螺纹钢与铁矿石期货研究报告（2024年9月3日）
走势评级
螺纹钢
市场表现
- 9月2日，螺纹钢市场库存占比31.66%，环比下降3.25%。分区域看，华北、华南、华中库存占比分别下降3.17%、5.62%、4.12%。
- 产业数据：8月26日-9月1日，澳洲巴西铁矿发运总量2895.1万吨，环比增加284.9万吨；其中澳洲发运量1836.1万吨，环比减少12.1万吨；巴西发运量1059.0万吨，环比增加297.0万吨。
- 8月30日数据：螺纹钢产量162.26万吨（环比增长1.03%），表观需求218.37万吨（环比增长9.55%），钢厂库存152.87万吨（环比下降10.34%），社会库存442.84万吨（环比下降7.99%）。长流程产量149.16万吨（环比增长3.83%），电炉产量13.1万吨（环比下降22.67%）。
- 盈利情况：高炉吨钢利润-52元/吨，电炉吨钢平均利润-57元/吨。
核心逻辑
- 宏观情绪：美联储鲍威尔鸽派发言增强9月降息预期，商品情绪回暖。
- 成本支撑：钢厂连续七次提降焦炭后，双焦挺价意愿增强。
- 供给预期：炉料价格让利后，华东谷电电炉和长流程利润回升至盈亏线，增强市场复产预期，但短期未见实际复产。
研究结论
- 螺纹钢供需双增，但低盈利抑制增产幅度，旺季需求待验证。
- 供需边际改善，短期钢价震荡探底，随着消费回升有望筑底阶段性反弹。
铁矿石
市场表现
- 9月2日，日照港澳大利亚61.5%PB粉报717元/湿吨（下跌29元）。
- 8月30日数据：海外澳巴19港总发运量2895.1万吨（环比增加284.9万吨），国内45港口进口矿到港量2209.2万吨（环比减少357.7万吨），日均疏港量299.99万吨（环比下降2.64%）。
- 高炉数据：产能利用率82.96%（环比下降1.34%），开工率76.41%（环比下降1.06%），日均铁水产量220.89万吨（环比下降1.59%）。
- 库存情况：8月30日港口库存15372.38万吨（环比增加2.26%），钢厂库存8996.47万吨（环比基本持平）。
核心逻辑
- 供应端：全球铁矿发运量连续回升，国内到港量走高。
- 需求端：新增高炉检修叠加开工率下降，铁水产量和钢厂日耗量持续回落。
- 库存变化：到港增加叠加疏港回落，45港口库存重回累库通道，处于近年同期高位。
研究结论
- 铁矿石供增需降，港口累库，供需结构走弱。
- 矿价反弹支撑不强，维持弱势运行。
