油脂周报：油脂轮动上涨 外盘提振菜籽油补涨

核心观点

• 豆油：美豆油期价低位反弹，受美豆期价反弹和出口数据改善支撑，但美豆出口和南美大豆供应前景仍是市场焦点。投机基金净空单可能回补，导致期价波动加剧。国内基本面驱动不明显，现货基差弱势，油厂库存压力较大，期价表现弱于外盘，豆棕价差未修复。
• 棕榈油：印尼考虑调整出口税和上调生物柴油掺混标准，引发市场对需求增加的预期，但政策执行时间不确定，短期情绪推动为主。国内现货跟随国际市场上涨，但库存小幅回落，需求可能被替代油脂挤占，期价反弹空间受限，呈现外强内弱格局。
• 菜籽油：加拿大油菜籽产量超预期，ICE油菜籽底部震荡，短期走势与美豆期价一致。国内进口菜籽供应充足，油厂开工率提升，菜籽油产量增加，库存高位，相比棕榈油库存压力更大。期价跟随国际市场反弹，但缺乏基本面支撑，反弹空间受限，短期走势跟随其他油脂。

关键数据

• 豆油：四级豆油张家港现货价格7890元/吨，周比上涨270元；毛豆油进口成本持续波动。
• 棕榈油：24度棕榈油广州现货价8150元/吨，周比上涨90元；印尼6月棕榈油产量405万吨，环比下降4.89%，出口量339万吨，环比增长72.2%，库存282万吨，环比下降31.1%。
• 菜籽油：进口菜籽产菜油广东现货价8310元/吨，周比上涨370元；加拿大2024年油菜籽产量预计1950万吨，同比增长1.6%；欧盟2024/25年度油籽产量预测值调低至3084万吨，植物油产量下调至1592万吨。

研究结论

• 豆油：短期关注豆油性价比优势能否带动消费增量，但国内供应压力较大，期价表现仍将弱于外盘。
• 棕榈油：短期情绪推动下期价偏强，但基本面支撑不足，反弹空间受限，呈现外强内弱格局。
• 菜籽油：期价反弹缺乏持续驱动，短期走势跟随其他油脂，反弹空间受限。