期货市场交易指引 ◆股指: 震荡运行 黑色建材 ◆螺纹钢: 短期价格企稳,但反弹空间有限 ◆铁矿石: 偏强反弹,主力合约关注720~800 ◆双焦: 震荡运行,jm2501尝试逢低布局多单 2024年8月28日 宏观金融 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格: 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪:|Z0014940 电话:027-65777110 邮箱:zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标最新价涨跌幅 上证综指2,855.520.04% 有色金属 沪深300 8,194.65 0.16% ◆铜:建议区间短线交易 上证50 2,352.27 -0.13% 建议观望或适度持有多单,主力合约参考运行区间 ◆铝: 中证500 4,544.36 0.16% 19200-20200 日经指数 38288.62 0.47% 建议等待机会逢低做多,主力合约参考运行区间 道琼指数 41,250.50 0.02% ◆镍: 125000-132000 标普500 5,625.80 0.16% ◆锡:区间操作,主力合约参考运行区间25-27.7 纳斯达克 17,754.82 0.16% 深圳成指3,324.22-0.09% 美元指数 100.56 -0.31% 人民币 7.13 0.15% 纽约黄金 2,560.00 0.25% LME铜 9,419.50 —— LME铝 2,546.50 —— LME锌 2,936.50 —— ◆黄金:区间操作,参考沪金10合约运行区间561-587 能源化工 ◆白银:区间操作,参考沪银12合约运行区间7200-8000 ◆原油:sc关注530-550的短期支撑,如支撑无效则下方仍有空间。 ◆橡胶:直接跟多缺乏安全边际,继续观望。 ◆PVC: 反弹空思路。 LME铅 2,126.00 —— ◆烧碱: SH09暂关注2350-2550。 LME镍 17,165.00 —— ◆尿素: UR01合约单边建议暂时观望,1-5价差逢低正套 WTI原油 75.53 -2.44% ◆甲醇: 区间操作,主力合约运行区间参考2400-2550 棉纺产业链 ◆棉花棉纱:观望等待 ◆苹果:观望等待 ◆PTA:逢高沽空 农业畜牧豆粕01在【2870,3200】区间波动,逢区间下沿滚动布局多 南华商品指数 ◆豆粕: ◆玉米: ◆鸡蛋: ◆生猪: 单 11谨慎追多,关注2350压力位表现,11-1反套等待反弹后逢高介入 10谨慎追空,等待反弹后逢高介空,关注3650-3700压力位表现 09跟随现货及交割逻辑震荡;11贴水现货约2000元/吨,价格有望调整后再度走强,但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度,11关注17500-17700支撑,逢低试多;01、03合约分别贴水3000元/吨、5000元/吨以上,等着三季度价格反弹逢高布空套保,企业可以卖2501在18000、18200的场内看涨期权收取权利金达到逢高套保效果 ◆油脂:棕油01合约突破前期压力位8000,单边建议暂时1观望;豆菜油01合约谨慎做多,关注7700(豆)和8450(菜)压力位。 宏观金融 ◆股指:震荡运行投资建议:逢低加多 行情分析及热点评论: 美国7月耐用品订单环比增9.9%,超出市场预期。德国经济“雪上加霜”:企业预期持续恶化,回归今年2月低点。加拿大宣布对中国电动汽车加征关税。中国央行进行 黑色建材 3000亿元1年期MLF操作,利率持稳。美国耐用品订单数据加强经济软着陆预期,国内进出口面临更多挑战,股指或震荡运行。(数据来源:华尔街见闻) ◆螺纹钢震荡偏弱投资建议:震荡偏弱 行情分析及热点评论: 周二,螺纹钢期货价格震荡运行,现货方面,杭州螺纹3280(+20),唐山迁安普方坯2970(-),随着上周五鲍威尔讲话,美联储9月降息预期强化,国内完成全年经济目标任务也需要政策加持,另外钢厂减产检修增多,螺纹钢供需格局在好转。