2024年半年报点评：基本盘稳固，收入稳健增长，非经收益增厚利润

公司2024年半年报显示，收入和利润稳健增长，非经收益增厚利润，经营彰显韧性。具体数据如下：

• 2024H1实现收入83.9亿（+10.5%），归母净利润22.4亿（+22.9%），扣非归母净利润19.0亿（+14.3%）
• 2024Q2收入45.8亿（+7.6%），归母净利润13.1亿（+20.6%），扣非归母净利润10.9亿（+6.4%）

业务板块表现：

1. 电连接：2024H1收入38.7亿（+5.2%），转化器产品推出Z世代系列，数码配件完善，电动工具成为新增长点。
2. 智能电工照明：2024H1收入42.1亿（+11.7%），墙开业务持续增长，智能无主灯双品牌运作良好，装饰渠道拓展装企渠道。
3. 新能源：2024H1收入2.89亿（+120.2%），丰富产品布局，渠道覆盖提升，开发C端终端网点2.2万余家。

国际化战略：

• 2024H1海外收入1.4亿（+71.6%），推动全品类、全市场、全面本土化，东南亚经销体系初步完成，发达国家开拓新能源产品。

盈利能力：

• Q2毛利率43.6%（+0.4pct），主要系内部增效与原材料贡献，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.5%/3.2%/4.2%/-0.7%。
• Q2净利率28.5%（+3.1pct），2024H1投资理财收益3.2亿形成利润正贡献。

风险提示：

• 新业务与渠道开拓不及预期；行业竞争加剧；原材料大幅波动。

投资建议：

• 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为43.2/48.9/55.1亿（同比+12%/13%/13%），摊薄EPS=4.85/5.48/6.18元，对应PE=14/12/11x，维持“优于大市”评级。