PX&PTA&PF&PR日报：PTA大幅下跌，对瓶片支撑作用有限

核心观点

• 瓶片：当前处于产能集中投放期，供应预期相对宽松；现货库存压力有所缓解，但8月底9月供应量预计恢复，可能再次面临累库压力。PR盘面加工费弱势，跟随成本波动。
• PX：汽油裂解价差持续偏弱，OPEC增产和炼厂秋检导致上游转弱风险，PXN承压。国内PX检修力度有限，亚洲PX开工高位，海外供应充裕，PXN整体承压。
• PTA：三四季度累库压力较大，原料持续上涨导致下游订单意愿受阻，需求端恢复缓慢，PTA加工费受压制，短期向上驱动有限，需求旺季预期不高。
• PF：短纤挺价+减产下利润表现较好，下游涤纱开机率尚未明显起色，旺季启动前市场跟随成本为主。

关键数据和研究结论

• 瓶片：产能高速扩张延续至2025年，供应宽松；7月以来减产缓解库存，8月底9月供应恢复可能累库。PR盘面加工费650元/吨，走阔。
• PX：PXN237美元/吨，国内减产逐步增多，但整体力度有限，亚洲PX开工高位，海外供应充裕，PXN承压。
• PTA：TA基差-81元/吨，PTA现货加工费269元/吨，成本端偏弱，检修计划少，三四季度累库压力大，需求端无明显支撑，短期低位震荡。
• PF：现货基差10合约+220元/吨，PF生产利润423元/吨，短纤挺价+减产，下游涤纱开机率未明显起色，跟随成本为主。

策略建议

• PR：谨慎逢高做空套保，供应宽松，库存压力可能恢复。
• PX、PTA、PF：谨慎逢高做空套保，PXN承压，PTA累库压力大，需求旺季预期不高，PF跟随成本。

风险提示

• 原油价格大幅波动，下游需求超预期。