基本面数据:(1)钢联统计口径,最近一期螺纹钢表需199.34万吨/周,环比增加3.38万吨; (2)供给下滑至160.60万吨/周,产量继续下滑;(3)库存端,最近一期螺纹钢库存 环比减少38.74万吨,库存去化加速;(4)成本端,焦炭开启第一轮提涨;(5)估值方面,目前螺纹期货静态估值处于中性水平。策略上:短期价格企稳,但反弹空间有限,逢回落轻仓试多。(数据来源:同花顺iFinD,Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行 投资建议:震荡偏弱 周二,铁矿石期货价格偏强运行,旧国标持续去库,钢材价格小幅回调,带动铁矿向上浮动。现货方面,青岛港PB粉750元/湿吨,涨4,普氏62%指数101.10美元/吨,涨1.00,月均98.238美元/吨。供给端:最新澳洲巴西铁矿发运总量2,610.2万吨,环 +28.6。45港口库存15,032.52万吨,环-2.58,高位继续小幅回落。247家钢企铁水日产224.46万吨,环-4.31,大幅下滑。受暴雨影响,华北部分钢厂减产停产,发运到港增加,基本面依旧是偏弱态势。但消息面有降息预期推涨,国内市政基础设施更新等利好消息,以及传统旺季铁水复产预期。综上,判断近期矿价将偏强运行,主力合约关注680~800。(数据来源:同花顺iFinD,Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议:震荡运行行情分析及热点评论: 焦煤:受成材价格上涨影响,原料成交转好,带动市场信心提振。供应方面,主产地煤矿大多维持正常生产,整体供应相对稳定。竞拍方面,随着市场情绪缓和,部分下游开始进场适当拿货,竞拍涨价现象增多。需求方面,焦炭开启首轮提涨,不过焦企大多处于盈亏平衡附近,多谨慎采购原料;钢厂方面,铁水产量相对低位,对原料端需求有限。综合来看,短期内焦煤震荡运行,重点关注铁水日产恢复情况及产业链利润分配情况。(数据来源:同花顺、Mysteel) 焦炭:供应方面,近期市场情绪转好,主产地部分焦企开始陆续出货,且焦炭开启首轮提涨,或将增强焦企增产动力。需求方面,近日钢材价格小幅回升,不过铁水产量 仍处于相对低位,大范围复产还需要时间,下游对焦炭大多以刚需补库为主,且焦钢博弈持续,钢厂对焦炭提涨接受度有限。综合来看,短期尚原料供需矛盾仍未解决,重点关注铁水日产情况及焦炭供应变化。(数据来源:同花顺、Mysteel) 有色金属 ◆铜中性 投资建议:建议区间短线交易行情分析及热点评论: 市场人士预期美联储9月议息会议将大概率降息,美元汇率跌至7个多月来的低点,对美元定价的金属构成支持,但LME注册仓库的铜库存位于五年高点,表明海外铜消费需求依然疲软,限制了铜价的上涨空间。随着铜价大幅下跌后反弹,国内铜需求较此前有所改善,国内社会库存维持去化,但整体库存依旧处于历史同期高位,同时部分下游新增订单不佳,整体交易仍较为谨慎。不过,近期供应端的影响依然存在,冶炼厂的减产、检修等对产出带来一定影响,而9、10月旺季将近,市场需求预期增强,整体铜价预计在目前位置延续震荡走势。技术上看,沪铜有望在下行通道内继续震荡回升。主力合约短期运行区间73000-75500,建议观望或短线交易。(数据来源:Mysteel,SMM,iFinD) ◆铝中性 投资建议:建议观望或适度持有多单,主力合约参考运行区间19200-20200行情分析及热点评论: 山西、河南露天矿山复产进程缓慢,河南、广西矿石开采、运输和处理受到降雨影响,几内亚雨季影响将逐步体现在我国铝土矿到港减少,整体供应偏紧程度将加剧。周内氧化铝运行产能持稳,氧化铝厂复产、减产互现,矿端制约运行产能增加。电解铝厂和氧化铝厂的氧化铝库存仍在持续下降,叠加9月矿石供应紧缺加剧,氧化铝短期建议观望。国内电解铝运行产能达到阶段性高点,后续增量主要是四川、贵州部分企业20万吨以内产能的复产。需求方面,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至 62.3%。国内方面,市场处于淡季向旺季转换的阶段,特高压建设,以旧换新和房地产收储等政策仍然推动市场预期。海外方面,贸易壁垒逐渐加深,远期出口不确定较大。库存方面,周内铝锭、铝棒社会库存延续去化。美联储降息在即,国内旺季预期推动,建议观望或适度持有多单。 沪铝:建议观望或适度持有多单,主力合约参考运行区间19200-20200。 