PX&PTA&PF&PR日报：PTA偏弱，对瓶片支撑作用有限

核心观点

• 瓶片：产能集中投放期，供应预期宽松；7月以来减产缓解库存，但8月底9月供应恢复可能累库，现货加工费预计压缩，PR盘面跟随成本波动。
• PX：汽油裂解价差偏弱，OPEC增产、炼厂秋检致四季度转弱，PX调油需求结束，PXN承压，对PTA、瓶片成本支撑有限。
• PTA：三四季度累库压力大，原料上涨抑制下游订单，需求恢复缓慢，加工费受压制，短期向上驱动有限，旺季预期不高。
• PF：短纤挺价+减产致利润较好，下游涤纱开机率未明显改善，旺季前市场跟随成本。

关键数据与研究结论

• 瓶片：产能扩张至2025年，供应宽松；7月减产缓解库存，8月底9月或累库，现货加工费588元/吨（-62）。
• PX：亚洲PX开工高位，海外供应充裕，PXN（237美元/吨）承压；汽油裂解价差弱，OPEC增产、炼厂秋检致四季度转弱。
• PTA：三四季度累库压力大，原料上涨抑制下游订单，需求恢复缓慢，加工费270元/吨（+2），短期低位震荡。
• PF：现货基差10合约+175（-45），生产利润404元/吨（-19），涤纱开机率未明显改善，跟随成本。

策略建议

• PR：谨慎逢高做空套保，供应宽松，库存压力或再现，成本支撑有限。
• PX、PTA、PF：谨慎逢高做空套保，PXN承压，PTA累库压力大，PF旺季前跟随成本。