汽车行业周报：聚焦比亚迪+华为

行业研 究汽车 聚焦比亚迪+华为 2024年09月02日 行业周报 看好/维持 汽车 走势比较 23/11/15 24/1/26 24/4/7 24/6/18 报告摘要 10% 23/9/4 2% 太 (6%) 平 (14%) 洋 (22%) 证 (30%) 券 股 汽车沪深300 子行业评级 成都车展,聚焦比亚迪+华为。车展首发车型73款，其中全球首发车 24/8/29 型共27款，国内首发新车38款，包括比亚迪夏、海豹06GT、方程豹豹8；智界R7、享界S9、问界新M7Pro；阿维塔07、深蓝S05；小鹏MONAM03，乐道L60，极氪7X等全新车型亮相。 比亚迪携手华为赋能方程豹豹8，首发海豹06GT集合多项全球首创技术，全新推出的MPV车型“夏”。比亚迪首次以专馆形式展出，携比亚迪乘用车王朝系列、海洋系列、仰望、方程豹、腾势全品牌亮相。王朝系列“夏”是比亚迪王朝首款采用第五代DM技术中大型MPV，将于年内正式上市。2025款宋LEV正式上市，搭载高阶智能驾驶辅助系统 份DiPilot100。比亚迪海豹06GT正式亮相并开启盲订，基于比亚迪e平 有台3.0Evo打造。方程豹豹8定位超级混动智能硬派SUV，将携手华为 限搭载华为乾崑智驾ADS3.0。比亚迪DM5.0新车型矩阵批量打造爆款车 公型，并用技术创新正在不断迭代升级智驾，驱动爆款车型全面智能。 司华为车BU，自主新引望。鸿蒙智行首款智慧轿跑SUV智界R7迎来 推荐公司及评级 证券研究报 告相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-MAIL：liuhc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010002 首次实车亮相。随着“双9旗舰”上市、国民SUV问界新M7实现全系智 驾进阶，鸿蒙智行正通过科技豪华重塑高端市场格局。而与江淮合作的MAEXTRO尊界品牌也即将推出，未来鸿蒙智行更强大的豪华产品矩阵。华为乾崑首批合作伙伴包括鸿蒙智行四界，阿维塔、深蓝，岚图、猛士广汽传祺、极狐等，华为将其30多年在ICT领域技术研发和消费电子领域积累的经验赋能智能汽车，将车企与领先ICT科技公司的跨界合作提升到新的高度。后续，引望将继续对战略合作伙伴开放股权，携手共同推动中国汽车产业崛起， 报废补贴先行，置换补贴接力。多地发布细则支持个人乘用车置换更新细则，北京/浙江/湖南/四川/广东最高置换新购新能源汽车补贴15000/12000/6000/6000/10000/16000元。更加给力的汽车依旧换新，报废补贴先行，置换补贴接力。 投资建议：我们今年一直在强调：聚焦华为+比亚迪。9月，新车型 +报废/置换补贴共振，将开启新一轮车型周期，比亚迪正凭借DM5.0的超级产品力，批量打造销冠爆款，进入比亚迪时刻。比亚迪+华为赋能，方程豹豹8将成为比亚迪旗下华为乾崑智驾ADS3.0首搭车型，驱动爆 款车型全面智能。鸿蒙智行双9旗舰高端拼图，华为ADS3.0首发享界S9，问界新M7Pro、智界R7亮相。车路云一体化顶层设计自上而下推进，各地加速应用试点出台。Robotaxi遇上快跑的车路云。Robotaxi将会与车路云政策形成合力，两者在试点城市、运营路段区域高度重合，我们一直强调这将是持续的催化剂。我们维持汽车行业“看好”评级。 重点公司： （1）华为汽车：赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车。 （2）加力支持以旧换新最受益：比亚迪。 （3）智能汽车：德赛西威、拓普集团、伯特利、华阳集团、科博达保隆科技、理想汽车、小鹏汽车。 （4）重卡史上最强补贴，新能源公交市场有望翻倍：中国重汽、潍柴动力、宇通客车。 风险提示：汽车销量不及预期；刺激拉动作用不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期。 