全球期货市场交易指引

期货市场交易指引 2024年7月22日 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 宏观金融 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 ◆股指： 震荡运行 黑色建材 ◆螺纹钢： 暂时观望为宜 ◆铁矿石： 震荡偏弱，I2409关注区间780~860 ◆双焦： 中性观望，jm2409参考运行区间1450-1750 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标最新价涨跌幅 上证综指2,982.310.17% 有色金属 沪深300 8,903.23 0.27% ◆铜： 建议区间短线交易或观望 上证50 2,456.79 0.50% 深圳成指3,539.020.51% 建议待企稳后适度逢低布局多单，主力合约参考运行区 中证500 4,872.05 -0.12% 间19500-20500日经指数 40063.79 -0.16% 建议区间交易，主力合约参考运行区间130000-140000道琼指数 —— —— 区间操作，主力合约参考运行区间25-28.5标普500 —— —— ◆铝： ◆镍： 纳斯达克 —— —— 美元指数 104.38 0.20% 人民币 7.27 0.14% 纽约黄金 2,402.80 -1.84% LME铜 9,290.00 -0.86% LME铝 2,350.00 -1.49% ◆锡： ◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间550-580 能源化工 ◆白银：区间操作，参考沪银08合约运行区间7400-8300 ◆原油：油价闪崩，观望。 ◆橡胶：ru2409如在14300-14500的支撑有效，则轻仓试多。 ◆PVC： V09暂时关注5800一线支撑。 LME锌 2,774.00 -1.25% ◆烧碱： 09暂关注2300-2400一线支撑。 LME铅 2,121.50 -1.55% ◆聚烯烃： L09关注8350-8700，PP09关注7400-7900。 LME镍 16,220.00 -1.25% ◆尿素： 区间操作，09合约运行区间参考2000-2190 WTI原油 80.13 -3.25% ◆甲醇： 区间操作，09合约运行区间参考2450-2600 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆苹果：低位反弹 ◆PTA：逢高沽空 农业畜牧09合约逢高做空、01合约9-10月可逢低轻仓布局多单。 南华商品指数 ◆豆粕： 价差方面，9-1反套持有、11-1正套持有；期权方面， M2409-P-3100持有，RM209-C-2550减仓持有 ◆玉米：单边09谨慎追空，关注2360支撑 ◆鸡蛋：09区间逢高沽空为主（3850-4050） ◆生猪： ◆油脂： 09关注17200-17500支撑，11关注17500-17700支撑 表现，逢低尝试多，前高附近离场；01、03合约等着三季度价格冲高逢高布空套保 豆棕菜油09合约单边谨慎追涨，套利可关注豆棕及菜 棕09合约价差逢低试多的机会，关注北美天气和马棕 1 油出口情况。 宏观金融 ◆股指：震荡 投资建议：逢低加多行情分析及热点评论： 黑色建材 欧美连续两日股债双杀，美股科技股调整继续。拜登宣布退出大选支持哈里斯提名，若无其他刺杀预谋，特朗普二次当选概率极大。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周五，螺纹钢期货价格窄幅波动，现货方面，杭州螺纹3360（-20），唐山迁安普方坯3270（-10），螺纹钢新旧国标更替下，部分市场现货抛压较大，短期现货价格承压。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需231.44万吨/周，环比减少3.83 万吨；（2）供给下滑至223.47万吨/周，产量持续下滑，主要是钢厂利润下行，减产 增多；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少7.97万吨，库存低位徘徊；（4）成本端，原料价格下行，成本小幅下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于偏低水平。走势预判：震荡运行为主，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行投资建议：逢高做空 行情分析及热点评论： 上周普氏指数和期货价格均是下跌趋势，关键会议政策出台预期落空，黑色系大多受 此影响向下补跌。国内矿山部分执行减产计划，精粉需求阶段性偏强，这一点同样也反映在了港口球团和精粉的持续去库上。需求方面，虽然铁水产量再次小幅冲高，但钢厂盈利却继续转差，淡季下厂家维持高位铁水的意愿依然存疑，钢厂铁矿库存有所回降。政策预期落空，矿价处于回调阶段。但接下来海外发运季节性减少，到港压力有所缓和，若疏港和铁水能继续保持，港口库存大概率开启降库，今年以来的矿价压力将会有所缓解。因此预计7月下旬期货将小幅反弹，但中长期仍是下跌趋势，主力合约关注780~860。 ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，煤矿安检严格，主产区山西及陕西多地煤矿停产，焦煤供应短期偏紧，重要会议结束之后或将陆续恢复。蒙煤方面，起甘其毛都口岸恢复通关，不过口岸蒙煤成交氛围一般。需求方面，焦钢持续博弈，钢材价格稍有下滑，整体钢材需求仍处于淡季，建材成交疲弱，不过铁水产量仍处于高位，对原料煤采购以刚需为主；焦企在利润低位的情况下，仍以按需采购为主。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注重点会议召开后市场政策变动情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，焦企维持小幅盈利状态，开工短期内仍保持高位，不过整体出货稍有放缓，但厂内焦炭库存仍保持低位，暂无明显库存压力。需求方面，目前钢厂利润情况不佳，对高价原料接受意愿不高，观望情绪较浓；不过当前钢厂开工仍在高位，叠加钢厂厂内焦炭库存维持低位，焦炭绝对需求仍存。港口方面，港口焦炭现货震荡运行，两港库存窄幅波动。综合来看，短期内焦炭震荡运行，重点关注下游需求端接 受情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议区间短线交易或观望。