臂式产品持续放量，子公司并表有望加速北美市场开拓

公司2024上半年业绩表现亮眼，收入38.59亿元同比增长24.56%，但归母净利润8.24亿元同比下降0.88%。Q2单季度收入24.08亿元同比增长34.00%，归母净利润5.22亿元同比增长1.95%。

核心观点与关键数据：

1. 产品结构优化：臂式产品成为主要增长动力，上半年收入同比增长57.67%，占比达48.57%。公司将持续推出高端新产品，提升竞争力。
2. 子公司CMEC并表：2024年5月1日起并表，上半年收入19.11亿元，净利润1.85亿元。CMEC将加速公司北美市场拓展。
3. 财务数据：毛利率提升0.9个百分点至35.30%，但净利率下降5.47个百分点至21.37%，主要受汇率影响（财务费用率增加6.27个百分点）。

研究结论与建议：
预计2024-2026年公司营业收入分别为76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元，归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元。6个月目标价62.52元，对应2024年15倍PE，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、海外关税风险等。