目录 一、周观点更新5 (一)本周汽车行业动态速览5 (二)核心观点10 二、本周市场表现回顾11 (一)板块表现11 (二)汽车二级子行业表现13 (三)当前板块估值处于低位14 (四)汽车行业个股表现15 三、行业动态16 (一)近期政策法规16 (二)本周行业新闻16 (三)近期部分补贴政策17 四、近期上市公司重要公告回顾18 五、风险提示19 图表目录 图表1：成都车展重点车型5 图表2：重点车企看点6 图表3：部分上市公司24H1中报数据8 图表4：本周各类指数行情统计12 图表5：24年初至今指数涨跌幅12 图表6：本周各类指数行情统计13 图表7：本周各类指数行情统计14 图表8：本周各类指数行情统计15 图表9：本周（240826-240901）各类指数行情统计15 图表10：近期上市公司重要公告回顾18 一、周观点更新 (一)本周汽车行业动态速览 成都车展,聚焦比亚迪+华为。车展首发车型73款，其中全球首发车型共27款，国内首发新车38款，包括比亚迪夏、海豹06GT、方程豹豹8；智界R7、享界S9、问界新M7Pro；阿维塔07、深蓝S05；小鹏MONAM03，乐道L60，极氪7X等全新车型亮相。 图表1：成都车展重点车型 资料来源：车展官网，搜狐汽车，太平洋证券整理 图表2：重点车企看点 资料来源：58汽车，太平洋证券整理 比亚迪携手华为赋能方程豹豹8，首发海豹06GT集合多项全球首创技术，全新推出的MPV车型“夏”。方程豹豹8定位超级混动智能硬派SUV，将融合最新的华为乾崑智驾ADS3.0，豹8则将成为比亚迪旗下华为乾崑智驾首搭车型。比亚迪与华为双方将携手赋能方程豹品牌，一同打造全球首个硬派专属智驾方案，开启全球智能硬派新时代，预计于今年Q3后豹8就将搭载华为乾崑智驾ADS3.0正式上市。方程豹豹8是比亚迪子品牌方程豹旗下的第二款产品，定位超级混动智能硬派SUV，将基于2.0TDMO超级混动越野平台及全功能版云辇-P智能液压车身控制系统，融合最新的华为乾崑智驾ADS3.0。 比亚迪海豹06GT正式亮相并开启盲订，基于比亚迪e平台3.0Evo打造，价格区间为15万至20万元。海豹06GT是比亚迪海洋网的全新纯电中型轿车，是一款GT车型，外观呈现两厢溜背，定位“年轻人的第一台GT”，集美学、安全、高效、智能、舒享五大优势于一身，全方位满足年轻用户的多元化用车需求。 “夏”是比亚迪以历史上的朝代命名的第六个产品系列，预计售价30万起，将于年内正式上市，全球销售。比亚迪夏会是王朝家族里首款采用第五代DM技术的中大型MPV，基于新一代插混整车平台打造，搭载云辇-C智能阻尼车身控制系统。 华为智选合作拼图日趋完整，乾崑智驾合作将迎来新一轮加速扩张期。乾崑首批合作伙伴包括岚图、猛士、深蓝、阿维塔、广汽传祺、极狐，以及鸿蒙智行“四界”。 日前入股“引望”的阿维塔全新车型阿维塔07是阿维塔旗下首款纯电增程双动力车型。阿维塔07被视为“CHN战略进阶的首款车型”，汇集了长安汽车、华为、宁德时代各自最强最新的资源和技术，包括昆仑智慧增程、太行智控底盘、5G智能工厂、宁德时代神行4C超充电池、神行超级增混电池，以及华为乾崑ADS3.0、鸿蒙智慧座舱等。其中，华为乾崑ADS3.0为阿维塔首次搭载。 岚图全新梦想家亦将“华为乾崑ADS3.0”标注为核心标签。新车已开启预售，预售价34.99万元起，为首款搭载ADS3.0及鸿蒙座舱的MPV。岚图旗下高端纯电SUV岚图知音亦开启预售，预售价格区间为20.99万-26.69万元，其是首款搭载岚图逍遥座舱的纯电SUV，并搭载NOA高速领航辅助系统，可在高速及城市快速路场景中自动上下匝道、自动并线、并行避免、道路边缘避让、最优车道选择等实用且常用的功能；高阶智能泊车系统则提供全场景RPA遥控泊车、APA全场景自动泊车、RDA循迹倒车、RVM远程挪车功能。 智己LS6、阿维塔07、岚图知音等一众自主品牌聚力高阶智驾。智己LS除“灵蜥”数字底盘、智慧四轮转向系统、激光雷达+OrinX芯片、高通8295+IMOS未来智舱、猎鹰智慧灯光系统外，其还配备同级少有的121°零重力舒享座椅，9月26日将正式上市。 