonetaryFund,PublicationServices P.O.Box92780,Washington,DC20090,USA 电话：(202)623-7430传真：(202)623-7201 E-mail:publications@imf.orgwww.bookstore.imf.orgwww.elibrary.imf.org 目录 假设和惯例viii 更多信息x 数据xi 前言xii 序言xiii 概要xvi 第一章：全球前景与政策1 在经济保持韧性的环境中降低通胀1 前景：经济增速稳定，通胀稳步下降7 经济前景面临的风险：大致平衡16 《世界经济展望》预测的全球一致性风险评估19 政策：从抗击通胀到充实财政措施20 专栏1.1.全球割裂已在影响国际贸易24 专栏1.2.围绕《世界经济展望》基线预测的风险评估25 大宗商品专题：市场形势和价格力量29 参考文献41 第二章：感到压力？探索货币政策通过住房市场产生的影响43 引言43 货币紧缩和房地产：背景和典型事实45 货币政策传导的住房渠道47 各国住房渠道差异巨大49 许多国家的住房渠道可能也已变弱55 政策意义57 专栏2.1.欧洲的利率传导58 专栏2.2.中国的货币政策和住房市场60 参考文献61 第三章：全球中期增长放缓：如何才能扭转局势？65 引言65 中期预测的启示67 当前局面是如何形成的？68 未来增长趋势如何？75 结论和政策建议78 专栏3.1.配置效率:概念、示例和衡量79 专栏3.2.中期增长前景对分配的影响80 专栏3.3.人工智能对全球生产率和劳动力市场的潜在影响82 参考文献84 第四章：角色互换：二十国集团新兴市场经济体实际产生的溢出效应 引言87 二十国集团新兴市场经济体在全球经济中的角色91 短期内的总体溢出效应94 贸易和全球价值链的溢出效应96 二十国集团其他新兴市场经济体能否支撑全球增长？102 结论及政策启示103 专栏4.1.新兴市场经济体的产业政策：老政策与新政策104 专栏4.2.二十国集团新兴市场经济体的资本流入和分配难题105 专栏4.3.二十国集团新兴市场经济体对撒哈拉以南非洲的溢出效应106 参考文献107 统计附录111 假设111 最新更新111 数据和惯例112 国家说明113 经济体分类115 《世界经济展望》各组国家的一般特征和组成115 表A.《世界经济展望》的分组及各组在GDP、货物和服务出口及 人口总量中的比重，2023年117 表B.发达经济体的细分118 表C.欧盟118 表D.新兴市场和发展中经济体：按地区和出口收入主要来源划分119 表E.新兴市场和发展中经济体：按地区、净外部头寸、重债穷国和 人均收入分类120 表F.具有特殊报告期的经济体122 表G.重要数据的记录123 专栏A1.对若干经济体进行预测时的经济政策假设133 表目录137 产出（表A1–A4）138 通货膨胀（表A5–A7）145 金融政策（表A8）150 对外贸易（表A9）151 经常账户交易（表A10–A12）153 国际收支和外部融资（表A13）160 资金流动（表A14）164 中期基线情景（表A15）167 《世界经济展望》的部分论题169 国际货币基金组织执董会关于世界经济前景的讨论，2024年4月179 表格 表1.1.《世界经济展望》预测概览10 表1.2.《世界经济展望》预测概览，按市场汇率权重衡量12 表1.2.1.相对于基线的财政冲力26 表4.1.二十国集团经济体中就业溢出效应最大的部门 100 附件表1.1.1.欧洲经济体：实际GDP、消费者价格、经常账户差额和失业 35 附件表1.1.2.亚太经济体：实际GDP、消费者价格、经常账户差额和失业 36 附件表1.1.3.西半球经济体：实际GDP、消费者价格、经常账户差额和失业 37 附件表1.1.4.中东和中亚经济体：实际GDP、消费者价格、经常账户差额和失业 38 附件表1.1.5.撒哈拉以南非洲经济体：实际GDP、消费者价格、经常账户差额和失业 39 附件表1.1.6.世界实际人均产出概览 40 在线表格—统计附录 表B1.发达经济体：失业、就业和实际人均GDP表B2.新兴市场和发展中经济体：实际GDP 表B3.发达经济体：制造业的小时工资、生产效率和单位劳动成本表B4.新兴市场和发展中经济体：消费者价格 表B5.财政和金融指标概况 表B6.