行情分析及热点评论： 铜价周四夜盘触及三个月低位，因中国二十届三中全会未出台新的刺激措施，且投资者从铜市转向黄金，押注美联储将提早降息。中国的经济数据不及市场预期，加上铜库存维持高位，铜价持续承压。昨日现货铜价走跌，持货商维持挺价，现货升水继续上调，但下游入市接货情绪未有明显回升，观望情绪仍存。国内精铜产量7月预期值 仍在100万吨级，且因检修家数较少，环比可能小增。当期供应宽松给近期铜价继续带来压力。长期看，市场供应端收缩预期并未消除，铜市整体向好的格局仍在，但在短期供应压力下，铜价将延续震荡偏弱局面。技术上看，铜主力合约下行走势加速，跌破运行区间下沿77000一线，仍有下行可能，下一重要支撑位在74000一线，建议短线适度持空。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议待企稳后待企稳后适度逢低布局多单，主力参考运行区间19500-20500行情分析及热点评论： 印尼铝土矿禁令面临政府的重新审查，市场对远期氧化铝供应增长产生担忧，短期氧化铝建议观望为主。云南铝企的复产和内蒙古华云三期的投产接近尾声，电解铝运行产能将到达阶段性高点。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.3%至62.2%。国内方面，特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然推动市场预期；海外方面，贸易壁垒逐渐加深，短期出口受抢出口托举，但远期出口不确定较大。库存方面，周一铝锭、铝棒库存双双小幅去化。市场交易特朗普上台的利空，国内经济数据疲软，淡季背景下基本面较弱，铝价弱势，建议观望待企稳后适度逢低布局多单。 沪铝：短期偏弱，建议待企稳后适度逢低布局多单，主力合约参考运行区间19500-20500。 氧化铝：建议短期观望，中长线适度布局空单，主力合约参考运行区间3600-3800。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：目前位置建议区间交易，主力07合约参考运行区间130000-140000元/吨行情分析及热点评论： 印尼镍矿偏紧、对菲律宾镍矿需求增加，而菲律宾镍矿发货受到恶劣天气影响，矿价仍维持高位。印尼镍铁回流恢复缓慢，钢厂需求预期下降，矿端支撑下周内镍铁价格持稳。7月300系不锈钢粗钢排产预计环比减少4.64%至157.64万吨，钢厂在过剩压力下已经出现减产。周内下游刚需采购，300系不锈钢社会库存周度环比下降0.14%，库存位居高位。新能源方面，个别龙头电芯企业及三元材料企业趁低价有所备库，三元前驱体企业订单增加，但三元产业链整体需求仍然不佳。纯镍方面，因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量预计将继续增加。库存方面，LME 库存增速放缓，上期所库存继续去化，国内社会库存周度环比减少527吨至27719吨。矿端仍存支撑，精炼镍库存压力短期有所缓解，但中长期过剩压力限制上方空间，目前位置建议区间交易，主力合约参考运行区间130000-140000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 据安泰科统计，6月国内精锡产量为1.68万吨，环比下降6.2%，部分冶炼厂于6月中旬开始停产检修。5月锡精矿进口3008金属吨，同比减少30%，环比减少18%，1-5月累计进口量同比减少3.1%。6月份印尼精炼锡出口量为4459吨，环比5月增加35.1%，同比下滑44.2%，7月印尼精锡出口没有明显提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，6月国内集成电路产量同比增速为12.8%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整 体处于高位水平，上周国内外库存合计减少1451吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。终端下游增速较高，近期下游需求拉动国内外库存保持去库，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡08合约运行区间25-28.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国6月零售数据好于预期，通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，贵金 属价格震荡回调。美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行7月议息会议维持利率不变，欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，但市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催 化的条件下，预计短期内贵金属价格将延续震荡。建议持区间操作思路，参考沪银08合约运行区间7400-8300。消息面建议关注周五将公布的美国6月PCE物价指数。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国6月零售数据好于预期，通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，黄金 价格震荡回调。美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的， 近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行7 月议息会议维持利率不变，欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经 济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，但市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催化的条 件下，预计短期内黄金价格将延续震荡。建议持区间操作思路，参考沪金10合约运行区间550-580。消息面建议关注周五将公布的美国6月PCE物价指数。 （数据来源：金十财经