全球期货市场交易指引

期货市场交易指引 ◆股指： 震荡运行 黑色建材 ◆螺纹钢： 短期价格企稳，但反弹空间有限 ◆铁矿石： 偏弱震荡，主力合约关注680~800 ◆双焦： 震荡运行，jm2501尝试逢低布局多单 2024年8月27日 宏观金融 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标最新价涨跌幅 上证综指2,855.520.04% 有色金属 沪深300 8,194.65 0.16% ◆铜：建议区间短线交易 上证50 2,352.27 -0.13% 建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间 ◆铝： 中证500 4,544.36 0.16% 19200-20200 日经指数 38110.22 -0.66% 建议等待机会逢低做多，主力合约参考运行区间 道琼指数 41,240.52 0.16% ◆镍： 125000-132000 标普500 5,616.84 -0.32% ◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25-27.7 纳斯达克 17,725.77 -0.85% 深圳成指3,324.22-0.09% 美元指数 100.88 0.20% 人民币 7.12 -0.25% 纽约黄金 2,553.60 0.19% LME铜 —— —— LME铝 —— —— LME锌 —— —— ◆黄金：区间操作，参考沪金10合约运行区间561-587 能源化工 ◆白银：区间操作，参考沪银12合约运行区间7200-8000 ◆原油：sc关注530-550的短期支撑，如支撑无效则下方仍有空间。 ◆橡胶：直接跟多缺乏安全边际，继续观望。 ◆PVC： 反弹空思路。 LME铅 —— —— ◆烧碱： SH09暂关注2350-2550。 LME镍 —— —— ◆尿素： UR01合约单边建议暂时观望，1-5价差逢低正套 WTI原油 77.42 3.46% ◆甲醇： 区间操作，主力合约运行区间参考2400-2550 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望等待 ◆苹果：观望等待 ◆PTA：逢高沽空 农业畜牧单边谨慎做空，关注9月中下旬做多信号；价差方面，11-1 南华商品指数 ◆豆粕： ◆玉米： ◆鸡蛋： ◆生猪： 正套持有 11可轻仓介入逢高套保，关注2350压力位表现，11-1反套等待反弹后逢高介入 10谨慎追空，等待反弹后逢高介空，关注3650-3700压力位 表现；套利等待11-1反弹后逢高介入 09跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货约2000元/吨，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望调整后再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11关注 17500-17700支撑，逢低试多；01、03合约分别贴水3000元 /吨、5000元/吨以上，等着三季度价格反弹逢高布空套保，企业可以卖2501在18000、18200的场内看涨期权逢高套保 ◆油脂：棕油01合约突破前期压力位8000，单边建议暂时1观望；豆菜油01合约谨慎做多，关注7700（豆）、8300（菜）压力位。 宏观金融 ◆股指：震荡运行投资建议：逢低加多 行情分析及热点评论： 美国7月耐用品订单环比增9.9%，超出市场预期。德国经济“雪上加霜”：企业预期持续恶化，回归今年2月低点。加拿大宣布对中国电动汽车加征关税。中国央行进行 黑色建材 3000亿元1年期MLF操作，利率持稳。美国耐用品订单数据加强经济软着陆预期，国内进出口面临更多挑战，股指或震荡运行。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡偏弱投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 周一，螺纹钢期货价格大幅反弹，现货方面，杭州螺纹3260（+60），唐山迁安普方坯2970（+70），随着鲍威尔讲话，美联储9月降息预期强化，国内完成全年经济目标任务也需要政策加持，另外钢厂减产检修增多，螺纹钢供需格局在好转，不过铁水产量下降，原料价格承压，带动钢材成本走低，另外热卷供需矛盾仍然较大。基本面数据： （1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需199.34万吨/周，环比增加3.38万吨；（2） 供给下滑至160.60万吨/周，产量继续下滑；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比 减少38.74万吨，库存去化加速；（4）成本端，原料价格下行，成本继续下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。策略上：短期价格企稳，但反弹空间有限，逢回落轻仓试多。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行投资建议：震荡偏弱 周一，铁矿石期货价格上涨超3%，普氏指数重回100点。上周五鲍威尔发出最明确信号，暗示9月降息，提振大宗商品价格。现货方面，青岛港PB粉746元/湿吨，涨29，普氏62%指数100.10美元/吨，涨4.10，月均98.22美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,610.2万吨，环+28.6。45港口库存15,032.52万吨，环-2.58，高位继续小幅回落。247家钢企铁水日产224.46万吨，环-4.31，大幅下滑。受暴雨影响，华北不分钢厂减产停产，发运到港增加，基本面依旧是偏弱态势。但消息面有降息预期推涨，国内市政基础设施更新等利好消息。综上，判断近期矿价震荡运行，注意盘面能否突破前期780压力位，主力合约关注680~800。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿生产较为稳定，不过原料端交易氛围仍较为冷清，多数煤矿出货仍承压。线上竞拍方面，受市场情绪悲观影响，流拍率仍旧较高。需求方面，焦炭接连提降，焦企亏损加大，叠加焦炭开始小幅累库等因素，焦企多消极采购原料；钢厂方面，多数钢厂亏损严重，铁水产量继续回落，焦钢博弈持续，下游对原料煤采购较为谨慎。