2024年中报点评：业绩稳健增长，信创趋势不改

【投资要点】：

1. 业绩稳健增长：

   • 达梦数据在2024年中报显示，上半年实现营收3.52亿元，同比增长22.4%，归母净利1.03亿元，同比增长40.7%。
   • 第二季度营收1.86亿，同比增长18.8%，归母净利0.48亿元，同比增长19.5%。
   • 上半年整体毛利率维持在高水平，体现了公司的盈利能力。

2. 信创趋势持续加速：

   • 国产化进程作为宏观、长期过程，短期内的产业波动不影响长期市场空间的增长。
   • 金融、电信、能源等行业市场迅速增长，表明数据库国产化替换进程持续加速。
   • 合同负债的同比增长反映了市场对于国产数据库解决方案的需求增加。

3. 分红比例高，重视股东回报：

   • 公司宣布中期分红方案，每10股派息11.00元（含税），占上半年归母净利的81.02%，彰显了对股东的重视和回馈意愿。

4. 持续研发投入，技术领先：

   • 公司在研项目覆盖多个关键技术领域，如集群数据库存储容灾与高性能并发处理、数据库一体机的连接管理、分布式数据处理等，技术水平处于国内领先乃至国际先进水平。
   • 持续的研发投入为将来的技术转化和收入增长奠定了基础。

5. 盈利预测：

   • 根据最新的盈利预测，预计公司2024-2026年的营收分别增长至9.81、12.47、15.82亿元，增速分别为23.55%、27.09%、26.81%。
   • 归母净利润分别达到3.58、4.66、5.77亿元，增速为20.81%、30.19%、23.92%。
   • 对应市盈率为53.20、40.87、32.98倍，维持“增持”评级。

6. 风险提示：

   • 主要风险包括信创进度不及预期和市场竞争加剧。

总结：达梦数据在2024年中报显示出了稳健的增长态势，受益于信创政策的推动和国产数据库市场的快速扩张，公司业绩持续增长，同时通过高分红比例展现对股东的积极态度。持续的研发投入确保了公司在技术领域的领先地位。然而，公司也面临信创进度不确定性和市场竞争加剧的风险。综合来看，公司有望继续保持增长势头，维持“增持”评级。