钢矿早报：商品情绪弱，铁矿大幅下挫

期货研究报告商品研究 钢矿早报 走势评级：螺纹钢——震荡 铁矿石——震荡偏弱 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 商品情绪弱，铁矿大幅下挫 报告日期：2024年6月11日 报告内容摘要: ⯁相关资讯： 1.气象局：预计6月中旬，江南、华南、西南地区等地将持续多雨天气，有三次降雨过程（11日至12日、13日至15日和17日至19日），大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上。其中，13-15日，江南、华南及西南地区南部等地将有一次强降雨过程。 ⯁螺纹钢： 上一交易日，螺纹主力低开低走，表现弱势。上海螺纹HRB40020mm报 3580元/吨（-40），10合约基差-17元/吨（+18），RB10-1月差-57元/吨 （+3）。产业层面，6.7螺纹产量233.07万吨（-2.67%），表观需求量231.14 万吨（-7.51%），钢厂库存204.85万吨（+1.22%），社会库存570.75万 吨（-0.09%）。分工艺看，螺纹高炉产量205.17万吨（-2.73%），电炉27.9 万吨（-2.28%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润68元/吨，电炉吨钢平均利润-132元/吨。 螺纹周产量环比下降，高炉电炉复产趋缓。2024年粗钢产量继续调控，1-4月累计同比已下降1071.4万吨，短期影响有限。螺纹表观消费量连续三周环比下降，降幅超预期。高温降雨影响加大，淡季效应凸显。螺纹厂内库存转为累库，社会库存基本持平，进入累库阶段。产业层面，螺纹供需双降，上游累库，供需结构走弱。宏观层面，临近年中重要会议，市场或交易政策预期，届时提振盘面。电炉成本线支撑已破，需求疲软，叠加成本下移，短期偏弱震荡。 ⯁铁矿石： 上一交易日，商品情绪偏弱叠加自身基本面怕偏弱，铁矿主力下挫。日照港澳大利亚61.5%PB粉报829元/湿吨（-6）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报103.80，涨跌幅为-2.17%。供应端，6.7海外澳巴19港总发运环比减少35.1至2593.7万吨；至国内45港口环比增加180.4至2436.4万吨；6.7日均疏港量312.82万吨（-0.22%）。需求端，6.7高炉产能利用率88.14%（-0.03%），高炉开工率81.5%（-0.15%），日均铁水产量235.75万吨（-0.03%）。6.7铁矿港口库存14927.76万吨（+0.46%）；钢厂库存9218.2万吨（+0.16%）。 本期45港进口矿下滑，但同比依然处于高位，供给宽松。高炉铁水产量基本持稳，进口矿日耗量小幅走高，需求处于年内高位但边际走弱。高到港叠加需求边际下滑，铁矿港口库存延续累库，压力凸显。综合看，铁矿供应宽松，需求边际走弱，港库压力大，基本面偏弱，短期延续弱势。但临近年中重要会议，市场政策预期下，盘面或受宏观情绪提振。 ⯁风险点：政策力度 一、铁矿石 1、供需 图1.澳巴发货量图2.45港到货量 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 澳巴铁矿发货量 201920202021202220232024 万吨45港到货量 2021 2022 2023 2024 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图3.日均疏港量（45港口）图4.港口铁矿石累计成交量 390 370 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 铁矿日均疏港量 201920202021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 铁矿石港口日均成交量 20202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5.矿山全国开工率图6.铁矿石运价 矿山开工率铁矿海运价 201920202021202220232024铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 7560 70 50 65 6040 5530 5020 4510 400 35 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图7.港口库存图8.钢厂库存 铁矿石港口库存 进口铁矿石钢厂库存 201920202021202220232024 201920202021202220232024 18000 2300 16000 14000 1800 1300 12000 800 10000 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 图9.普氏价格指数：62%Fe（中国北方）图10.汇率 2000 1500 1000 500 0 普氏指数 普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方2 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 汇率 中间价:美元兑人民币 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11.澳：青岛港61.5%PB粉矿折算图12.最低价可交割铁矿01基差 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 进口铁矿石季节性 201920202021202220232024 元/吨可交割最低价01基差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 I1901 I2301 I2001 I2401 I2101 I2501 I2201 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图13.最低价可交割铁矿05基差图14.最低价可交割铁矿09基差 元/吨可交割最低价05基差 元/吨可交割最低价09基差 450I1805I1905I2005I2105 350 I1809I1909I2009I2109 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 I2205I2305I2405 I2209I2309I2409 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图15.铁矿1-5价差图16.铁矿5-9价差 铁矿跨期价差：I01-I05 元/吨I2001-I2005I2101-I2105I2201-I2205 铁矿跨期价差：I05-I09 元/吨I2005-I2009I2105-I2109 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 I2301-I2305I2401-I2405I2501-I2505I2205-I2209I2305-I2309 180I2405-I2409I2405-I2409 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图17.铁矿9-1价差图18.高低品价差 铁矿跨期价差：I09-I01 高低品价差62%-58% 元/吨I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401 180I2409-I2501 130 80 30 -20 201920202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图19.球团溢价63%图20.块矿溢价62.5% 球团溢价63% 块矿溢价62.5% 60 5 4 3 2 1 -1 -20 201920202021202220232024201920202021202220232024 0 0 0 0 0 0 0 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 图21.全国高炉开工率（%）图22.全国电炉开工率（%） 高炉开工率 201920202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 90 80 70 60 50 40 30 20 电炉开工率 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图23.全国钢厂盈利率（%）图24.全国生铁日均产量旬 110 100 90 70 250 60 230 5040 210 3020 190 10 0 170 80 全国盈利钢厂 270 生铁日均产量 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图25.全国粗钢日均产量旬图26.全国钢材日均产量旬 340 粗钢日均产量 201920202021202220232024 460 钢材日均产量 201920202021202220232024 320 420 300280 380 260 340 240 220 200 300 260 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图27.沪终端线螺采购量图28.建材每日成交量 沪终端线螺采购量 全国建材成交量 400000 40000 350000300000 30000 250000 50000 201920202021202220232024 201920202021202220232024 200000 150000 100000 50000 0 20000 10000 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图29.五大材钢厂库存图30.五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨201920202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 图31.五大材总库存图32.交易所仓单 五大品种钢材总库存 万吨201920202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 吨库存期货：螺纹仓单 250000 150000 100000 50000 0 20000