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注铁水日产恢复情况及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，主产地部分焦企出货压力加大，厂内焦炭库存开始累积，叠加市场 情绪依旧偏弱，焦炭价格连续下移，部分焦企陷入亏损，开始主动减产。需求方面，近日钢材价格小幅回升，不过下游整体亏损依然较为严重，高炉检修范围扩大，铁水产量继续回落，焦炭需求承压下行。综合来看，短期尚原料供需矛盾仍未解决，重点关注铁水日产情况及焦炭供应变化。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议区间短线交易行情分析及热点评论： 市场人士预期美联储9月议息会议将大概率降息，美元汇率跌至7个多月来的低点，对美元定价的金属构成支持，但LME注册仓库的铜库存位于五年高点，表明海外铜消费需求依然疲软，限制了铜价的上涨空间。随着铜价大幅下跌后反弹，国内铜需求较此前有所改善，国内社会库存维持去化，但整体库存依旧处于历史同期高位，同时部分下游新增订单不佳，整体交易仍较为谨慎。不过，近期供应端的影响依然存在，冶炼厂的减产、检修等对产出带来一定影响，而9、10月旺季将近，市场需求预期增强，整体铜价预计在目前位置延续震荡走势。技术上看，沪铜有望在下行通道内继续震荡回升。主力合约短期运行区间73000-75500，建议观望或短线交易。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19200-20200行情分析及热点评论： 山西、河南露天矿山复产进程缓慢，河南、广西矿石开采、运输和处理受到降雨影响，几内亚雨季影响将逐步体现在我国铝土矿到港减少，整体供应偏紧程度将加剧。周内氧化铝运行产能持稳，氧化铝厂复产、减产互现，矿端制约运行产能增加。电解铝厂和氧化铝厂的氧化铝库存仍在持续下降，叠加9月矿石供应紧缺加剧，氧化铝短期建议观望。国内电解铝运行产能达到阶段性高点，后续增量主要是四川、贵州部分企业20万吨以内产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至 62.3%。国内方面，市场处于淡季向旺季转换的阶段，特高压建设，以旧换新和房地产收储等政策仍然推动市场预期。海外方面，贸易壁垒逐渐加深，远期出口不确定较大。库存方面，周内铝锭、铝棒社会库存延续去化。美联储降息在即，国内旺季预期推动，建议观望或适度持有多单。 沪铝：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19200-20200。 氧化铝：建议短期观望，中长线逢高布局空单，主力合约参考运行区间3750-4000。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议适度布局多单，主力合约参考运行区间125000-135000行情分析及热点评论： 本周镍价冲高回落。周内印尼镍矿市场资源供应受降雨未止影响维持偏紧态势，镍矿价格小幅调涨。精炼镍方面，现货成交整体未见明显改善，以逢低入场采购为主，精炼镍累库压力持续。目前精炼镍成本支撑临近，下方空间有限。7月精炼镍整体保持净出口态势，8月精炼镍进口量预计回升。由于钢厂对原料存在压价心态，镍铁价格有所承压，但镍铁成本端支撑明显，未有明显下跌。不锈钢周内成交偏弱，下游以观望态 度为主，库存去化缓慢。本周硫酸镍价格持稳运行，中间品价格维持坚挺，硫酸镍成本支撑叠加利润压缩，价格难以继续下跌。新能源方面，下游三元前驱体询单活跃度有所增加，但前驱体订单回暖有限，市场活跃度整体偏低。综合来看，目前镍基本面未有明显改变，镍矿及镍铁偏紧给予一定支撑，周五鲍威尔全面转鸽发言或对市场有一定提振，关注宏观情绪对于镍价的影响，等待时机逢低做多。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 去库速度放缓，价格延续震荡。据安泰科，7月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少4.9%，同比增长21.9%。6月锡精矿进口4198金属吨，同比减少21%，环比增加38%，上半年累计进口量同比减少6.7%。7月份印尼精炼锡出口量为3409吨，环比6月下滑23.5%，同比下滑51.5%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，7月国内集成电路产量同比增速为26.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平，上周国内外库存合计增加89吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游补库需求回暖，对价格下方构成支撑，海外衰退预期降温，建议持区间交易思路，参考沪锡10合约运行区间25-27.7万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国8月Markit制造业PMI初值大幅不及预期，7月通胀数据延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场预期9月降息25基点，但上调年内降息幅度预期，贵金属价格偏强震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息，美联储不希望劳动力市场进一步降温，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内白银价格具有支撑。近期美联储官员密集讲话发表对降息的不同观点，市场情绪波动较大，建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间7200-8000。消息面建议关注周五将公布的美国7月PCE物价指数年率。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国8月Markit制造业PMI初值大幅不及预期，7月通胀数据延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场预期9月降息25基点，但上调年内降息幅度预期，黄金价格偏强震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息，美联储不希望劳动力市场进一步降温，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元