碳酸锂周报：累库速度加快，锂价偏弱运行

碳酸锂周报： 累库速度加快，锂价偏弱运行 分析师：张清 咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2025221 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】国内1月金融数据迎来开门红，房地产高频数据回暖，央行净回笼资金。目前处于政策的观察期，短期内市场将以温和的支持性政策为主。1月全球制造业PMI指数为501，进入扩张期，全球制造业PMI新订单指数为508，新订单扩张提速。美国1月ISM制造业指数509，制造业前景趋于乐观。美国等各国通胀风险抬高，上半年降息概率降低，特朗普政策不确定性增加。 【供给端】碳酸锂周度产量和开工率连续3周回升，且周度产量已高于往年同期水平，开工率符合积极性走势。前期停产检修的厂家恢复复产节奏，供应端复产叠加新增产能爬坡，压力明显增加。 【需求端】乘联分会数据显示，2月116日，乘用车新能源市场零售263万辆，同比去年2月同期增长79，较上月同期下降17，今年以来累计零售1007万辆，同比增长23；2月116日，全国乘用车厂商新能源批发258万辆，同比去年2月同期增长109，较上月同期下降34，今年以来累计批发1147万辆，同比增长39。 【成本利润】本周矿端价格保持坚挺，非洲SC5报价为568美元吨，环比上周持平；澳大利亚6锂辉石到岸价为895美元吨，环比上周持平；锂云母市场价格为2275元吨，环比上周持平。本周碳酸锂平均生产成本为72562元吨，环比上周增加122元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下滑486元吨。 【总库存】截至2月20日，碳酸锂总库存为112546吨，较上周增加3213吨，其中上游冶炼厂库存为39991吨，环比增加884吨。 【后市展望】本周现货市场氛围平淡，期现基差维持稳定，下游无大规模补库行为，需求呈现结构性分化：电碳散单成交疲弱，大牌货源、工碳及准电碳品种需求较高。基本面供应展现较大弹性，但需求端暂无明显增量，总库存累库速度明显加快，市场过剩预期主导价格走势。供应端增量预期较大，冶炼厂复产叠加新产能爬坡，产量已回升至15万吨。上游锂矿报价坚挺但国内龙头大厂复产令矿价难有上涨空间。需求端，材料厂2月排产下调，随着碳酸锂价格重心下移，下游点价心理价位也不断下移，采购意愿较低。整体来看，碳酸锂基本面供应过剩的压力较大，反弹空间较为有限，主要关注下游3月排产数据以及累库的持续性，主力合约震荡偏空对待。【75000，79000】 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止2月21日） 上周价格（2月14日） 涨跌幅 锂辉石 6CIF 美元吨 895 895 000 非洲SC5 美元吨 568 568 000 锂云母 25 元吨 2275 2275 000 金属锂 99 元吨 620000 620000 000 碳酸锂 电池级 元吨 76500 76000 066 工业级 元吨 74500 74000 068 氢氧化锂 电池级 元吨 73875 73875 000 工业级 元吨 63250 63250 000 六氟磷酸锂 元吨 61500 61500 000 三元材料 523 元吨 108650 108700 005 622 元吨 106550 106650 009 811 元吨 143000 143000 000 111 元吨 114550 114550 000 三元前驱体 523 元吨 63350 63250 016 622 元吨 64400 64400 000 811 元吨 78000 78000 000 磷酸铁锂 储能型 元吨 33750 33750 000 动力型 元吨 35700 35700 000 磷酸铁 元吨 10500 10500 000 钴酸锂 435v 元吨 138000 138000 000 锰酸锂 容量型 元吨 31000 31000 000 动力型 元吨 33500 33500 000 人造负极材料 高端 元吨 54000 54000 000 中端 元吨 26500 26500 000 地段 元吨 17500 17500 000 天然负极材料 高端 元吨 52000 52000 000 中端 元吨 33000 33000 000 地段 元吨 21750 21750 000 电解液 磷酸铁锂 元吨 19400 19400 000 三元常规动力型 元吨 25700 25700 000 本周行情回顾 截至2月21日，LC2505报收76620元吨，较上周下跌02。现货电池级碳酸锂报价76500元吨，较上周上涨066，基差贴水缩窄。主力合约持仓量2567万。本周碳酸锂主力合约震荡下行。周内电碳的拍卖价格明显低于盘面，下游采买情绪一般。碳酸锂供应持续恢复，总库存累库，2月市场过剩压力明显增加，市场情绪偏空。 碳酸锂期现价格走势（元吨）碳酸锂现货价格（元吨） 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 基差碳酸锂主连电池级碳酸锂全国元吨 600000 400000 200000 000 200000 400000 600000 800000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 工电碳价差电池级碳酸锂全国元吨工业级碳酸锂全国元吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 00 碳酸锂产量迅速回升 截止2月21日，碳酸锂产量为15282吨，较上周环比增加1983吨。企业开工率为4059，较上周环比增加527。本周产量和开工率环比继续回升，产量已高于往年同期，开工率符合季节性表现。前期复产的厂家恢复生产节奏，供应端增量较为明显。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（）碳酸锂产量分省份（吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 1800016000140001200010000 8000600040002000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2021年2022年2023年2024年2025年 908070605040302010 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 青海江西山东四川 9000800070006000500040003000200010000 氢氧化锂供应维持低位 截止2月21日，氢氧化锂产量为3755吨，较上周环比增加10吨。企业开工率为2677，较上周环比上升007。本周氢氧化锂企业生产仍维持低位，开工率低于往年同期水平。受制于成本压力和下游订单相对平淡，厂家生产积极性持续低迷。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（） 2021年2022年2023年2024年2025年2021年2022年2023年2024年2025年 900090 800080 700070 600060 500050 400040 300030 200020 100010 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 磷酸铁锂供应稳中有降 截止2月21日，磷酸铁锂产量为53477吨，较上周环比减少176吨。企业开工率增加026至4133。本周磷酸铁锂头部企业订单较为充裕，部分厂家有新订单，其余中小企业订单持稳或小幅下降。2月将呈现供需双减的局面。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（） 2021年2022年2023年2024年2025年2021年2022年2023年2024年2025年 70000120 60000 100 50000 80 40000 60 30000 40 20000 1000020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 三元系材料需求弱势运行，市场开工不足4成 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 三元材料产量（吨）三元材料开工率（） 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（） 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 25000 20000 15000 10000 5000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 其他正极材料需求复苏仍需时间，行业低产运行 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（） 钴酸锂产量（吨）钴酸锂开工率（） 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 碳酸锂总库存连续2周累库 截至2月20日，碳酸锂行业总库存为112546吨，较上周增加3213吨，仓单库存为44546吨。本周碳酸锂总库存连续两周累库，并且累库幅度明显增加。其中冶炼厂连续3周累库，下游材料厂已消耗库存为主，贸易商逢低采买。仓单呈现下滑的趋势，现货市场呈现结构性紧张。 碳酸锂行业总库存（吨）碳酸锂仓单（吨） 60000 140000 120000 冶炼厂下游材料厂其他环节 50000 100000 40000 80000 30000 60000 20000 40000 10000 20000 0 数据来源：SMM，中辉期货数据来源：广期所，iFind，中辉期货 下游库存磷酸铁锂去库幅度放缓 截至2月21日，磷酸铁锂行业总库存为34525吨，较上周减少50吨。本周磷酸铁锂成品库小幅增加，企业多按单生产。中小企业现金流承压多按月谈单，2月整体排产下滑，企业以消耗现有原料库存为主，市场长协和客供为主。 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 123456789101112131415161718192021222324252627282