中报总结。截止8月31日，共20家A/H股整车上市公司已发布2024年上半年财报，其中有 10家车企实现了营收和归母净利润的双增长。20家车企中，比亚迪营收、净利双双排名第一。比亚迪24H1实现营业收入3011.27亿元，同比+15.76%；实现归母净利润136.31亿元，同比+24.44%。比亚迪新能源汽车在上半年累计销量达到161.3万辆，同比+28.46%；上半年汽车相关产品及其他产品业务的毛利率达到23.94%，同比+3.27pct。 受益于与华为的合作，自主品牌赛力斯24H1新能源汽车销量达到了20.09万辆，同比+348.55%；实现营业收入650.44亿元，同比+489.58%；归母净利润为16.25亿元，扭亏为盈。 图表3：部分上市公司24H1中报数据 资料来源：:上市公司财报，财联社汽车，太平洋证券整理 受产品结构及主营业务影响，上半年业绩出现了较为明显的分化。其中，小鹏汽车、北汽蓝谷、海马汽车和众泰汽车仍处在亏损状态；而合资品牌的日渐式微也拖累了上汽集团、广汽集团等老牌车企的业绩。造车新势力小鹏汽车和北汽蓝谷因上半年销量不济，尚未能形成盈利能力，分别亏损26.53亿元和25.71亿元。在下半年，伴随着小鹏MONA和享界S9车型的上市，两家车企的业绩有望获得改善。 老旧营运货车报废更新补贴、新能源公交车及动力电池更新补贴进一步提高商用车领域更新换代的积极性，为汽车消费市场增添新动力。其中，宇通客车24H1实现营业收入163.36亿元，同比+46.99%；归母净利润为16.74亿元，同比+255.84%。安凯客车24H1实现营业收入11.48亿元，同比+53.90%；归母净利润为725.78万元，同比扭亏。中通客车24H1营业收入为27.55亿元，同比+66.26%；归母净利润为1.11亿元，同比+114.64%。 报废补贴先行，置换补贴接力。各地乘用车置换更新加码。《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》为鼓励有条件的地方支持汽车置换更新，明确中央安排超长期特别国债资金。近日，多地发布乘用车置换更新细则。 北京：2024年9月1日至12月31日期间，个人消费者转让在本市注册登记，且在本人名下 1年以上的乘用车，并在本市新购新能源乘用车，每辆车均按1.5万元标准给予补贴。置换后新购的新能源车不仅包含纯电动汽车，还包含插电式混合动力（含增程式）汽车和燃料电池汽车。浙江：对于个人消费者报废或转让(变更除外)本人名下乘用车，并购置7座以下(含7座)新 乘用车，可申请一次性汽车置换补贴。新车价格在5万至15万(不含)之间的燃油车补贴6000元， 新能源汽车补贴8000元；价格在15万至25万(不含)之间的燃油车补贴8000元，新能源汽车补 贴1万元；价格在25万及以上的燃油车补贴10000元，新能源汽车补贴1.2万元。 湖南：对个人消费者在省内购买新乘用车并转出个人名下符合一定条件的旧乘用车的，按照购车类型和购车价格给予最高1.4万元补贴。新车价格在5万至10万(不含)之间的燃油车补贴 3000元，新能源汽车补贴3600元；价格在10万至25万(不含)之间的燃油车补贴4000元，新能 源汽车补贴4800元；价格在25万及以上的燃油车补贴5000元，新能源汽车补贴6000元。乘用 车置换更新补贴政策溯及以往至2024年4月24日。中央报废更新补贴和乘用车置换更新补贴不重复申领。 四川：对2024年8月26日至2024年12月31日期间，个人消费者转让本人名下四川号牌新 能源乘用车或燃油乘用车，并在省内购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车新车，新车在省内登记上牌并为非营运性质的，分别给予1万元、0.7万元一次性定额补贴。每位消费者仅限补贴1辆新车。转让的汽车须在2024年8月26日前登记在本人名下。 广东：对个人消费者在2024年4月