ATK抑制剂乳腺癌3期启动，ActRIIA顺利进入临床

公司2024H1亏损1.44亿元，同比减少7328万元，研发支出增加2381万元至1.26亿元，行政支出减少559万元至0.30亿元，现金及现金等价物减少1.23亿元至6.56亿元。

核心管线进展：

1. LAE102单抗：ActRIIA特异性单抗，2024年上半年启动临床1期试验，评估安全性、耐受性和药代动力学，预计2024Q4完成SAD部分。LAE103（ActRIIB选择性抗体）和LAE123（ActRIIA/IIB双靶点抑制剂）均为公司其他候选药物。
2. LAE002乳腺癌适应症：ATP竞争性AKT抑制剂，完成临床3期试验首例入组，联合氟维司群治疗HR+/HER2-LA/mBC患者（AFFIRM-205），弗若斯特沙利文数据显示该领域市场空间超数十亿美元。
3. LAE201前列腺癌适应症：LAE002与LAE001（雄激素合成抑制剂）的联合药物，临床3期试验方案获FDA批准，此前2期试验显示积极疗效且耐受性良好。

2024年下半年催化剂：

1. 9月公布LAE002联合氟维司群治疗HR+/HER2-乳腺癌的1b期研究数据。
2. 10月公布LAE002联合信迪利单抗及白蛋白紫杉醇的1期探索性研究结果。
3. Q4提交LAE120（USP1靶点抑制剂）的IND申请。

投资建议：公司专注创新疗法开发，核心管线LAE002和LAE001商业化渐近，LAE102等自研管线具备良好创新前景。预计2024-2026年归母净亏损3.68/3.73/3.78亿元，维持“买入”评级。

风险提示：临床管线推进不及预期、市场竞争加剧、核心研发管理人员流失、产品生产质控不达标。