氧化铝:建议短期观望,中长线逢高布局空单,主力合约参考运行区间3750-4000。 (数据来源:Mysteel,SMM,iFinD) ◆镍中性 投资建议:建议适度布局多单,主力合约参考运行区间125000-135000行情分析及热点评论: 本周镍价冲高回落。周内印尼镍矿市场资源供应受降雨未止影响维持偏紧态势,镍矿价格小幅调涨。精炼镍方面,现货成交整体未见明显改善,以逢低入场采购为主,精炼镍累库压力持续。目前精炼镍成本支撑临近,下方空间有限。7月精炼镍整体保持净出口态势,8月精炼镍进口量预计回升。由于钢厂对原料存在压价心态,镍铁价格有所承压,但镍铁成本端支撑明显,未有明显下跌。不锈钢周内成交偏弱,下游以观望态 度为主,库存去化缓慢。本周硫酸镍价格持稳运行,中间品价格维持坚挺,硫酸镍成本支撑叠加利润压缩,价格难以继续下跌。新能源方面,下游三元前驱体询单活跃度有所增加,但前驱体订单回暖有限,市场活跃度整体偏低。综合来看,目前镍基本面未有明显改变,镍矿及镍铁偏紧给予一定支撑,周五鲍威尔全面转鸽发言或对市场有一定提振,关注宏观情绪对于镍价的影响,等待时机逢低做多。(数据来源:Mysteel,SMM,iFinD) ◆锡中性 投资建议:区间操作行情分析及热点评论: 去库速度放缓,价格延续震荡。据安泰科,7月国内精锡产量为1.6万吨,环比减少4.9%,同比增长21.9%。6月锡精矿进口4198金属吨,同比减少21%,环比增加38%,上半年累计进口量同比减少6.7%。7月份印尼精炼锡出口量为3409吨,环比6月下滑23.5%,同比下滑51.5%。消费端来看,当前半导体行业中下游有望逐渐复苏,7月国内集成电路产量同比增速为26.9%,全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平,上周国内外库存合计增加89吨。缅甸曼相矿区尚未复产,供应短缺预期存在,下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游补库需求回暖,对价格下方构成支撑,海外衰退预期降温,建议持区间交易思路,参考沪锡10合约运行区间25-27.7万/吨,建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。(数据来源:SMM,安泰科,iFinD) ◆白银中性 投资建议:区间操作行情分析及热点评论: 美国8月Markit制造业PMI初值大幅不及预期,7月通胀数据延续回落趋势,但核心CPI存在韧性,市场预期9月降息25基点,但上调年内降息幅度预期,贵金属价格偏强震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息,美联储不希望劳动力市场进一步降温,美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变,但下调了对欧元区经济前景的预期,拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声,在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下,预计短期内白银价格具有支撑。近期美联储官员密集讲话发表对降息的不同观点,市场情绪波动较大,建议持区间操作思路,参考沪银12合约运行区间7200-8000。消息面建议关注周五将公布的美国7月PCE物价指数年率。(数据来源:金十财经,SMM,iFinD) ◆黄金中性 投资建议:区间操作行情分析及热点评论: 美国8月Markit制造业PMI初值大幅不及预期,7月通胀数据延续回落趋势,但核心CPI存在韧性,市场预期9月降息25基点,但上调年内降息幅度预期,黄金价格偏强震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息,美联储不希望劳动力市场进一步降温,美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变,但下调了对欧元区经济前景的预期,拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声,在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下,