全球期货市场交易指引

期货市场交易指引 ◆股指： 震荡运行 黑色建材 ◆螺纹钢： 短期价格企稳，但反弹空间有限 ◆铁矿石： 偏强反弹，主力合约关注720~800 ◆双焦： 震荡运行，jm2501尝试逢低布局多单 2024年9月2日 宏观金融 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标最新价涨跌幅 上证综指2,842.210.68% 有色金属 沪深300 8,348.48 2.38% ◆铜：建议区间短线交易 上证50 2,335.21 0.76% 建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间 ◆铝： 中证500 4,639.11 1.78% 19200-20200 日经指数 38647.75 0.74% 建议等待机会逢低做多，主力合约参考运行区间 道琼指数 41,563.08 0.55% ◆镍： 125000-132000 标普500 5,648.40 1.01% ◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25-27.6◆黄金：区间操作，参考沪金10合约运行区间557-585 纳斯达克美元指数 17,713.62101.73 1.13%0.34% 深圳成指3,321.431.33% ◆白银：区间操作，参考沪银12合约运行区间7000-7700 能源化工 人民币 7.09 -0.31% 纽约黄金 2,536.00 -0.73% LME铜 9,251.50 -0.22% LME铝 2,446.00 -0.81% LME锌 2,899.50 0.49% ◆原油：sc关注530-550的短期支撑，如支撑无效则下方仍有空间。 ◆橡胶：直接跟多缺乏安全边际，继续观望。 ◆PVC： 反弹空思路。 LME铅 2,067.50 1.25% ◆烧碱： 01参考2450-2650。 LME镍 16,700.00 -1.71% ◆尿素： 区间操作，主力合约运行区间参考1850-1950 WTI原油 73.55 -3.11% ◆甲醇： 区间操作，主力合约运行区间参考2450-2550 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望等待 ◆苹果：观望等待 ◆PTA：逢高沽空 农业畜牧 ◆豆粕：豆粕01【2870，3200】区间波动，逢区间下沿滚动布局多单11谨慎追多，关注2350压力位表现，11-1反套等待反弹后逢 南华商品指数 ◆玉米： ◆鸡蛋： ◆生猪： ◆油脂： 高介入 10谨慎追空，等待反弹后逢高介空，关注3650-3700压力位表现 09跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货约1000元/吨，在去产能以及需求转旺预期下，价格调整后将再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11关注17500-17700支撑，逢低多，关注18400、18800压力表现，多单逐步止盈；01、03合约分别贴水约3000元/吨、4000元/吨，等着三季度价格反弹逢高布空套保，企业可以卖2501在18000、18200的场内看涨期权收取权利金达到逢高套保效果。 单边棕油01合约建议观望，豆菜油01合约谨慎做1多。套利方 面，豆菜油补涨，豆棕、菜棕01价差可逢低试多。 宏观金融 ◆股指：震荡运行投资建议：逢低加多 行情分析及热点评论： 黑色建材 美联储看重的通胀指标PCE物价指数温和上涨，进一步夯实本月降息预期。中国8月官方制造业PMI为49.1，中小型企业生产经营压力有所加大，高技术制造业重回扩张区间。中指研究院：8月TOP100房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%。8月百城二手房价跌幅收窄，“金九银十”核心城市市场活跃度有望回升。8月底股市活力有所恢复，但PMI数据不及预期，未能助力情绪走强，市场活跃度持续性待观察，股指或延续震荡。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3290（-20），唐山迁安普方坯2960（-10），随着8月23日鲍威尔讲话，美联储9月降息预期强化，国内完成全年经济目标任务也需要政策加持，宏观氛围转好，另外钢厂减产检修增多，钢材供需格局在改善。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需218.37万吨 /周，环比增加19.03万吨；（2）供给小幅回升至162.26万吨/周，产量仍处于极低水 平；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少56.11万吨，库存去化加速；（4）原料端，钢厂与焦化厂博弈开始加剧，成本短期下行空间有限；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。策略上：短期价格企稳，但反弹空间有限，逢回落轻 仓试多。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行投资建议：震荡偏弱 周四，铁矿石期货价格震荡运行，本周铁水产量继续大幅下降，降息与旺季预期有所回调。现货方面，青岛港PB粉751元/湿吨，涨6，普氏62%指数101.25美元/吨，涨0.80，月均98.63美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,610.2万吨，环+28.6。 45港口库存15,032.52万吨，环-2.58，高位继续小幅回落。247家钢企铁水日产220.89 万吨，环-3.57，继续下滑。盘面在755附近持续震荡，处于之前的“解套”区间，多空双方均在观望。铁水再度下滑对矿价有所压制，但钢材持续去库，不排除旺季复产可能。综上，判断近期矿价震荡偏强，主力合约关注680~800。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿大多维持正常生产，整体供应相对稳定。蒙煤方面，近期市场情绪缓和，部分投机需求增加，叠加下游适当补库，贸易商报价有所上涨。竞拍方面，随着市场情绪缓和，竞拍涨价现象增多。需求方面，焦炭接连提降，焦企多谨慎采购原料；钢厂方面，铁水产量相对低位，对原料端需求有限。