券商中报小结自营业务成为胜负手静待市场底部回暖总体情况

总体情况。2024上半年，43家上市券商（下同）共实现营业收入2352亿元，同比减少13%；归母净利润为635亿元，同比下降22%。 另外25家券商计划中期派现近130亿元，平均分红比例26%。2024Q2合计归母净利润346.4亿元，同比-11.5%，环比+18%。 2023Q3券商中报小结：自营业务成为胜负手，静待市场底部回暖总体情况。 2024上半年，43家上市券商（下同）共实现营业收入2352亿元，同比减少13%；归母净利润为635亿元，同比下降22%。 另外25家券商计划中期派现近130亿元，平均分红比例26%。2024Q2合计归母净利润346.4亿元，同比-11.5%，环比+18%。 2023Q3-Q4上市券商合计归母净利润280.7亿元（同比-10%）和187.5亿元（同比-22%），基数效应下业绩降幅压力缓释。 分业务来看 自营为业绩胜负手。 合计投资收益（含公允）收入783亿元，同比-11%。 自营业务表现分化明显，固收投资及红利资产投资为主要贡献。 一级市场在估值波动及退出难下显著承压，规模及风险敞口较高的券商面临阶段性的业绩拖累。资管业务成为业绩稳定器。 合计资管收入222亿元，同比-3%。 券商通过增持公募基金、申请公募牌照转型仍进行时，券商资管表现分化，国信、华泰、财通增长显著 。 经纪业务承压。 合计经纪业务收入461亿元，同比-13%。 在成交额下滑及代销收缩下，后续预计仍具一定下行压力。投行业务承压。 合计投行业务收入141亿元，同比-41%，后续随着基数下降，预计投行业务压力减弱（2023H2投行业务收入合计为212亿元）。 上半年仍有部分券商因低基数实现逆势增长，如银河同比42%。并购业务贡献仍低。 利息净收入承压。 利息净收入合计为167亿元，同比下降29%。 两融规模收缩、费率下行使得多数券商收入降幅大于规模降幅，均面临着稳规模（份额）与稳息差的平 衡。 融资成本率随市下降，但因部分券商加大债务融资、提高固收投资杠杆与投入致使利息支出显著提升。国际业务提速。 中信、中金、华泰、国君在地域、业务布局及集团协同上进一步巩固竞争优势，预计国际业务有望持续成为高质量发展时期的盈利增长引擎。