2024H1业绩点评：经调整净利润同比+18%，期待海外直营店旺季表现

业绩简评

2024年上半年，公司实现营收77.6亿元（同比+25%），经调整净利润12.4亿元（同比+18%），剔除汇兑损益后经调整净利润同比+25.5%。Q2单季营收40.4亿元（同比+24%），经调整净利润6.25亿元（同比+9%），剔除汇兑损益后同比+24.6%。

国内市场

• 单店收入好转：Q2国内MINISO营收23.1亿元（同比+18%），门店数达4115家（净增81家），单店收入增长1.4%，表现亮眼。
• O2O业务增长，尝试“24小时超级店”新业态。

海外市场

• 收入高增：Q2海外收入15.1亿元（同比+35.4%），净增157家门店至2753家。
• 直营门店加速开店（净增62家至343家），短期利润可能受前置费用影响，但旺季（Q4）有望贡献高利润弹性。

TOP TOY品牌

• 收入及门店数持续高增：Q2收入2.15亿元（同比+24%），门店数达160家（净增35家）。
• H1同店收入实现双位数增长。

投资者回报

• 大额分红：拟派发中期股息6.2亿元（占H1经调整净利润50%）。
• 股份回购：通过1年最多20亿港元回购计划，回购不超过已发行股份数的10%。

盈利预测与投资评级

• 公司为线下品牌连锁零售龙头，海外扩张+国内下沉空间广阔。
• 预计2024~2026年经调整归母净利润28.1/33.7/39.4亿元（同比+19%/+20%/+17%），对应8月30日收盘价PE为13/11/10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 扩店不及预期，消费需求不及预期，海外经营相关风险。