新获座椅骨架平台型项目定点，业务模式新突破

上海沿浦（605128）公司点评

事件与要点概述：

• 新业务突破：上海沿浦获得中国某头部新势力汽车制造公司的座椅平台型项目定点，涉及三个新项目，预计分别于2025年3月、7月开始量产。
• 业务模式升级：从过去的Tier2供应商升级为直接与主机厂合作的Tier1供应商，体现了主机厂对其产品质量、服务的高度认可。
• 业务潜力展望：公司座椅业务从平台型骨架厂进一步升级为考虑拓展至整椅业务，有望凭借其独特的业务能力实现更广阔的发展空间。

公司成长核心因素：

• 新业务增长：铁路专用集装箱业务持续增长，座椅等新业务有望成为新的增长点。
• 业务多元化：公司从汽车座椅骨架业务延伸至整椅领域，技术与客户基础为这一转型提供了坚实的基础。

投资建议：

• 业绩展望：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.7亿、2.5亿、3.4亿元，对应增速分别为+90%、+44%、+37%。
• 评级维持：“买入”评级，反映公司进入新成长阶段，基本面变化明显，成长节奏加快。
• 风险考量：宏观经济波动、原材料价格上涨、新能源车企竞争加剧、新产品推进速度及新客户开拓存在不确定性。

财务预测概览：

• 收入与利润：预计未来几年收入和利润将持续增长，盈利能力稳步提升。
• 财务比率：ROE、毛利率、净利率等关键财务指标显示公司财务状况良好，增长潜力强劲。
• 估值：P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标显示公司估值合理，具备投资吸引力。

结论：

上海沿浦在获得重要汽车制造公司座椅平台型项目定点后，展现了公司在座椅业务上的新突破和增长潜力。随着新业务的推进和多元化战略的实施，公司有望实现持续增长，维持“买入”评级，建议关注其未来表现。