发达经济体：广义和中央政府的净贷款／借款以及社会保障计划除外表B7.发达经济体：广义政府的结构性差额 表B8.新兴市场和发展中经济体：广义政府的净贷款／借款和总体财政余额表B9.新兴市场和发展中经济体：广义政府的净贷款／借款 表B10.部分发达经济体：汇率 表B11.新兴市场和发展中经济体：广义货币总量 表B12.发达经济体：出口额、进口额以及货币和服务的贸易条件表B13.按地区划分的新兴市场和发展中经济体：货物贸易总额 表B14.按出口收入来源划分的新兴市场和发展中经济体：货物贸易总额表B15.经常账户交易概况 表B16.新兴市场和发展中经济体：对外债务和债务清偿概况 表B17.按地区划分的新兴市场和发展中经济体：按期限划分的对外债务 表B18.按分析标准划分的新兴市场和发展中经济体：按期限划分的对外债务表B19.新兴市场和发展中经济体：外债占GDP的比例 表B20.新兴市场和发展中经济体：债务清偿比例 表B21.新兴市场和发展中经济体，中期基线情景：部分经济指标 图 图1.1.全球通胀随着产出增长而下降2 图1.2.2022-2023年的经济表现，与生活成本危机时的预测相比较2 图1.3.劳动力中的国内和外国出生的劳动者3 图1.4.供应链压力和红海紧张局势3 图1.5.全球能源价格和石油供应4 图1.6.短期通胀预期在下降4 图1.7.劳动力市场在降温5 图1.8.通胀驱动因素的分解5 图1.9.货币紧缩：名义和实际政策利率6 图1.10.疫情期间的储蓄：下降7 图1.11.新兴市场和发展中经济体的主权利差7 图1.12.债务和赤字高企8 图1.13.货币和财政政策预测8 图1.14.经济增长前景：基本稳定9 图1.15.通胀前景：下降13 图1.16.通胀率向目标水平靠近14 图1.17.全球贸易前景：稳定14 图1.18.经常账户和国际投资头寸15 图1.19.全球GDP和人均GDP预测15 图1.20.地缘政治风险和石油价格16 图1.21.2010-2015年欧元区财政调整力度大于预期17 图1.22.对政府、议会和政党的信心18 图1.23.AI在人类任务上的表现19 图1.24.中期财政调整21 图1.25.新兴市场和发展中经济体主权债务评级的影响因素22 图1.1.1.全球割裂影响贸易24 图1.2.1.全球GDP增长率和通胀率预测不确定性分布25 图1.2.2.各种情景对GDP水平和核心通胀的影响27 图1.SF.1.大宗商品市场形势29 图1.SF.2.大宗商品价格的波动30 图1.SF.3.赫芬达尔指数，按大宗商品划分，2021年31 图1.SF.4.大宗商品需求和供给中的共同因素与特殊因素32 图1.SF.5.供给和需求对价格上涨1%作出的累计反应33 图2.1.发达经济体和新兴市场经济体的名义政策利率45 图2.2.发达经济体和新兴市场经济体的名义住房价格46 图2.3.商业房地产价格46 图2.4.疫情后紧缩周期中房价和消费的变化47 图2.5.货币政策传导的住房渠道47 图2.6.按揭贷款市场特征的差异49 图2.7.因按揭贷款市场特征而异的货币政策影响50 图2.8.因固定利率按揭贷款所占比例而异的货币政策对消费的影响51 图2.9.货币政策对消费的影响52 图2.10.因当地住房市场特征而异的货币政策影响53 图2.11.因供给限制而异的货币政策对房价的影响54 图2.12.货币政策传导的差异性55 图2.13.固定利率按揭贷款比例的变化56 图2.14.货币政策传导的变化56 图2.1.1.随时间推移对银行利率的传导58 图2.1.2.拥有按揭贷款的住户的传导和比例（2021-2023年）59 图2.1.3.欧洲中央银行加息后按揭贷款偿债成本的变化59 图2.2.1.中国：短期市场利率与房价增长60 图3.1.五年后实际GDP增长预测，2000–2029年66 图3.2.五年后实际GDP预测，按国家分列：2008年4月与2024年4月67 图3.3.五年后实际GDP预测，按地区分列：2008年、2019年和2024年67 图3.4.GDP增长的各组成部分的贡献率，1995-2023年68 图3.5.劳动适龄人口增长放缓情况，2008年与2021年69 图3.6.劳动力参与率变化细分，2008-2021年69 图3.7.政策与劳动力参与率（按性别和年龄分列）70 图3.8.经合组织国家的实际商业投资70 图3.9.发达经济体和新兴市场经