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注铁水日产恢复情况及产业链利润分配情况。（数据来源： 同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，近期市场情绪转好，主产地部分焦企开始陆续出货；不过焦钢博弈持续，焦炭接连提降，焦企暂无增产动力。需求方面，近日钢材价格小幅回升，不过旺季需求验证仍待观察，目前终端需求改善暂不明显，铁水产量仍旧低位徘徊，焦炭短期需求仍然偏弱。综合来看，短期尚原料供需矛盾仍未解决，重点关注铁水日产情况及焦炭供应变化。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议区间短线交易行情分析及热点评论： 市场预期美国即将降息，美元持续下挫，对铜价构成支持。宏观因素发酵，夜盘铜价继续维持强势。国内铜库存持续下降，不过近期铜价走高，下游加工企业接货情绪表现谨慎，刚需接货，观望情绪较多，需求受抑。临近月底企业受制于回笼资金需求，需求预计提升有限，LME注册仓库的铜库存依然高企，国内精铜产量8月预计继续维持高位，铜价持续上行仍面临压力。但旺季需求预期叠加美联储降息预期或继续拉动铜价延续震荡回升走势。技术上看，沪铜继续震荡回升，下行趋势已有所扭转，短期沿回升通道上行，整体走势仍偏强势，建议观望或短线交易。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19200-20200 行情分析及热点评论： 周内氧化铝运行产能持稳，氧化铝厂复产、减产互现，矿端制约运行产能增加。电解铝厂和氧化铝厂的氧化铝库存仍在持续下降，叠加9月矿石供应紧缺加剧，氧化铝逼仓风险消除，但短期建议观望。国内电解铝运行产能达到阶段性高点，后续增量主要是四川、贵州部分企业20万吨以内产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至62.3%。国内方面，市场处于淡季向旺季转换的阶段，特高压建设，以旧换新和房地产收储等政策仍然推动市场预期。海外方面，贸易壁垒逐渐加深，远期出口不确定较大。库存方面，周一铝锭社会库存累库，铝棒社会库存延续去化。美联储降息在即，国内旺季预期推动，铝厂存限电减产风险，建议观望或适度持有多单。 沪铝：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19200-20200。 氧化铝：建议短期观望，中长线逢高布局空单，主力合约参考运行区间3750-4000。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议适度布局多单，主力合约参考运行区间125000-135000行情分析及热点评论： 印尼镍矿市场资源供应受降雨未止影响维持偏紧态势，镍矿价格小幅调涨。精炼镍方面，现货成交整体未见明显改善，以逢低入场采购为主，精炼镍累库压力持续。目前精炼镍成本支撑临近，下方空间有限。7月精炼镍整体保持净出口态势，8月精炼镍进口量预计回升。由于钢厂对原料存在压价心态，镍铁价格有所承压，但镍铁成本端支撑明显，未有明显下跌。不锈钢周内成交偏弱，下游以观望态度为主，库存去化缓慢。 本周硫酸镍价格持稳运行，中间品价格维持坚挺，硫酸镍成本支撑叠加利润压缩，价格难以继续下跌。新能源方面，下游三元前驱体询单活跃度有所增加，但前驱体订单回暖有限，市场活跃度整体偏低。库存方面，LME镍库存小幅增加，上期所库存有所增加。综合来看，目前镍基本面未有明显改变，镍矿及镍铁偏紧给予一定支撑，周五鲍威尔全面转鸽发言或对市场有一定提振，主力合约参考运行区间130000-134000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 供应环比下降，价格延续震荡。据安泰科，国内大型冶炼厂开启检修，7月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少4.9%，同比增长21.9%。7月锡精矿进口5394金属吨，同比减少2%，环比增加29%，1-7月累计进口量同比减少6%。7月份印尼精炼锡出口量为3409吨，环比6月下滑23.5%，同比下滑51.5%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，7月国内集成电路产量同比增速为26.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平，上周国内外库存合计增加488吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游补库需求回暖，对价格下方构成支撑，海外衰退预期降温，建议持区间交易思路，参考沪锡10合约运行 区间25-27.6万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国7月核心PCE物价指数低于预期，二季度GDP数据超预期，最近一期初请失业金人数略低于预期，7月通胀数据延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场预期9 月降息25基点，美国经济数据显示韧性，大幅降息预期有所降温，白银价格偏弱震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息，美联储不希望劳动力市场进一步降温，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内贵金属价格具有支撑，建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间7000-7700。消息面建议关注周五将公布的美国8月非农就业数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国7月核心PCE物价指数低于预期，二季度GDP数据超预期，最近一期初请失业金人数略低于预期，7月通胀数据延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场预期9 月降息25基点，美国经济数据显示韧性，大幅降息预期有所降温，黄金价格延续震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息，美联储不希望劳动力市场进一步降温，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议