化工日报：瓶片减产，聚酯产业链震荡下跌

市场要闻与数据

• 三房巷装置减停产近70万吨瓶片和短纤，聚酯负荷进一步下跌预期下，终端需求转弱，市场担心关税政策反复，产业链价格震荡下跌。

市场分析

• 成本端：端午期间原油价格震荡上行，乌克兰无人机袭击俄罗斯军用机场，地缘风险升温。汽油裂解价差季节性反弹，但新能源替代限制上涨空间。芳烃调油需求下降，PX短流程装置恢复，MX外采增加。
• PX：PXN284美元/吨，国内外负荷提升，供应恢复，PXN回落但现货紧张，关注PTA检修和新装置投产影响供需。
• TA：主力合约现货基差207元/吨，PTA现货加工费436元/吨，盘面加工费331元/吨，6月去库预期，基本面尚可，但聚酯减产情绪影响需求。
• 需求端：聚酯开工率91.7%，原料上涨且织造订单转弱，坯布累库，聚酯减产负反馈开始，淡季下需求预期偏弱。
• PF：现货生产利润-107元/吨，需求回落，供需压力下加工费承压，部分工厂减产。
• PR：瓶片现货加工费261元/吨，聚酯负荷高位运行，海外市场交投一般，提货放缓，库存压力抬升，供过于求，价格承压。

策略

• 单边：短期PX/PTA/PF/PR中性。PX和PTA现货偏紧但估值不高，聚酯减产和成本支撑影响供需。
• 跨品种：无。
• 跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。