喜临门公司研究概要
业绩概述：
- 2024年半年报：喜临门2024年上半年实现营收39.6亿元，同比增长4.0%，归母净利润2.3亿元，同比增长5.1%。第二季度（Q2）营收22.0亿元，同比下降6.0%，归母净利润1.6亿元，同比下降0.6%。
业务亮点：
- 代工、工程、跨境电商业务增长：尽管品牌业务整体面临压力，但代工、工程业务保持强劲增长，跨境电商收入同比增长30.4%，达到1.5亿元。
业务细分：
- 品牌业务：品牌零售业务收入24.0亿元，同比下降5.9%，线下渠道收入15.8亿元，同比下降11.1%，喜眠门店逆势增加18家至1630家，M&D品牌门店减少16家至474家。
- 线上渠道：线上渠道收入8.2亿元，同比增长6.1%。喜临门新开拓拼多多渠道，并在抖音、小红书、B站等平台进行营销，保持稳健增长。
- 跨境电商：通过Amazon、wayfair、Walmart等平台，跨境电商收入1.5亿元，同比增长30.4%。
成本与费用：
- 毛利率：2024年上半年毛利率为34.8%，较去年同期下降0.5个百分点。
- 费用率：销售、管理费用率分别同比下降0.1个百分点，但Q2销售费用率有所上升，主要因品牌业务承压。
- 财务费用率：同比上升0.4个百分点，主要受汇兑收益变化影响。
盈利预测与投资建议：
- 短期承压，长期看好：预计2024-2026年归母净利润分别为4.6、5.0、5.5亿元人民币，目前股价对应PE分别为12.0、11.2、10.2倍，维持“推荐”评级。
- 风险提示：地产销售、拓店速度、行业竞争加剧。
财务指标预测：
- 营业收入：从2022年的78.39亿元增长到2026年的104.04亿元，复合年增长率约为8.54%。
- 净利润：从2022年的2.3755亿元增长到2026年的5.457亿元，复合年增长率约为9.51%。
估值比率：
- 市盈率（PE）从23.23倍降至10.22倍，显示股价对盈利的估值降低。
- 市净率（PB）从1.60倍降至1.15倍，显示股价对净资产的估值降低。
风险提示：
公司简介：
喜临门专注于床垫及相关家具的设计、研发、生产和销售，拥有“喜临门”品牌为核心，包括多个风格层次的品牌体系，以满足不同消费者的需求。旗下品牌包括“净眠”、“法诗曼”、“爱尔娜”、“布拉诺”、“喜眠”、“可尚”以及意大利沙发品牌夏图、M&D等。
