螺纹钢
- 核心逻辑：钢企盈利率降至近年来最低，行业面临大面积亏损，八月铁水产量快速下降。进入九月，Mysteel预计247钢厂高炉铁水日均产量226万吨/天，环比8月增加0.2万吨/天。随着螺纹旧国标资源消化，钢企盈利率改善，部分钢厂逐步复产，螺纹产量或筑底回升。八月上旬受天气影响维持弱势，自下旬起天气转凉，室外施工条件改善，表需环比回升。进入九月，螺纹消费有望走出淡季，表需呈现环比回升态势，或阶段提振钢价，但倘若回升幅度不及预期，钢价将再度走弱。
- 关键数据：
- 247家钢铁企业高炉产能利用率82.96%（-5.91），高炉开工率76.41%（-4.87）。
- 87家独立电弧炉钢厂的产能利用率30.53%（-11.42），电弧炉开工率46.15%（-15.31）。
- 247家钢铁企业盈利率3.9%（-2.59）。
- 八月铁水日均产量220.89万吨（-6.65%）。
- 五大材周产量778.66万吨（-7.75%）。
- 螺纹周产量162.26万吨（-17.95%）。
- 五大材的钢厂库存420.68万吨（-13.22%），社会库存1142.27万吨（-9.54%）。
- 螺纹钢的钢厂库存152.87万吨（-20.03%），社会库存442.84万吨（-19.66%）。
- 研究结论：短期看，螺纹供需结构出现边际改善，产量逐渐见底，消费环比回升，库存水平低位，旺季预期下九月有望阶段性反弹。但中长期看，下游基建和地产需求拉动作用显微，上游生产亏损，行业大面积亏损下产能待出清，螺纹价格反弹高度有限，因此反弹非反转，操作建议待反弹后逢高布空为宜。
- 风险点：旺季消费待验证
铁矿石
- 核心逻辑：全球铁矿石发货量自八月中旬以来环比回升，其中澳矿发运回升，巴矿发运回落。国内铁精粉供应恢复，八月以来铁精粉产量和库存自低位回升。低盈利下下游高炉生产积极性偏低，八月铁水产量大幅下滑。进入九月，铁水产量逐渐见底，但产量回升高度有限。港口环节，到港回升，疏港回落，港口延续累库。钢铁企业库存维持低位，阶段性补库为主。
- 关键数据：
- 截至2024年8月23日，全球铁矿石发货量达3221.1万吨/周。
- 澳大利亚19港铁矿发货量增至1848.2万吨/周。
- 巴西19港铁矿发货量小幅回落至762万吨/周。
- 186家矿山（363家矿山）产能利用率回升至60.17%，铁精粉日均产量回升至46.98万吨/天。
- 186家矿山（363家矿山）铁精粉库存74.26万吨。
- 247家钢企铁水日均产量220.89万吨，月同比下降7.81%。
- 247家钢企进口矿日均消耗量272.18万吨/周，月同比下降7.34%。
- 截至2024年8月30日，45港进口铁矿库存合计15372.38万吨。
- 247家钢铁企业进口铁矿库存8996.47万吨，库存维持低位。
- 247家钢企进口铁矿日均消耗量272.18万吨，处于年内偏低水平。
- 研究结论：九月铁矿或面临阶段性反弹，但从中长期看，铁矿供需宽松格局难改，且下游钢价反弹高度有限的背景下，铁矿同样易跌难涨，宽幅震荡为主。
